永高股份:获得土地使用权证的不确定风险

　　永高股份主要风险提示

　　一、获得土地使用权证的不确定风险

　　广东永高先后于2004年、2005年与广州宏贯实业有限公司签订代征土地合同，分别约定广州宏贯实业有限公司代广东永高代征土地205.44亩（简称“一期土地”）和118亩（简称“二期土地”）。广东永高目前实际使用土地为一期土地中的101.22亩（毛地205.44亩，扣减市政道路及绿化用地62.4亩、未使用土地41.82亩），地上建筑物共13，700.5平方米；目前一期未使用土地41.82亩和二期土地118亩并未发生实际用地行为，也未在该土地上建造任何房屋建筑物。

　　根据广东省《关于推进“三旧”改造促进节约集约用地的若干意见》（粤府[2009]78号）等政策的规定，经相关政府部门审查同意，广东永高一期实际用地101.22亩及房产已纳入“三旧”改造范围，目前正在办理相关批准手续。广东永高尚未使用的159.82亩土地（一期土地41.82亩和二期土地118亩）拟待公开招拍挂时通过竞拍获得土地使用权。

　　虽然一期实际用地及房产已纳入“三旧”改造并已报相关政府部门审核，尚未使用的一、二期土地广东永高亦准备通过竞拍获得土地使用权。由于上述土地使用权证书尚处在办理过程中，控股股东公元集团已承诺将承担因上述土地使用证无法获得可能给发行人造成的全部损失。

　　二、行业政策经营环境变化风险

　　公司从事各类塑料管道的生产和销售，产品主要应用于建筑给水、建筑排水、市政给水、室外排水排污、电力电缆保护等领域，市场需求受国家宏观经济形势、行业政策、人民生活水平、城镇化进程等因素影响较大。由于公司绝大部分产品用于基建设施及房地产建设等领域，因此国家对该领域的宏观调控将会对本公司产品需求造成不利影响。

　　2008年8月金融危机爆发后，国家出台的四万亿投资计划促使公司及塑料管道整个行业在2009年不但未受到金融危机影响，反而出现了逆市而上的趋势。2010年以来，国家为了抑制房价过快上涨，出台了一系列房地产调控政策，这虽然对本公司产品的需求会产生不利影响，但同时国家加大廉租房、公租房等保障性住房的供应，从而抵消了不利影响。但如果未来国家宏观经济形势、行业政策、经营环境发生重大变化，仍可能导致公司产品的市场需求减少，影响公司经营业绩。

　　三、原材料价格大幅波动风险

　　公司生产所需主要原材料PVC-U、PVC-C、PPR、HDPE等专用树脂目前占公司塑料管道产品生产成本70%左右。塑料管道生产专用树脂的采购价格波动是影响公司盈利水平的重要因素之一。

　　上述主要原材料属于石油化工行业下游产品，其价格受国际原油市场价格的影响较大。2008年以前，原油、化工原材料价格持续上涨，公司专用树脂的采购价格也呈联动上涨态势，至2008年中期达到顶峰。2008年8月份受国际金融危机影响，原油、有色金属等价格出现大幅下跌，专用树脂价格也出现明显下降。2009年度上述原材料价格变化呈现前低后高态势，但增势较2008年金融危机前平缓；2010年原材料价格继续呈上涨态势，但在2010年11月中旬冲高后年末略有回落。

　　尽管公司能够通过产品价格调整、改进工艺和加强管理等方式部分转嫁或抵消原材料涨价对公司的影响，但是未来专用树脂等原材料价格若出现较大幅上涨，将对公司盈利水平产生负面影响，公司仍将面临着主要原材料价格上涨的风险。