销售困难_阳光私募悄然降门槛

　　陈晶泽

　　随着A股市场的低迷，昔日高贵的阳光私募产品正逐渐低下“高昂”的头——降低投资门槛以吸引投资者。

　　近期，中国银行联手国金证券推出“中银安心成长组合”（TFOT-Trenched Fund of Trust，下称“安心成长”）人民币理财产品，其就将投资门槛从100万元直接降至30万元。

　　而安心成长是一款TOT产品，即信托中的信托，主要投资的就是目前市场上的阳光私募产品。这次推出的产品选择了五家投资顾问，分别是上海重阳、上海凯石、江苏瑞华、北京京福资产、艾亿新融。

　　深圳某股份制银行杭州分行的一位理财经理就告诉《第一财经日报》记者，在高端的信托产品领域，客户的购买呈现两种情况，对于收益率相对固定的产品，客户购买总体比较积极。但收益不固定的阳光私募产品，今年客户普遍比较冷落。主要原因是阳光私募产品在今年的行情中也和之前公募基金一样在亏钱。

　　上述理财经理认为，开发TOT产品，虽说是丰富了理财产品的产品线，但在今年这种情况下，也存在迫于销售压力，不得不降低门槛的因素。

　　当然，像上述“安心成长”产品将认购门槛降至30万元并不是第一家，之前也有TOT产品将认购门槛定到30万元，甚至20万元。

　　对此，上述理财经理表示，中国富裕阶层的购买能力其实非常高，在正常情况下，过往业绩比较好、由市场领军人物管理的阳光私募产品一推出很快就能被客户消化掉。但今年的行情中，由于大部分产品都在亏钱，客户自然不愿意将钱交给阳光私募。“这也不是说信任和不信任的问题，而是客户没人愿意买个产品还亏钱。对100万的投资来说，亏损10%就是10万。这样的亏损幅度在阳光私募身上，今年并不稀奇。”

　　“通过TOT的方式将阳光私募产品投资门槛下移，体现的是产品设计方及投资顾问希望扩大认购人群的想法。因为银行的客户是足够多的，当100万元以上的客户购买出现困难时，将门槛降到50万左右，那么符合这个条件的客户就会迅速增加很多。如果再降至30万，潜在的客户规模就会更大。门槛越低，客户规模就会更多。而对客户来说，将门槛下移，也是为这部分客户提供了较为高端的理财产品。因为过去在门槛为100万元时，这部分客户只能投资公募基金。”上述理财经理认为。

　　因市场环境不佳而带来的销售压力不只体现在TOT产品上，即使是一些今年业绩仍然非常突出的阳光私募，也出现了因投资人谨慎心态而导致的销售困难情况。

　　对于今年来的行情，沪上一阳光私募销售总监向记者表示，他们的产品算是做得非常好的，但在最近发行一期产品时，他们将门槛由之前的600万降至300万元。而另一家阳光私募总经理则对记者表示，由于他们对市场早已经不看好，因而今年以来他们没有推出任何产品。“与其花更大的代价去募集新项目，还不如乘这个时候把产品认真做好，这样等行情回暖，会更有利于新产品的销售。”