中式私募房产基金小跑（机构报告）

　　

　　本报记者 付碧莲

　　中国本土私募房地产投资基金在2011年加快了前进的步伐。昨日，清科研究中心公布报告显示，截至第三季度，今年共有22只私募房地产基金募集到位32.25亿美元，其中，由本土机构募集基金数量及金额占比分别超过到了80%和70%。

　　清科研究中心表示，虽然中国本土私募房地产投资基金仍处于起步阶段，但是在成立背景、基金管理和投资策略方面已经呈现分化，可大致分为两类：一种是以鼎晖房地产基金、普凯投资和高和投资等为代表的独立私募房地产投资基金，另一种是由房地产企业成立基金管理公司并发起设立的房地产基金。前者熟悉资本运作，经验更丰富；后者对行业具有深入了解且具备丰富的业内资源，但在基金管理方面仍处于发展初期阶段，采取了“引入外援”和“自主管理”两种方式。

　　中国私募房地产投资基金在资金投向上也呈现出分歧，商业地产、商品住宅、保障房建设、旅游地产及养老地产等细分行业均吸引了私募房地产投资基金的关注。同时，在严厉的房地产市场调控政策下，另有部分私募房地产投资基金将注意力转向了商业地产，把握写字楼及商铺市场中的发展机遇。

　　清科研究中心注意到，现阶段“中国式”私募房地产投资基金在基金结构上与国际通行的房地产基金相比呈现出较大差异，不少基金的投资人中都出现了房地产信托计划的身影，并且有部分“中国式”私募房地产投资基金在普通私募股权投资基金的有限合伙制基础上进行创新，加入了信托产品设计中常见的“优先及劣后受益人”概念，信托计划作为优先受益人在有限合伙制私募房地产投资基金中出资。