黄奇帆：平衡宏观经济把握四个1：1

　　洪偌馨

　　近日，重庆市市长黄奇帆在2011重庆金融开放论坛上表示，平衡国家宏观经济应该把握四个1：1。

　　他指出，M2或贷款余额：GDP，股票市场总市值：GDP，市场化房地产总市值：GDP，主权债务+养老、住房等社会保障支出：GDP，这四个比值应该大约为1：1或不超过1：1。

　　通胀见顶 “放松”论调升温

　　黄奇帆认为，这几年中国贷款增长较快，基本面上呈现通货膨胀态势。但是通过近两年银根抽紧，这个比值正逐步向1：1的比值平衡。

　　今年以来，央行连续2次加息和6次上调存准率，一紧再紧货币政策让市场“叫苦不迭”。随着民间借贷问题频现，放松银根的呼声渐起。

　　9月宏观经济数据显示，CPI同比涨幅回落至6.1%，连续两个月持续小幅回落，PPI则与上月持平，低于市场预期。

　　随后，国家发改委副主任彭森在“第九届中国改革论坛”上表示，8月份以来，物价总体水平涨幅开始回落，年内价格运行拐点特征已经得到确认，预计今年后两个月CPI可以控制在5.0%以下。

　　黄奇帆认为，从今年的数据来看贷款余额估计将达60万亿元，GDP约为45万亿元，贷款余额略有超过，应继续收紧银根，让其回归平衡。

　　全国人大财经委副主任委员吴晓灵近日也在公开场合表示，尽管现在大家都寄希望于放松银根，但连续三年的高额信贷投放和货币供应，决定了中国不能走银根放松之路。

　　“政府债务基本合理”

　　中国银行发布报告指出，当前我国虽处于高速增长时期，但经济金融风险也在不断累积。

　　报告称，社保支出缺口、政策性金融债、中央部委债务、地方政府债务等或有负债规模庞大，威胁着政府债务的可持续性。

　　黄奇帆认为，政府债务最好控制在GDP的30%以内，不能超过60%的警戒线，而社会保障体系支出大约在GDP的20%，两者之和如果超过GDP总量则会引起较大风险。

　　根据国家审计署、外管局等部门公布的数据，截至2010年末，全国地方政府性债务余额约为10.7万亿元，中国国债规模约为6.7万亿元，外债余额约为5489亿美元。

　　黄奇帆指出，2010年全国GDP总量约为40万亿元，目前中央和地方债务总和约占GDP的50%，基本合理。而整个社保系统的支出仅占GDP的10%左右，还有增长空间。

　　但上述中行报告却指出，除了目前统计的数据，事实上我国还存有大量的“隐性”负债。

　　报告称，一方面，转轨以来，政府对企业的支持方式从过去的直接支持转变为担保或保险承诺，随着人口老龄化的出现，这些暂未被计入统计的支出将可能成为政府债务的重要组成部分。

　　另一方面，金融危机以后，基础设施建设大幅增加，使得类似铁道部等政府部门以及地方政府债务急剧上升，这些债务和银行不良资产一样，一旦发生危机，政府可能负有最终兜底的责任，成为政府的或有债务。

　　融资难题待解

　　三年过去了，次贷危机的影响仍在全球蔓延，金融脱离实体经济、过度虚拟化被认为是危机爆发和蔓延的主要原因之一。

　　黄奇帆则用“百业兴则金融兴，百业枯则金融亡”来强调实体经济的重要性。

　　他认为，当下应该重拾供应学派理论，即通过政府减税、让利、补助，创造好的投资环境，同时鼓励创业，使中小企业得到迅速发展。

　　黄奇帆指出，收紧银根后社会资金紧张，金融机构并没有履行好支持工商企业的责任。而金融机构过度的逐利行为，导致了中小企业融资困难，成本增加。

　　中央财经大学金融学院教授郭田勇则在该会议上提出，在加息的同时降低法定存款准备金率有利于解决中小企业融资问题。

　　他认为，当前银行存款负利率情况严重，容易滋生信贷投机现象。而在当前银行流动性趋紧的情况下，降低法定存款准备金率可以释放银行的可贷资金。