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风投门外汉朱啸虎变身资本快手

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-10-21 11:39 来源: 《中国企业家》杂志

  快投手朱啸虎

  一个风投门外汉,如何在四年半时间晋级资本快手?

  文 | 本刊记者 潘虹秀    编辑 | 张刚

  “就是他了!”

  2010年夏,北京香格里拉饭店,金沙江创投合伙人朱啸虎与同事Richard(林仁俊)一起见拉手网创始人吴波。谈了一小时,朱啸虎和同事达成如上默契。

  三周内,金沙江450万美元到了创立仅几个月的拉手网账户上;一年后,私募估值超过10亿美元的拉手网启动IPO。

  “朱啸虎绝对是虎将,动作很快,敢打敢冲。”吴波说道。吴波和他的拉手网同样以“快”著称。“决策快”,是朱啸虎投资的所有企业的共同感,他所投企业还包括百姓网、兰亭集势、梦芭莎、佳品网、大智慧、汇通天下、点心等一长串名单。

  朱啸虎深度参与投资的企业,大多是细分领域数一数二的公司,其中电商占据半壁江山,它们的公众知名度,比朱啸虎本人要高。

  朱承认,刚开始做投资时,互联网圈的创业者对他以及金沙江比较陌生。这也难怪,4年半以前,他还是个默默无闻的创业者,离互联网行业也比较远,算是风投门外汉。

  如今,他俨然成为互联网投资圈的新星。其实,在朱啸虎之前,有不少VC差不多十余年前就在互联网行当淘金。但资本圈子是个长江后浪推前浪的行当,能否成功,很大程度上取决于是否抓住了新一波浪潮的机会。实业家变身投资家的故事,每天都在上演。但像朱啸虎这样年轻的资本猎手,究竟是如何炼成的?

  失与得

  朱啸虎出生于上海一个知识分子家庭,父亲是大学教师。他外表文雅,语速极快,逻辑严谨,极其简洁,往往直奔问题核心,绝无废话。他对琐碎的问题兴趣不大。当问他小时候有过什么梦想时,他反问:“这跟现在有什么关系?”

  朱的履历很简单,大学毕业后加入麦肯锡做咨询顾问。两年后的2000年,深受第一波互联网浪潮感染,在财富效应刺激下的他和麦肯锡的同事,以及客户平安保险的一位员工,联手创立易保网络,参照美国样板,在网上卖保险。“新经济太火了,一个域名公司也能IPO。”他甚至一度“梦想做两三年就退休”,但是,“现实却很残酷。”朱叹道。

  半年后,泡沫破灭,为求生存,易保网络转型做软件。对第一次网络创业,朱反思,做得太早了,而且,“船大难掉头,有一千号人要养活,转型做B2C不现实。”

  2007年初,Sonny(伍申俊)找到了朱啸虎,邀请他加盟。Sonny是金沙江创投创始人,聪明、激情,有豪放派诗人特质。他曾留学海外,就读于名校。回国后负责北电网络在中国的战略投资。他曾和北电网络的同事潘晓峰创立过亚洲无线,2004年底又和美国硅谷的伙伴Richard共同创立金沙江创投。—金沙江位于长江的上游,寓意是专注投资早期项目。

  金沙江创投的成立是个标志事件。它之前,中国的美元VC是清一色的金融背景的海归;它之后,邓锋、朱敏、沈南鹏这些通过创业成为亿万富翁的海归都转身做了VC。朱啸虎之前,应邀加盟金沙江创投的还有丁健及潘晓峰。创过业,是进入金沙江创投的门槛之一。

  “做VC是巧合,创业时没想到要做VC。”朱说。接到Sonny邀请时,朱负责易保网络的海外市场。由于厌倦了单调重复的工作,这个典型的理科男成了金沙江创投最年轻的合伙人,这一年他33岁。

