公开市场回笼量骤减 短期银行拆放利率集体大跌

　　董云峰

　　在决策层做出宏观经济政策要“适时适度预调微调”的表态之后，公开市场操作连续“示好”，推动资金面在10月底的短暂紧张过后迅速重返宽松。

　　央行周二公布，当日在公开市场发行了100亿元1年期央票，利率继续与前期持平，但发行规模与上周相比回落90亿元。此外，央行昨日还暂停了正回购操作，为10月以来首次。在此前的三个星期二，央行在放量发行央票之余，还分别进行了900亿~1000亿元的正回购操作。

　　业内人士指出，近日银行间市场资金面有所趋紧，而且11月的上半月资金面还将承受大行、中小银行先后补缴保证金存款准备金的考验，因此本期央票发行缩量或是央行主动为之，旨在维护资金面的适度稳定。

　　公开市场操作力度的缓和，促成了周二上海银行间同业拆放利率(Shibor)中短期品种的集体大跌，结束了过去数日以来的涨势。

　　数据显示，昨日Shibor隔夜品种大跌139.25个基点，报3.3025%；7天利率下跌58.91个基点，报4.3542%；2周利率下跌139.33个基点，报4.3842%；1个月期利率下跌21.49个基点，报5.6958%。

　　“Shibor前期走高品种出现了大幅回调，100亿元央票发行显然无法对市场价格产生实质性影响，尤其是本月准备金缴存日之后，资金面偏宽的预期将进一步得到宏观数据的支持。”一位资深交易员表示，周二Shibor大幅调整偏于激烈，中期来看主要走势应为缓慢下行，继续走高和大幅回落的可能性都不大。

　　与此同时，亦有分析称，昨日公布的中国10月份官方制造业采购经理指数(PMI)意外回落，反映四季度经济增速仍有可能下降，令市场憧憬货币政策或进一步微调。

　　金元证券分析师王晶则向本报记者表示，央行当前仅是维稳，不是马上宽松，只是改善市场流动性。

　　上周五，隔夜回购利率与7天回购利率一度逼近5%，14天与1个月品种则接近6%。对此，王晶分析称，“因为当时200亿铁道债缴款，财政存款集中上缴，多重因素叠加导致的。”

　　据Wind资讯统计，本周公开市场到期资金量1070亿元，较上周稍多。此前央行已经连续两周在公开市场净回笼资金。

　　尽管准备金补缴将给本月前期的资金面带来压力，南京银行研究报告指出：“公开市场操作中，1个月以内的短期工具占比已经达到七成以上，为央行灵活布局未来到期量提供了充足的便利，也较大地缓解了我们最初对11月流动性的担忧。”

　　国海证券认为，年内资金面会继续保持适度宽松，7天回购利率均值有望保持在3%~3.5%左右；预计11月债券市场将延续小牛行情，进入博弈货币政策放松的行情阶段，但行情的进展则要视货币政策放松预期能否兑现及兑现程度而定。