中威电子：国内安防视频监控传输领先品

　　 近日，以安防视频监控传输技术及产品的研发、生产和销售的杭州中威电子股份有限公司 （以下简称中威电子，300270）计划投向“智能化VAR3光平台目”、“数字视频联网监控技术研发中心建设”、“销售与技术服务区域中心建设”和“其他与主营业务相关的营运资金”等项目。业内人士对此表示，未来5～10年将是中国安防行业 “成长期的高级阶段”，到“十二五”末期，行业的年增长率将达到20%左右。

　　VAR光平台领跑者

　　 中威电子是浙江省高新技术企业，主营业务为安防视频监控传输技术及产品的研发、生产和销售。本次募集资金4759.00万元拟投资智能化VAR3光平台项目。项目进行了先期投入，则募集资金到位后用于项目剩余投资及置换已支付款项。若本次发行实际募集资金低于投资金额，公司将通过自筹解决。

　　 “公司将通过智能化VAR3光平台项目丰富公司现有产品种类、提升产品性能，以满足智能化新增市场需求。”中威电子董秘、财务总监章良忠在其IPO路演上表示。

　　 中威电子在视频传输领域已进行了10年的技术积累，获得了6项专利技术、6项软件著作权、2项软件产品登记证书，拥有国际领先的2.5G的快速自愈光纤环网技术，其核心产品VAR光平台集成了光端机和视频矩阵功能，让公司跻身于国内一线安防视频监控传输系统方案提供商之列。

　　 中威电子董事长石旭刚表示：“目前公司在视频传输细分领域处于龙头地位，凭借VAR光平台的推广，2010年在高速公路领域市场占有率达30%以上。此次募投的‘智能化VAR3光平台项目’完全达产后，公司将形成 ‘年产5000路智能化VAR3光平台’产能，新增销售收入7500万元/年，新增净利润1544万元/年。”

　　 此外，招股说明书还显示，该公司毛利率分别为61.02%、66.84%、69.89%和68.95%，2010年实现营业收入9546.18万元，净利润3449.47万元，居行业前列。2011年1～6月，公司营业收入、净利润分别达到2010年全年的62.37%和53.29%。

　　 银河证券指出：“从公司未来成长性看，中威电子2011～2013年复合增长率为48.33%，表现突出。从毛利率水平看，中威电子综合毛利率维持高位，近三年均在69%左右，表现突出。”东海证券分析师袁琤表示：VAR光平台产品收入占比的快速提升带动营收净利的飞速增长。2009年起公司积极调整销售战略，重心转向VAR光平台，2008～2010年公司VAR光平台营收成倍增长，占比从0.67%快速提升到54.62%，带动公司三年营收复合增速达到51.26%，净利复合增速达到66.88%。2011年上半年VAR光平台收入达到3816.3万元，收入占比进一步提高到64.10%，毛利率保持在75.11%，VAR光平台已经成为公司快速成长的核心推动力。

　　政策支持安防视频监控行业市场广阔

　　 近几年，随着平安城市和智能交通建设深入推进，金融系统逐步完善，国内对安防视频监控市场需求不断扩大，安防视频监控行业市场前景非常广阔。公开资料显示：2008年、2009年、2010年三年安防视频监控行业总产值分别为310.12亿元、395.37亿元、500.00亿元。近年来，随着宽带的普及，计算机技术的发展，图像处理技术的提高，视频监控系统逐渐被广泛应用于交通、平安城市和智能交通、金融系统等诸多领域。

　　 除此之外，产业政策支持力度也较大地针对安防行业信息化。中国安全防范产品行业协会发布的《中国安防行业“十二五”发展规划》中指出：到“十二五”末期实现产业规模翻一番的总体目标，年增长率达到20%左右，2015年总产值达到5000亿元。上述产业政策为我国安防行业信息化发展提供了制度保障。

　　 目前，中威电子在高速公路领域已确立了绝对竞争优势，2010年公司在高速公路领域市场占有率30%以上，并与交通运输部公路科学研究所(交通运输部所属科研机构)共同编制《视频光端机》交通行业标准，是中国安全防范产品行业协会常务理事单位。据介绍，正是该公司通过10年的技术创新和技术积累，才能在数字视频光纤传输领域积累深厚的技术底蕴，作为国内数字视频光纤传输技术领域的开拓者和领先者，公司目前能够针对各种不同的应用环境制定不同的解决方案并提供相应的产品，能够满足交通、平安城市和智能交通、金融系统等对个性化、创新性要求较高的高端应用领域的需求。据中威电子的招股说明书显示：2008年至2010年，中威电子实现营业收入分别为4172.44万元、5728.59万元和9546.18万元，实现净利润1238.61万元、1811.17万元和3449.47万元，表现出良好的盈利能力和成长性。

　　战略重心：平安城市项目利润巨大

　　 公司董秘章良忠表示，平安城市项目所在的城市比较分散，所以，公司的业务布局还是在高速公路上比较多。目前为止，平安城市的项目远没有完成，很多中西部地区平安城市建设刚刚起步，市场巨大。石旭刚董事长对于其所带来的利润额用难以想象来描述，“我没办法拿一个数字给大家描述有多大，太大了，我实在讲不出来。对于这样一个市场，我们能拿多少市场份额，或者说有多少市场份额，完全取决于我们能够推广到什么程度，但我们已经做好准备了。”对于公司的战略来说，在稳定高速公路市场的前提下，会把战略重心放在平安城市的市场上。上海证券陈启书日前发布研报认为：预计2011～2013年公司可分别实现每股收益(按最新股本摊薄)1.14元、1.48元和1.89元。预期未来6个月内公司股价对应2011年动态市盈率可达35～42倍，对应合理估值为39.80～47.76元/股。