欧债危机悬而未决 A股上行还需等待更多利好

　　■本报记者　林锋亮

　　欧盟各国依旧会议不断地商讨欧债危机，但出于各自利益的考虑始终没有治本的方案出台，欧债危机的纵深恶化或仅是时间问题。在外围债务危机依旧悬而未决之时，国内通胀压力有所缓和，经济环境有所转暖，但IPO依旧接连上市，市场抽血作用依旧强烈。在此背景下，A股行情是否会有所改观？

　　欧盟各国“貌合神离” 　　欧债危机悬而未决

　　欧盟领导人23日在布鲁塞尔秋季峰会上敲定若干新方案，其中包括，呼吁改革国际货币体系、加强金融监管和原材料价格监管；采取促进经济增长与就业、建立单一市场、扶持中小企业等一系列措施确保经济增长等。但同时，由于英国反对仅由欧元区17个国家商定应对方案，坚持要求召开欧盟成员国全会，因此23日的峰会在经历了6个小时的会谈后，最终只能顺从英国的意见，决定26日再次召开欧盟峰会，商讨应对危机的全面方案。

　　除了英国的搅局之外，欧盟两大国德国和法国依然意见无法一致。两国在对希腊的救助问题上一直颇有分歧，德国坚持私人投资者必须承担部分损失，而且比例还越来越大，7月份欧盟峰会拟定的21％的减记幅度现在看来远远不够，德国希望持有希腊债券的私营机构自愿减记50％至60％。而法国则坚决反对，因为法国银行业持有大量的希腊国债，过度减记导致的市场连锁反应将使法国银行的债务风险迅速扩大。

　　 湖南金证顾问则认为，周末的欧盟峰会并没有出现预期中的欧债危机解决方案，根据报告希腊一地的债务危机便可能消耗欧元区总价4400亿英镑的援助基金，似乎欧盟对解决欧债危机已经是有心无力。

　　对于欧盟各国为化解债务危机所做的努力，中国外汇投资研究院院长、著名经济学家谭雅玲称：“市场又在高度关注欧债问题，企盼欧洲能有手段，即使有了手段，欧洲没有有效的制度、协作的机制以及合作的凝合力，能管用吗？不会有好的结果，未来依然会恶化，只是快和慢、以及坏和更坏的问题。”由此可见，悬而未决的欧债危机仍将冲击世界金融和资本市场。

　　IPO“连绵不绝”　A股上升动力不足

　　10月24日，国家统计局公布了10月11日至20日50个城市主要食品平均价格变动情况，猪肉、蔬菜价格环比均继续下降，且下降幅度有所扩大。同时，国家发改委副主任彭森日前在“第九届中国改革论坛”上表示，8月份以来，物价总水平涨幅开始回落，年内价格运行拐点特征已经得到确认，预计今年后两个月消费价格指数（CPI）可以控制在5.0%以下。

　　不过，兴业证券认为，虽然考虑到较高基数、国内经济将小幅放缓同时商品价格回落，CPI同比增速将逐步回落，但从中长期来看，受产需缺口扩大及种植成本上升推动，粮食价格持续稳定上涨将对物价形成一定支撑。

　　同时，汇丰中国近日发布10月PMI指数初值。数据显示，10月中国制造业PMI为51.1，重返景气线以上，为5个月来最高。汇丰中国首席经济学家表示，PMI结果显示产出成品价格增长趋于稳定而投入品价格增长放缓。总体而言这些数据再次确认了我们的观点：中国经济并无硬着陆之忧。

　　由此可见，国内的通胀压力似乎有放缓的趋势，经济也有复苏的迹象。相关人士认为，在通胀拐点已经出现的时候，管理层会着力于保增长，而保增长关键还得看货币政策松紧，适当的宽松能确保中国经济的软着陆，但A股IPO依旧不断，抽血作用强烈， A股是否有实质性改观有待商榷。

　　而A股也在国内经济数据利好频现的周一和周二出现了久违的大反弹，不过沪指成交量并未过千亿，况且在外围经济问题依旧未现解决的曙光，仅是国内单方面的经济数据转好，A股的上升动力仍有待商榷。

　　A股上行还需等待更多利好

　　华鑫证券认为，一方面，2300点一线能否止跌成底还需作进一步确认，即使得到确认，之后还有整固的过程。另一方面，在较长时间内，政策面只是通胀与经济双下行趋势中的不再收紧。四季度行情还很难有效突破2800点，行情的主要的特征将体现在“底部构造”上。

　　国元证券认为，货币流动性继续下降。股市所需有效资金匮乏，市场往往处于持续的弱势或熊市之中。只有等待宏观经济“软着陆”时，货币政策拐点出现，货币政策相对宽松，资金有效供应量增加，股市才可能走出一波比较大的趋势性行情。

　　天源证券认为，一些先知先觉的大资金，已经开始进行中长期布局。两市ETF连续出现巨量净申购，就是大资金布局市场的直接体现。而当经济增速下降达到一定程度，必然带来政策的转向。由此可见，只有政策利好不断的情况下，A股才会稳步上行。