  尽管创业失利,互联网却成了他内心的一个情结。于是他选择了互联网的投资大方向。“有机会做投资,重新来看互联网,挺好。”7年后,朱要再圆互联网淘金梦。而这也是金沙江创投寄予厚望的领域。“互联网是一个革命性的高增长板块,我们坚信伟大的无线互联网公司将从中国崛起。”Sonny说。

  对于自己得以做互联网投资,朱啸虎说是因为大家彼此熟悉、互相信任。Sonny和朱1997年就认识,那会儿朱啸虎在北电网络实习,是Sonny的助手,此后两人一直保持联系。“很敬佩朱啸虎的才华和投资理念。”Sonny说,朱很具备VC的潜质,“深入理解产业趋势,理解创业的甜酸苦辣,愿意承担失败。”

  创业时,朱啸虎就提出一个3S理论:“市场容量要大;商业模式具有可扩展性,规模效应明显;有竞争壁垒,有可持续性发展空间。”不过,易保网络并不符合3S,但3S理论却意外成了朱啸虎的投资原则。

  这种由兴趣出发的选择,倒踩准了点。2007年正是上一轮互联网浪潮结束时,Web2.0泡沫破灭,新一轮浪潮还看不清,处于低谷寒冬期。如果高潮进入,就很难再投到合适的项目。那会儿,朱啸虎的同行并不多。

  “我们来了,他们跑了。”Sonny对《中国企业家》说,他们大多转身关注传统领域和成长期投资,忙着去摘成熟果子了。

  找到北

  “每个礼拜,都要跟行业里面各种各样的人吃饭聊聊。”朱说着他的转型生活。

  跟很多同行不一样,金沙江创投没有投资经理、投资总监、投资副总等级别。除了做财务调查、法律调查的专业人员外,做投资的就是董事总经理和合伙人,当然不能坐等汇报,得亲自到一线看项目。

  朱啸虎家在上海,一周飞北京一天,有时会去广州、深圳出差,其它地方基本不去。这完全不同于典型VC工作方式,他们通常是忙碌的“空中飞人”。这也不同于朱啸虎以前的创业生涯,那时他非常专注于自己分内的事,整天到处飞,忙于拓展国际市场,没时间关注外面的世界。

  面对互联网的花花世界,朱延续了专注风格。“互联网细分领域非常多,关键是你要想清楚对哪个领域感兴趣。”一旦圈定领域,朱发现,圈子其实很小,也比较容易扎下去,进入了圈子,就什么都能知道。

  金沙江创投每个董事总经理和合伙人都有自己专注的细分方向。Sonny本人最关注的是LED、半导体等领域,他给朱啸虎打开了VC的大门;而按这个行业老人带新人的“学徒制”惯例,将朱引进门内的导师主要是Richard。Richard长相英俊,曾在美国参与创办过三家互联网软件公司,负责金沙江创投的硅谷办事处,经常来中国看项目。朱啸虎和他共同投资了很多项目。

  “Richard在美国,看到新鲜东西会快一些,我在本地有很多的关系、各种门路。这样配合还比较默契。”这种碰撞,让他们既能借鉴美国,同时又不盲信。“美国很多东西很创新,我们要看在中国是否适合、是否足够大?如果确实很适合,潜力又很大,我们就会主动去看。”

  此外,金沙江创投每个季度都会开一次内部的策略会议,讨论未来几年大方向应该是什么?“我们特意不让自己那么忙,更多的是花时间来想、来分析,到底什么是大的机会。一天到晚出差,全部看细节,肯定会迷失大方向。”朱啸虎说。

  最早,互联网广告是金沙江创投的方向。朱啸虎参与投资的第一个项目百姓网—一家网络分类广告公司。百姓网最初名字叫客齐集,由微软前员工王建硕创立,后来到了eBay旗下。2007年初,朱啸虎找到王建硕说,“如果你想从eBay独立出来,我们可以帮助你。”当时管理团队还没这个想法。半年后,eBay想从中国撤出,金沙江创投占据了先机。

