四大因素合力 2300点关前A股绝地大反弹

　　张志斌

　　尽管股指盘中再创年内新低，但2300点整数位的支撑力度使得A股市场周一出现绝地大反击，两市股指反弹幅度双双超过2%，成交量也有所增加。市场人士认为，汇丰中国10月制造业PMI初值出乎市场预料的强劲和股指连续下跌积累的反弹能量等因素合力引发了周一的反弹，但股指反弹的高度仍需观察政策面的后续变化。

　　周一上证指数在以2322.02点开盘之后，继续承接此前的走势震荡下行，并在早盘创出2307.15点的年内新低。不过在2300点整数位的支撑之下，券商、保险、银行等权重股开始护盘，股指开始企稳回升。而随着汇丰中国10月制造业PMI初值出乎预料的强劲回升，午后教育传媒、金融、地产等板块开始放量加速上行，由此带动股指快速拉升，并最终以2370.33点的全天高位报收，上涨53.06点，涨幅为2.29%。深成指报收9957.62点，上涨260.41点，涨幅2.69%。两市合计成交1150亿元，较上一交易日增加了314亿元。

　　从盘面来看，两市板块全线飘红，其中教育传媒、船舶制造、保险、券商、水泥、家电等板块整体涨幅居前，两市涨停个股家数也猛增至17家。两市资金净流入达到3.80亿元。

　　对于股指大幅反弹的原因，综合市场人士的观点可以归结为以下几点：一是周末消息面的平静给了A股较好的反弹环境；二是周边市场的良好表现刺激港股大涨，尤其是中国平安H股早盘上涨超过6%，带动A股金融板块整体走强；三是10月汇丰制造业PMI初值回升至51.1，四个月来首次站在50牛熊分界线之上，也部分消除了市场对中国经济硬着陆的担忧；再加上股指此前连续阴跌也使得市场积累了一定的反弹能量，几者合力使得股指在关键技术点位出现了大幅反弹。

　　东北证券策略分析师沈正阳认为，当前市场面临的不利预期在于经济回落、政策对冲短期难出现，而市场出现的积极因素则在于经济回落有度、金融维稳政策呈燎原之势。近期政策调控重点以金融稳定为主线，如扶持中小企业信贷、税收优惠政策，汇金公司增持四大行股票，银行间持续净投放，实施地方政府自主发债试点等。其认为当前已经开始实施一系列定向宽松措施维护金融市场稳定。

　　前期制约市场的货币因素层面的积极变化，以及金融稳定政策的持续出现，使得股指仍然存在反弹的内在推动因素和条件。市场的弱势表现证明投资者需要时间以及更多有利因素刺激弱势思维的扭转。策略上以持股为主，而谨慎采取低位减仓的操作。

　　而招商证券分析师陈文招等则认为，政策放松预期的落空以及消费品补跌是抑制当前市场的主要因素，根本原因仍是政策放松未到时间。近期温总理强调要切实落实政策巩固房地产调控，相信地产产业链仍会面临压力；同时美国数据显示其当前的滞胀局面进一步恶化，希腊等国出台紧缩法案，欧洲消费信心进一步回落；日本也下调了经济景气预期，这些因素将使投资者对经济下滑担忧继续存在，总之，市场探底的根据暂未改变。

　　到了经济和通胀共同回落阶段，市场出现改变的根本因素在于政策尤其是货币政策。宏观政策基调的彻底转向往往需要观察到通胀连续下滑至少一个季度，底部将在年底前后出现。在经济趋势不变的前提下，维持对市场谨慎的观点，投资机会方面要等待消费品行业补跌后再买入。