餐饮旅游 需求旺盛 发展预期乐观

　　

　　按照中国旅游研究院调查结果预计，前三季度旅游业总人数20.8亿人次，同比增长12%；旅游综合效益明显，旅游总收入1.66万亿元，同比增长17%。扣除CPI等因素，同比增速仍然超过同期GDP增速，保持了较快的增长。

　　因此，市场人士分析认为，国内旅游需求依然比较旺盛，三季度良好的行业环境将为旅游上市公司带来丰厚的业绩，行业估值压力将缓解。

　　现金流同比增长9.42%

　　《证券日报》市场研究中心与WIND数据统计显示，餐饮旅游行业在整体行业中经营活动产生的现金流量净额排名第四，营业收入增幅31.64%。

　　目前已有23家餐饮旅游类上市公司公布了2011年三季报。该行业经营活动产业的现金流量净额较去年同期明显增长，今年上半年这23家公司经营活动产生的现金流量净额为197749.19万元，较去年同期180725.30万元增长9.42%，每股经营活动产生的现金流量净额(加权平均值)为0.19 元。

　　三季报数据显示，在这23家餐饮旅游类公司中，以全聚德、三特索道和峨眉山A每股经营活动产生的现金流量最高，分别达到1.88元、0.93元和0.87元，整体来看，每股经营活动产生的现金流量净额为正值的公司达20家占比87%。

　　其中，全聚德2011年三季报披露，预计2011年净利润比上年同期增长幅度为10%—40%。业绩变动原因是公司预计今年1-12月累计经营业绩与去年同期相比将稳步增长。2010年净利润10028.57万元。

　　值得一提的是，三季报经营活动产生的现金流量净额同比增长最快的是西安旅游，2010年三季报的现金流为1930.8573万元，今年三季报实现了飞跃 式的大增长，现金流达到9282.7493万元。与此相同，九龙山、国旅联合、丽江旅游也实现了现金流由负转正的同比大逆转。

　　三季报显示，今年三季营业收入同比增长率大于10%的个股有19家，占23家公布三季报的83%。其中，营业收入同比增长率大于40%的个股有九龙山 (5690.49%)、丽江旅游(76.32%)、西藏旅游(62.49%)、ST张家界(49.88%)、西安旅游(46.8%)。

　　九龙山2011年三季报披露，报告期内营业总收入同比增长5690%，系本年结转房产销售收入；投资收益同比减少57%，系本年处置”景兴纸业“股票减少。

　　需求平稳较快增长

　　国内旅游平稳较快增长，国内旅游人数19.8亿人次，同比增长12.6%，国内旅游收入1.43万亿，同比增长20.1%。其中，城镇居民旅游人数11.8亿人次，同比增长6%，城镇居民旅游花费1.14万亿元，同比增长12%；农村居民旅游人数7.7亿人次，同比增长19%，农村居民旅游花费 3000亿元，同比增长80%。近年来农村居民出游人数和消费均出现较快增长，成为国内旅游业发展的新的增长动力。

　　数据显示，前三季度 入境旅游增长持续低迷。入境旅游人数1亿，比上年同期增长1%，旅游外汇收入350亿美元，同比增长2%，其中过夜旅游人数4200万人次，同比增长1% 。而出境旅游持续高速增长，预计前三季度出境旅游人数5100万人次，同比增长超过20%。上半年出境旅游花费331亿美元，旅游服务贸易逆差进一 步扩大至107亿美元，占服务贸易逆差54.1%。09年我国旅游服务贸易首次出现逆差，为33亿美元；2010年达到97亿美元；今年上半年继续扩大到107亿美元，预计全年逆差可扩大到200亿美元。不断流出的消费能力削弱了国内旅游业的发展动力。

　　2011年第三季度77.6%的企 业对行业发展预期表示乐观和非常乐观，而对今年景区行业总体发展预期乐观的比例为77.65%，较上季度的80%有所下降。门票价格方面，有77.4%的 景区企业表示门票价格持平，17.9%企业表示增加。旅行社方面，第三季度表示乐观或者非常乐观的旅行社占到64%，较上一季度上升近10%；有71%的企业对全年发展预期表示乐观或非常乐观。

　　民生证券认为，国内旅游需求依然比较旺盛，三季度良好的行业环境将为旅游上市公司带来丰厚的业 绩，行业估值压力将缓解。四季度进入政策敏感期，旅游产业带动大、弹性好，可能获得政策面的支持。最近国家推动文化产业体制改革，对文化和旅游行业等具有公益性特征的产品企业化运作提供了制度保证，有利于景区投资的顺利开展和文化产业的迅速扩张；看好具有景区投资潜力和文化扩张能力的企业的发展。

　　申银万国认为，消费升级是经济发展到一定阶段的必然产物，需求的强劲增长和供给的日益改善将为旅游行业发展提供良好的发展机遇，未来中国旅游行业发展潜力和空间仍相当巨大。