宏观政策未转向 信贷略松与时间点有关

　　经济导报记者 赵婷

　　 近日，银行业人士透露，截至10月27日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行10月新增贷款规模约为1400多亿元。此数据一出，一片哗然。信贷闸门是否就此开始放松？宏观经济政策到了关键时刻？各界人士莫衷一是。

　　 3日，中国社科院金融研究所研究员、导报特约评论员易宪容在接受经济导报记者采访时明确表示，信贷政策不会放松，宏观经济政策短时间内维持不变。

　　 山东社科院副院长、导报特约评论员袁红英也持相同观点。“信贷方面调控并无明显放松。国家可能会在产业结构方面进行适度调整，支持文化产业发展。在企业类型上也有所区分地进行政策调整，支持小微企业。整体宏观经济政策不会转向，但会有一些灵活的结构性调整。”同日，袁红英对导报记者表示。

　　或与时间点有关

　　 四大行数据显示，10月前20天新增贷款规模仅在800亿元左右，剔除国庆长假因素，10个工作日的日均贷款约在80亿元左右。此后，信贷增长开始发力。21日至27日5个工作日，四大行日均新增贷款超过100亿元。此举被众多业内人士认为是信贷闸门松动的迹象，而各种宏观政策转向的讨论也热烈展开。对此，易宪容并不认同，他认为，货币政策没有放松，所谓“信贷放松迹象”只是大家的猜测。

　　 袁红英则认为，1400亿元的数额并不大，信贷在10月份有所增加可能与时间点有关———四季度初，银行的一些年度计划需尽快完成。

　　 据银行业内人士透露，监管指标满足要求的部分银行可以适当放松信贷，但并非针对所有银行。监管层强调信贷基调合理增长，全面放松的可能性不大，仅仅是局部的微调。

　　四季度经济增长趋缓

　　 在经济增长方面，北京大学国家发展研究院发布的“朗润预测”预计，今年四季度我国经济需求将有所收缩，GDP季度增速将降至8.8%左右；物价同比涨幅将降至5%左右，与三季度的6.3%相比明显回落。

　　 中金公司首席经济学家彭文生认为，受国内偏紧的货币条件和国外疲软的经济复苏影响，四季度我国经济同比增速将降低至9%以下。环比看，今年四季度和明年一季度可能是本轮GDP回调的底部。从整体看，中国经济发生“硬着陆”的可能性不大。

　　 值得注意的是，一方面，目前通胀压力的存在尚不允许信贷全面放开，另一方面，部分银行受客观条件限制，也没有进一步加大信贷投放的能力。

　　 信贷政策是货币政策的一部分，其有效性可以依据市场回购利率来加以判断。导报记者了解到，近两天银行间市场回购利率确实全线大跌。2日，质押式回购仅成交2961亿元，比上个交易日减少15%。由于市场资金供过于求，短期品种利率继续下行，7天和14天品种利率下行幅度都超过50个基点，市场融资压力凸显。

　　宏观政策持续

　　 10月25日，温家宝总理在天津调研时表示，宏观经济政策将“适时适度”进行“预调微调”，这是中央高层第一次公开释放政策调整信号。虽然说的只是“适时适度”、“预调微调”，却足以激发市场的想象，沪深两市随即出现罕见的连续上涨。

　　 但是，在易宪容看来，这并不意味着宏观经济政策会就此转向。“宏观调控没有松动迹象，也不会再从紧，经济政策短时间内不会发生变化。”他说。

　　 袁红英认为，从CPI等经济数据来看，当前物价调控的压力依然很大，并不具备放松调控的条件。但是会进行结构性调整，一方面从产业结构层面，与经济结构转变相结合，支持文化产业的发展；另一方面，在企业类型上投资转向，对中小企业、微型企业提供贷款支持。近期，中央连续推进资源税改革，对小微企业减税，允许融资平台贷款展期等举措，均属于微调之列。

　　 对于调控放松会使房价反弹的担心，袁红英并不认同：“当前政策是灵活的结构性微调，并不在产业政策导向范围内的房地产行业，在信贷等政策方面会依然收紧，不会放松。”