地产股：利空触底？（板块分析）

　　

　　本报记者 宋璇

　　虽然昨日地产板块整体下跌0.12%，但一些个股的表现仍然可圈可点。凤凰股份、香江控股涨停，中茵股份、正和股份、天伦置业涨幅超过4%。

　　广发证券研究所地产行业首席分析师赵强认为，在需求持续维持弱势、政策短期难以放松的背景下，“金九银十”出现的概率已不大。供应持续上升而需求无法放量，开发商资金链继续收紧，房价出现调整将是大概率事件。另一方面，地产股的估值水平处在低位，除非房价大幅下跌，其整体估值水平大幅下滑的空间有限。

　　湘财证券研究所地产行业分析师苏多永指出，现在房地产板块的部分公司的估值已经非常低。大部分优质地产上市公司2011年的市盈率在8倍左右。并且未来两年的营业收入非常确定，成长性不容质疑。同时，从现期的销售表现上看，万科、保利、招商等上市公司依然保持着较好的销售业绩，也就是说，未来3年的业绩也有较大可能性保证，因此存在估值修复的前提。

　　“另一方面，房地产上市公司的净利润和公司的销售收入业绩非常相关，而和价格水平不相关。经过测算，在价格下降20%的条件下，净利润的下降在3%左右。”苏多永称。

　　中国指数研究院发布的中国房地产企业动态监测报告显示，今年9月，万科实现销售面积108万平方米，销售金额125.1亿元，同比分别下降4.9%和12%。在成交量连续下滑的情况下，一些百亿房企可能会为了年度业绩而在最后两三个月降价，助推业绩上升，以完成年度目标。

　　东方证券研究所地产行业分析师杨国华认为，目前地产政策面主动加大调控的可能很小，未来更可能朝着局部或明或暗放松的趋势演变，而未来几个月的成交量继续变差的概率也不大，相反却有很大可能改善，所以地产股已具有明显的中长期配置价值，且有望带来阶段性相对收益。万科、保利、金融街等销售较好、业绩确定的龙头股值得关注。