货币逻辑

　　多年来超发货币给金融行业带来的虚拟繁荣，如今开始破灭。“占领华尔街”预警已经“脱钩”的资本应该也必须回归实业

　　记者 丁沙

　　美国一直被认为是市场经济的典型代表，也是世界上最强大的资本主义国家。它将资本的作用发挥到了极致，但盛极必衰的循环却也作用到了这个超级资本帝国，并传递到全球的金融资本体系。

　　多年来超发货币给金融行业带来的虚拟繁荣，如今开始破灭。极度宽松的货币政策一度导致资本溢价过高，资本逐利脱离实业。“占领华尔街”预警已经“脱钩”的资本应该也必须回归实业。

　　超发的货币

　　华尔街是美国资本的代名词，而资本的原型便是货币，货币最早产生于商品生产后的交换环节。生产了多少商品，便有多少的货币替代商品进行交换。进入社会化大生产过程后，货币的形式不断虚拟化。

　　1971年，二战后实行的布雷顿森林体系解体，美国总统尼克松宣布美元正式脱离金本位。

　　至此，美元的货币供应量完全被美国政府所控制。此后美国持续多年的宽松货币政策，不断印发美元，使得货币远超生产所需的货币供应量。

　　从美联储的统计数据看，美国的广义货币供应量(M2)一直高于其国内生产总值(GDP)，2008年金融危机前，美国的M2已远高于其GDP。金融危机后，在美联储定量宽松的政策下，M2仍持续高于GDP，二者间的差距还在拉大。导致衡量货币化的一项重要指标M2/GDP畸高，超发的货币远超实体经济生产的需求，自然容易形成巨大的资本泡沫。

　　超发的货币曾给美国经济带来虚拟的美好，表现为美国经济收缩期大大缩短。根据美国国家经济研究局(NBER)的统计，在1854年至2001年期间美国共有32个经济周期，平均而言收缩期要持续17个月，而扩张期则可以维持38个月。在此之后，美国经济的收缩期下降到10个月。

　　同时，依靠其世界货币的地位，美元的资本泡沫沿着全球化的金融资本链条飞向全球。

　　目前全球每年的货币交易额高达700万亿〜800万亿美元，其中与商品生产和流通有关的部分只占1%；全球每年的金融商品交易额超过2000万亿美元，而世界GDP总额只有50万亿美元，与商品生产和流通相关的金融活动仅占2.5%。

　　由此，持续的货币超发，使得全球经济都沉浸在虚幻的美梦之中，直到危机的突然爆发。

　　腐蚀实体经济

　　那些在金融市场虚拟衍生出来的“货币”，在世界范围追逐利益，但却使产业空心化不断加强。

　　北京大学中国与世界研究中心特约研究员翟玉忠在接受《财经国家周刊》记者采访时说，很多美国的高学历精英人才为了更高的薪酬都集中到了华尔街，实体经济的企业主却很难寻到合适的高级经理人，导致实体经济领域缺乏管理的中间力量。

　　同时，由于金融资本的增值速率远高于产业资本的增值速率，很多企业主便将本该投入到扩大再生产的资本投入到金融领域，导致企业缺乏创新力。没有流入生产的货币导致美国金融业一度异常繁荣，然而金融行业无法为美国民众提供足够的就业量。第一、第二产业的外移使得原来的第一、第二产业从业人员出现失业，而金融行业金融危机后，华尔街大资本集团的破产再生失业大军。

　　美国的失业率从上世纪90年代至金融危机前都波动不大，保持在5%的水平上下。但是自2009年10月突破10%后就一直居高不下。

　　美联储(FED)主席伯南克近日表示，“失业者中有45%的人失业时间超过半年，这是前所未有的”。

　　大量的超发货币带来的不仅是产业空心化、大量失业等问题，许多专家预测即将发布的美国政府国债额度又将创历史新高。

　　中国现代国际关系研究院研究员江涌认为，“美国病”包括产业“空心化”、经济“虚拟化”，政府收入萎靡有限，支出刚性无限，财政赤字不断创新高，接近GDP的100%。若加上美国企业、家庭与个人债务，美国的负债已到天量，人均负担18万~25万美元。如果没有美元“印钞机”的特权，如果没有债权国持续“给钱”，美国早就已经破产。

　　回归实业

　　此次“占领华尔街”就像是一个临界点，警示世界：资本该回归了。

　　经济学家李才元认为，对各国来说，走出大危机的惟一出路是抑制资源泡沫、限制金融炒作、管住货币超发、扶持实业和科技创新。

　　资本终要回归实业，只是需要时日。

　　中国社会科学院工业经济研究所副所长陈耀在接受《财经国家周刊》记者采访时表示，实体经济的回归不一定会走二次工业化的老路，可以在高端的装备、生物制药、节能环保、信息通讯制造业等多个领域找到新技术创造新经济增长点。

　　他同时表示，新兴产业的孵化需要多种条件，例如成熟的产业配套环境，和一定量专业科技、管理人才。不同行业培育周期不同，美国、日本、德国等国家在汽车制造业、航空、电子信息技术领域都有较深厚的技术积累，形成一个新产业链的时间相对较短。

　　花旗银行(中国)有限公司首席经济学家沈明高告诉《财经国家周刊》记者，以往由于美国的生产成本较高，第一产业和第二产业在国际竞争中缺乏优势，美元的流动性导致第一产业、第二产业国际化转移。而今由于新兴发展中国家的劳动力成本上升，美国部分产业出现回流的趋势。

　　美国波士顿咨询集团最新研究结果显示，随着“美国制造”的成本优势日益显现，今后5年间美国将新增200万~300万个工作岗位。

　　研究发现，最可能回流美国的制造行业包括运输工具、电子设备和器械、家具、塑料和橡胶制品、机械、金属制品和电脑。

　　行业研究机构美国供应管理协会(ISM)10月3日公布的数据显示，今年9月，美国制造业活动连续第26个月扩张，增速比上月略有提高。

　　但分析人士认为，产业回流的拐点不会立刻形成一个大的趋势，市场与科技发展的不均衡也会存在较长时间的博弈。

　　陈耀表示，美国服务业就业人数在70%左右，虚拟经济回归实业以拉动就业，需要解决劳动力成本较高的问题，在一些核心技术领域例如汽车、电子信息制造行业的回迁问题上，需要将一些零部件生产环节回迁，才能创造一个良好的生产环境。

　　市场经济逐渐发挥作用的同时，奥巴马政府为维护政权的稳定，解决失业问题，也会出台相关政策引导实体经济回流。

　　研究显示，过去十年间，美国向全世界流失大约570万个制造业工作岗位。

　　在奥巴马政府提出的可持续经济复苏计划中，发展制造业已是关键内容。