  除了百姓网,金沙江创投还投资了易传媒、亿赞普、精硕科技等诸多网络广告公司。不投互为竞争对手的企业,是金沙江创投的原则。网络广告市场足够大、足够细分,可以容纳多家公司。百姓网是C2C广告,目标就是赚消费者的钱;易传媒做的是联合利华、宝马、宝洁这种大广告客户;亿赞普卖点在于获得用户数据,做精准的广告投放。

  在网络广告之后,金沙江创投又确立了电商的大方向,时间是2008年,恰逢经济危机,电商一下火起来。在这之前,朱啸虎跟踪电商圈近一年,他来金沙江创投之初就开始参加派代组织的各种活动,派代是一个汇聚电商创业圈的平台。“春江水暖鸭先知”,朱啸虎说,“你必须掌握一手信息,如果要等下面的人把现象总结出来,你再判断,肯定为时已晚。”

  跟SNS模仿美国不同,中国电商行情其实跟美国差异较大。朱啸虎比较过两者的不同,他总结了三点:中国有充裕的生产能力,只要找到客户,就有人帮你做OEM;中国线下品牌薄弱;中国消费者对价格更敏感。他认为中国电商机会要比美国大得多,他预言,今后5年,将是中国电商上市潮,上市公司超过10家。“电商是一个比较安全、市场足够大的一个领域。”

  朱啸虎投的第一个电商项目是兰亭集势。朱从不同渠道听说了这家公司,但创始人郭去疾是出了名的低调。最终,李开复牵线搭桥,才得以投成。类似李开复这种人脉资源,金沙江创投是有意经营的。“创业的人在哪里?有一批是腾讯、百度、Google出来的。”朱啸虎说,“这几个大互联网公司的中层我们都搞好关系。”巧的是,Richard跟郭去疾还是斯坦福大学的MBA校友,郭听过Richard的演讲。Richard隔几个月就会到大学做演讲,讲讲风险投资、互联网趋势—大学生也是创业者的发源地。

  “我的工作就是看什么方向有意思,看创业的人从哪里来?两头都得忙。”瞧,VC入门时,朱啸虎的思路就很清晰。

  为什么能快?

  相对于竞争惨烈的成长期项目,早期项目是块价值洼地。“不是卖方市场,也不是买方市场,基本比较平等,我们看中的,很少被拒绝。”朱啸虎说。

  拿电商领域来说,金沙江创投进入电商的时间点,比市场早3-6个月以上。朱啸虎分析,电商圈活跃的VC,比金沙江创投进入早的是联创策源,进入更晚的是挚信资本。此外,红杉中国、IDG、软银赛富等等也投电商—它们的规模更大、牌子更响。

  朱啸虎是怎么击败潜在对手的?朱啸虎总结说,早期项目大多是嗷嗷待哺,“看准机会后,最怕的是犹豫。可能有人犹豫了一下,我们就抓住了。”在金沙江创投之前,IDG、红杉等大基金都见过兰亭集势,由于金融危机,都在谨慎观望,最终错失。

  拉手网的吴波在见朱啸虎前后,也接触了好几家VC。“关键是金沙江创投决策快,钱马上到账。”吴波说。

  但朱不同意说他的制胜之道仅仅是快和胆大,“关键是为什么能快?”

  其实,正式谈每个项目之前,金沙江创投内部已有明确投资方向,对商业模式也有预判,甚至还讨论了企业成功的关键要素。这些敲定后,才有目的地看团队,“对号入座,团队符合条件了,决策就快了。”

  在北京长城饭店,第一次跟郭去疾吃晚饭聊天时,朱啸虎和Richard是有备而来。这之前,朱已做了不少功课。他从朋友那了解到eBay中国的跨国电子商务发展很快,知道有很多做跨国生意的电商闷声发大财,“市场无限大,eBay已证明了商业模式的可行。”

