利空出尽利多来 塑料反弹或成反转

　　■美尔雅期货 林雅妃

　　 本周一，LLDPE期货主力1201合约开盘9540元/吨，收盘9325元/吨，较前一交易日结算价下跌300元/吨，成交量减少至1173884手，持仓量减少至197274手。反弹中的下跌却出现减仓，无量下调，此波上涨意犹味尽。国际原油虽小幅走低，但烯烃类各品种石化出厂价普涨，利好消息支撑市场人气，商家乐观情绪犹存，盘中交投活跃，行情保持上行势头，广塑指数连收五连阳，至收盘广塑指数报990.52点，上涨2.79点，成交14120批，订货报6648批。短期来看，市场上涨动能仍在，主力L1201合约已形成中期上升形态走势。从各方情况来看，利空出尽利多来，LLDPE反弹或成反转。

　　欧债救援指向中国

　　 自欧盟领导人峰会之后，应奥地利共和国总统菲舍尔、二十国集团(G20)轮值主席国法国总统萨科齐邀请，国家主席胡锦涛将出席在法国戛纳举行的二十国集团领导人第六次峰会。中国会否援欧，正越来越牵动欧洲，乃至世界媒体的神经。而拥有3.2万亿美元外汇储备的中国拥有大量资金。欧盟也是中国最大的贸易伙伴，中国已经持有大量欧洲债券，虽然投资欧元区债券意味着很大的风险，更没有人能够充分解释中国为何愿意那么做。而现在，中国将可以选择投资由EFSF担保的欧元债券，或者购买特别投资工具，中国承担的风险要比欧洲人小得多。中国或可能愿意向EFSF或与IMF共同资助建立的一只新基金贡献500亿至1000亿美元。中国政府官方智库学者、央行前决策顾问余永定表示， “中国无论买什么东西，抵押和担保都是十分重要的。” 中国副财长朱光耀也提出，中国必须在作出任何承诺之前，首先明确新的欧洲救援基金的具体细节。他说：“我们当然必须等到救援基金结构非常清晰之后，此外，必须经过严格的技术讨论，才能就投资作出决定。”而相关框架细节的建立也需要时间。中国希望看到更多的细节，以及在承诺购买欧洲债券前，看到希腊债券同私人投资者之间如何进行交易。

　　国内调控加剧 大宗商品短期或有望回暖

　　在国内宏观调控方面，回顾近期政府和央行的一系列动作，在保持政策偏紧基调的前提下局部性调整的序幕已经拉开。伴随着连续上调存款准备金率，市场资金面一度偏紧。

　　 央行通过公开市场操作不断向市场中注入流动性，从7月中旬到10月上旬，央行连续12周向市场净投放资金，总规模接近6000亿元。虽然近三周以来，央行重新开始回笼资金，并导致市场利率小幅反弹。

　　有分析人士指出，央行结束近三个月的资金净投放，意味着公开市场操作在流动性管理中的重要性有所增加，更加严厉的紧缩政策也就不会出现。10月20日，央行在公开市场发行了10亿元3月期央票和200亿元3年期央票。其中，3月期央票利率继续保持在3.1618%，而3年期央票利率却较此前一期下降1个基点至3.96%，15个月以来首次下降。

　　10月26日国务院常务会议决定，从2012年1月1日起，在部分地区和行业开展深化增值税制度改革试点，逐步将目前征收营业税的行业改为征收增值税。这一结构性降税措施无疑在一定程度上可以减轻企业负担。

　　日前，国家发改委副主任彭森在“第九届中国改革论坛”上表示，今年8月以来，国内物价总水平的涨幅开始回落，年内价格运行拐点特征已经得到确认，预计今年后两个月消费价格指数(CPI)可以控制在5%以下。而目前一年期定期存款利率仅为3.5%，“负利率”对居民财富的侵蚀仍在继续，这也极大制约着利率政策。大宗商品有望逐步走出调控阴影，短期或继续回暖。

　　LDPE/LLDPE　超跌反弹行情或继续

　　因欧盟有关希腊救助方案细节的不确定性让交易员们驻足不前。上周五NYMEX 12月轻质低硫原油期货合约结算价跌64美分，至每桶93.32美元，跌0.7%。ICE 12月布伦特原油期货合约结算价跌2.17美元，至每桶109.91美元，跌幅1.9%。周一国际油价持续走跌，纽约国际油价下跌0.13美元/桶至93.19美元/桶。

　　受外围报价影响，PE市场报价大幅上涨，LLDPE现货大幅上涨，上周连涨近1000点位。

　　 由于中国传统的年终盘点，各生产企业在四季度末怕会出现库存压力，进入四季度都会及时兑现一部分利润。

　　目前乙烯在全国范围内出厂报价价差幅度较大，基本是产能少者报价随行就市，跟随市场反弹价，这部分以华北地区为主。产能较大者以低于市价出报价，这部分集中在华东地区。28日中石化华北齐鲁石化出产报价在9650，比上日略低50；华东镇海乙烯报价在9100，与上日持平；华南区福建联合与广州石化报价分别在9350－9450区间，与上日持平。虽价格良莠不齐，但仍可看出，生产企业对于市场报价的高度关注，报价稍高者很注意每天的及时调价。但不论是随行就市也好，低于现价也罢，各生产企业对此波价格回暖所表现的出货意愿是很明显的摆在那里。

　　 终端销售市场LLDPE主流报价徘徊在9600-9800元/吨。由于期价超跌超反弹引发现货走强，塑料交割仓单至10月20日35513手逐步减少，截至本周一期货塑料仓单31798手，当日流出451手。日前石化加价挂牌销售，对市场成本利好支撑增强。

　　 利空方面主要体现在供给充足。周一LDPE/LLDPE市场货源供应充足，一是进口料到港偏多，二是石化装置检修不多，石化货源供应充足；上海石化HDPE装置计划10月28日开车，HDPE市场货源供应也会陆续增加。下游工厂受资金压力及电力成本加大影响，高价采购积极性偏低，其余处于需求旺季的原料偏少，对PE市场需求利好支撑不足。