三季度外汇储备微升经营管理压力需关注

　　牛娟娟

　　记者牛娟娟央行日前公布的最新金融数据显示，三季度我国外汇储备仅有微幅上升。9月末国家外汇储备余额为32017亿美元，这一数据在6月末为3.1975万亿美元。从单月情况来看，外汇储备余额9月末比8月末减少了608亿美元，这是近十几个月来单月外储首次下降。接受采访的业内人士表示，三季度外汇储备规模仅微幅上升且9月单月呈下降态势可能与近期短期跨境资本流出有关，其中也不排除受到三季度欧元兑美元贬值，从而导致按照美元计价的欧元储备资产价值下降的因素影响。

　　由于9月份的外贸顺差维持在145亿美元左右，且市场预计当月外商直接投资在100亿美元左右，因此，接受采访的专家普遍认为，外汇储备的单月下跌或与全球金融市场动荡态势下，金融体系面临债务危机等重大不确定性，各市场主体希望持有更多流动性，从而导致短期跨境资本流出这一因素有关。交行金研中心分析也认为，三季度我国外汇储备仅微幅上升，其原因一是在国际金融市场动荡加剧的情况下，资金避险情绪加剧，短期资本流入可能有所减缓；二是三季度欧元对美元贬值6.1％，这些都对我国外汇储备的增长有一定抑制。

　　自2005年以来，我国外汇储备进入了持续较快增长时期。2006年2月，我国外汇储备超过日本，位居世界第一。2006年10月，我国外汇储备余额迈上了1万亿美元的台阶。2008年10月，我国外汇储备出现了自人民币汇改以来的首次负增长，随后外汇储备增长速度一直不高。2009年3月末，国家外汇储备余额为19537亿美元。短短数月后，外汇储备大幅增长的景象再度出现。受经济出现回暖迹象影响，2009年6月末，我国外汇储备余额为21316亿美元，首次突破2万亿美元；到2010年末，外汇储备余额为28473亿美元。

　　从1万亿美元到2万亿美元，再到突破3万亿美元，充足的外汇储备提升了我国在国际上的综合实力，支持了国家重要物资进口等一系列外汇需求，稳定了我国主权信用评级，维护了国家经济金融的安全与稳定。“然而，高额的外汇储备在保证足够的国际支付能力的同时，也带来了一些不可忽视的问题。”来自工行的分析人士就此表示：“举例来说，外汇储备增加会导致人民币市场投放量增加，从而带来基础货币增长。近年来，随着外汇储备的快速增加，我国外汇占款投放量也在不断加大，这在一定程度上给宏观调控增添了难度。”

　　尽管目前外汇储备出现了十几个月以来的首次单月下降现象，但3.2万亿美元的庞大外汇储备仍使我国面临不小的经营管理压力。就此，专家认为，要适应大规模外汇储备经营的要求，积极开拓外汇储备管理的新思路和新方式。应进一步加强外汇储备的经营管理，采取“消化存量，调整增量”原则，促进外汇储备合理增长；同时优化投资管理，完善风险管理和内部控制制度，确保实现国家外汇储备的总体安全和保值增值。

　　中国银行国际金融研究所副所长宗良表示，应进一步改善国际收支状况，继续完善跨境资金流动均衡管理，稳妥有序地推进外汇体制改革，逐步形成有利于国际收支调节的体制机制。同时，要坚持多元化投资策略，稳步拓展投资领域。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，坚持多元化投资策略，需要进一步深入研究和评估外汇储备经营的风险承受力，继续加大对投资领域、产品和工具的研究，坚持长期战略性的投资理念，在审慎评估的基础上稳步推进多元化投资；还应继续完善外汇储备经营管理体制机制，以更开放的思想，统筹优化多种资源、渠道和平台，提高风险防范、投资决策和经营操作的有效性。

　　“要实现外汇储备多元化，可以继续考虑外汇储备币种的多元化。此外，可进一步加快推进人民币走出国门，积极促进人民币向国际储备货币转化，从而减少持有大量美元给我国带来的巨大压力和风险。”上述工行分析人士表示。

　　此外，有专家表示，近年来我国外汇储备快速增长，主要与我国经济企稳态势明显、外贸进出口状况持续改善以及人民币升值预期等诸多因素有关，但我国长期以来的经济增长方式，才是形成当前巨额外汇储备的主要原因。因此，从长远来看，还应积极转变我国经济发展方式，按照“扩内需、调结构、减顺差、促平衡”的思路，力促国际收支趋向基本平衡，从而缓解巨额外汇储备带来的经营管理压力。