  朱啸虎要了解的关键信息是郭去疾的团队怎么样、执行力怎么样。跟郭聊了三四次后,再对兰亭集势核心人员一一访谈,并对客户进行访谈。兰亭集势是朱啸虎见的第一个跨国电商项目,此后,又见了多家电商,包括敦煌网等。让朱印象最深的是,兰亭集势的中层很国际化,有不少外籍员工,“中国公司做跨国业务,最难的是中层有国际化经验。”他说。

  仅仅访谈就够了吗?难道不怕对方说假话?“会演戏的演员很少,说假话的很容易看出来。”朱说。这种判断力也是他创业7年历练出来的。

  不妨揭秘下朱啸虎跟吴波一个小时谈了什么?总共问了十几个问题:看重哪些指标?怎么衡量互联网营销的效果?怎么管理队伍?等等。此前,这些细节问题,朱已问过不少人。在见吴之前,金沙江创投已经见过美团、F团、窝窝团等十几家团购公司。“一两个问题,就可以筛掉很多团队。”朱说,金沙江创投的投资人都是创业出身,最擅长的就是判断团队、判断人。判断也不是机械化的,而是具体情况具体分析。

  创始人诚信问题,是VC最头疼也是最容易栽跟头的地方。朱啸虎在这方面还没失手过,“只要到圈子里去问问就清楚了。”在产品方面,朱啸虎有过失手,他总结的教训是,产品有短板的团队不能投。

  当然,每个团队都得跟同行PK。王建硕、杨培峰、郭去疾、吴波等创业者,都是朱啸虎看完他们的同行后,择优投资。朱只投他认为的行业第一名。他说投第二名、第三名是投机行为,很难赚大钱,互联网就是赢家通吃。朱对只赚几千万美元的项目没兴趣。错过了第一名怎么办?“那就投第一名的B轮、C轮。”目前,朱啸虎所投企业以A轮为多,以领投为多。

  金沙江创投的投资决策体系也支撑了快速决策。目前,金沙江创投有4个董事总经理、5个合伙人,不采用投票制,只要两个人看好一个项目就可以投。若只有一个人强烈看好某个项目,也可以投。不看好者,可以持保留意见。拉手网项目,金沙江内部有持保留意见者,主要是对团购产业看不清。至于拉手网的高估值争议,朱啸虎揭秘:450万美元,先是贷款方式到账,此后转为30%股份。到账快,在于“团购不同于一般互联网公司,公司发展太快,三四个月以后,拉手肯定不会接受以前的投资价格”。

  听起来,这更像是个自我能力挑战的工作。

  朱对自己的口碑有信心。我们访谈过他所投的多家企业CEO,都交口称赞他“帮忙不添乱”。朱和搭档提供的帮忙,包括给企业找CFO,找关键岗位人才(给拉手找来首席科学家),找IPO的投行顾问,为后续融资牵头或提建议,找关键战略合作伙伴。

  对于“金沙江创投电商系”这一说法,他觉得“是浮云,即使是亲兄弟也明算账”。旗下企业的相互合作,他不会主动撮合,而是在企业需要时帮忙。更多的是,他会把一家电商的成功经验供另一家有需要的企业借鉴。

  朱啸虎相信,电商企业的市值将来一定比门户和游戏(前两波互联网浪潮主题)大,会诞生市值百亿级的公司。朱还自信地说,梦芭莎(服装自有品牌电商)、拉手网等的成长速度不比凡客诚品(由明星天使投资雷军投资)差。很多人都说朱啸虎是这波电商投资的大赢家,但他不认为全靠运气。“你必须把命运掌握在自己手里。”

  要准确评判朱在网络广告和电商中的表现,还得三五年时间。至今为止,朱投的企业,大部分进入IPO准备阶段,美国“占领华尔街”运动还在进行,资本进入冬天,这是一个大挑战。拉手网有可能是第一个IPO的公司。至于为什么要逆势IPO,“半年后再告诉你。”

  现在,朱在寻找下一波投资行情。“下一波可能还在萌芽状态。”他说,这个萌芽可能在无线互联网领域,他已落下几颗棋子。今年,拥有深厚电信背景的李一男加盟金沙江创投,也可能是个信号。

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