三季度费率“抗跌” 券商佣金战悄然降温

　　

　　在股市成交低迷的三季度，两年半以来一路急速下滑的佣金费率悄然止住了下挫的脚步。三季报数据显示，多达5家上市券商的佣金费率出现止跌回升迹象，兴业证券等佣金费率低于行业平均水平的券商甚至大幅反弹。曾经硝烟弥漫的佣金战场迎来暂时的平静。

　　悄然企稳

　　”企稳、压力消除、反弹“ 三季报刚刚披露完毕，随之出炉的券商研究报告中，不少分析师如是描述三季度的券商佣金费率表现。统计数据显示，一二季度零星出现的券商佣金止跌信号在券商业绩表现最差的三季度却意外放大:绝大多数上市券商佣金费率企稳，部分券商甚至连续出现反弹。

　　招商证券的统计数据显示，虽然一年来行业佣金水平骤降，但光大证券三季度佣金率同比仅微降1.22%。环比来看，兴业证券、国金证券、西南证券、长江证券和光大证券5家佣金费率出现反弹，其中光大证券、国金证券、兴业证券3家券商连续两个季度反弹，其他环比下降的券商佣金费率降幅基本位于2%-3%的区间内。

　　值得关注的是，在佣金费率止跌回升的券商中，除在四川营业部较多的国金证券费率较高外，其他券商佣金费率基数均较低。其中，兴业证券的三季度佣金费率仅为0.0707%，环比反弹高达23.01%；光大证券三季度费率为0.0729%，环比反弹2.02%；长江证券为0.0844%，反弹4.16%；西南证券费率为0.0756，反弹2.38%；国金证券佣金费率0.1196%，反弹15.39%。

　　对此，长江证券研究认为，这延续了行业佣金企稳的趋势，自2010年下半年以来，行业佣金费率降幅逐渐趋缓，佣金费率水平明显企稳，其中2011年一季度佣金费率环比仅下滑5.24%，而2011年二季度单季佣金费率环比略微上扬0.37%。

　　被迫”急刹车“

　　”三季度佣金没有下滑很不容易。“券商营业部负责人表示，一直以来市场就是股民心情的”晴雨表“，”市场好的时候，大家天天来营业部打牌赚钱，佣金率再高也没太多人介意；但市场一下滑，就算没有交易，也会有股民来营业部抗议，要求降佣金。“

　　这一情况并非上述营业部个案。营业部一线工作人员说，2010年的上半年，市场大幅度回调之时，正遇上监管层放松营业部的设立，新设营业部大批上马抢客户，”当时上海一些繁华地段，不夸张地说，一条街上开十来个营业部，每家都承诺低佣金，加上股民天天亏钱，大家突然对佣金变得很敏感，每天要接待十余位要求降佣的客户“。

　　相比之下，今年三季度股指大幅回落的行情之下，券商佣金率表现着实”抗跌“。对此，有券商认为，是去年9月份出台的佣金相关管理办法让不少大打佣金战的营业部被迫”急刹车“。

　　”公司总部今年掐得特别紧，营业部根本没有给低佣的权利，前几天还有关系非常好的朋友找来要开户，我告诉人家按最低万六的佣金率走，朋友都不敢相信。“某南方上市券商营业部负责人介绍说，去年出台佣金措施后，不少券商还是按捺不住抢客户的冲动碰触政策红线。随后，各地相继传出营业部因超低佣开户而被监管层处罚的消息，因新开户佣金费率低于当地的成本费率，某家大型券商短期内数家营业部被暂停新开户资格数月，”对于营业部来说，取消新开户资格这种处罚非常严厉，断了客户增量还拖累总体业绩，得不偿失，现在很少有营业部再去碰政策红线“。

　　下滑风险犹存

　　”三季度佣金没有随着市场下跌，主要还是因为跌不动了。“与政策强力”刹车“的效果相比，有券商人士认为在发达地区，行业整体佣金水平已经见底，未来佣金下滑危险较大的券商，将主要是一些佣金费率基数较高的地方性券商。

　　尽管未有官方数据，但多家券商的测算数据显示，上市券商的总体佣金水平早已跌破千分之一关口，如国泰君安测算为0.081%，海通证券测算为维持在0.088%的水平，略高于机构投资者缴纳的万分之八的费率。

　　”去年一年行业的佣金水平下跌近三成，今年一二季度继续惯性下滑，到现在这个水平已经跌不动了。“对于上述佣金水平，有北京的券商营业部负责人估算，北京市场平均佣金水平早已低于万分之八的水平，加之三季度市场成交低迷，不少存量客户少的营业部已经陷入亏损僵局，没了打佣金战的底气。

　　不过，亦有券商经纪业务负责人预计，三季度佣金费率的企稳并非意味着佣金费率在近两年的”跌跌不休“之后已经见底。按照万分之二至万分之三的规费标准计算，加上运营成本，全行业的经纪业务成本线为万分之五 这也是不少地区划定的行业自律标准线。某大型券商经纪业务部负责人表示，”在全行业还有钱赚之前，只要券商还在提供同质化的通道服务，佣金战就不会彻底停止，现在的企稳只是喘口气而已“。

　　而在部分西部省市，由于本土券商较为强势，一些市场化竞争程度较高的券商尚未深入，暂时保持着较高的佣金费率 在行业整体佣金水平早已跌破千分之一的当下，一些中小型券商在某些省份的平均佣金水平高达千分之二。三季报显示，上市券商季度环比数据出现较大分化，大部分基数较大的券商已经出现企稳或震荡的态势，在佣金率下降的券商中，中信证券、广发证券和华泰证券三季度佣金率环比降幅小于3%，但佣金率水平较高的山西证券、宏源证券、国元证券仍处于下滑趋势中。