平台贷款稳中有降“两大利好”缓解短期风险

　　周萃

　　　平台贷款问题近期面临两大利好。一是财政部批准四省市试点自主发行地方债，二是银监会副主席周慕冰公开表示，对原有期限安排不合理的平台贷款，根据现金流与还本付息的实际匹配情况，经批准可适当延长还款期限或展期一次。两项政策都有助于降低因流动性问题而造成的平台贷款违约风险。业内专家认为，新规之下，平台贷款风险短期集中暴发的可能性基本降为零。

　　记者周萃自2009年后半年以来，地方政府融资平台贷款风险就被列为最受关注的银行风险之一。刚刚结束的上市银行三季度业绩披露，几家国有控股上市银行均对这一敏感话题做了最新通报。

　　工行称，在贷款投向上，地方政府融资平台贷款余额较上半年进一步下降；中行表示，该行认真执行稳健的货币政策，严格控制贷款规模，主动调整信贷结构，地方政府融资平台、产能过剩行业贷款占比下降；建行表示，前三季度严控地方政府融资平台贷款客户新增授信，稳步推进平台贷款清理整改，及时处置化解平台贷款风险。

　　在五家大行里，交行对平台贷款进行了最为详尽的说明。该行行长钱文挥在业绩发布会上表示，9月末该行地方政府融资平台贷款余额为2500多亿元，比6月末减少500多亿元。平台贷款目前资产质量稳定，不良率仅有0.18%，低于总体贷款的0.94%不良率水平。钱文挥同时透露，在平台贷款的期限问题上，该行地方政府融资平台贷款在2012年前到期的大约占30%，2013年至2016年到期的约占30%，2017年以后到期的占30%左右。

　　由于担忧地方融资平台潜在的风险，监管当局从去年开始要求商业银行全面梳理地方融资平台贷款，进行解包还原，补足抵押和还款来源。在严厉的监管之下，各家银行的平台贷款呈现出收敛之势。中国银行业协会10月26日发布的《中国银行家调查报告（2011年）》亦显示，目前有46％的银行家表示，2011年将严控平台债的规模，26％的银行家表示准备在现有贷款规模的基础上再进行适当收缩。五家大型银行在三季报中虽未对平台贷款的余额及占比进行详尽披露，但综合各方情况来看，“稳中有降”应是当前平台贷款的总体走势。

　　两大利好

　　平台贷款问题近期面临两大利好。一是财政部批准四省市试点自主发行地方债，二是银监会副主席周慕冰公开表示，对原有期限安排不合理的平台贷款，根据现金流与还本付息的实际匹配情况，经批准可适当延长还款期限或展期一次。两项政策都有助于降低因流动性问题而造成的平台贷款违约风险。业内专家认为，新规之下，平台贷款风险短期集中爆发的可能性基本降为零。

　　根据此前2011年3、5月银监会对地方政府融资平台贷款风险监管工作的通知，对于到期的平台贷款本息，“一律不得展期和以各种方式借新还旧”。这对于短期无法产生现金流的优质项目及资产来说，可能加速其风险暴露，从而影响银行资产质量，并形成烂尾工程。2011年上半年已经出现了个别城投公司信用风险恶化，不同程度的违约事件发生的情况，如4月的云南省公路开发投资有限公司、6月的上海申虹投资发展有限公司和7月的云南省投资控股集团有限公司。

　　尽管经过适当的协调，上述风险得以化解，然而，由于融资平台无法展期的原则，大部分前期无现金流的融资平台的风险隐患依然明显存在。

　　周慕冰近期关于“融资平台贷款可条件展期”的讲话被市场解读为一个积极信号，业界认为这为缓解部分地方融资平台现金流不足提供了解决之道，可以视为政策“边际改进”的重要进展。

　　此外，上海、浙江、广东、深圳日前获准开展地方政府自行发债试点。业内普遍认为，此举显示出中央政府对解决地方平台债务问题的积极态度，增强了地方政府的偿债能力，平台贷款的资产质量隐患有望部分消除。

　　担忧不减

　　融资平台短期内所面临的主要是流动性风险。由于大部分的地方平台贷款都投向“铁公基”项目，这些项目投资回报期限相对较长。因此，“短债长投”所带来的债务期限错配使得部分地方融资平台的现金流不足以还本付息，而随着偿还高峰期的到来，这一流动性风险问题亟待解决。

　　根据审计署的统计，有24.5%和17.2%的地方债务集中在2011年和2012年到期，未来三年中需要偿还的比例高达53.0%，偿债期限相对集中。其中，农行三年内到期约32％，中行两年内到期平台债约为17．6％，建行今明两年到期将超20％。

　　目前，银行和地方平台正在通过三种变通方式———升级公司贷、还旧借新、整改，缓解短期流动性风险。中金公司的一份调查报告显示，变通方式的普遍运用，导致今明两年出现融资平台贷款的大规模集中违约概率很低。不过，短期问题将被长期化，地方融资平台的长期风险不容忽视。

　　“降旧控新”，平台贷款长期来看仍面临不少难点和问题。《中国银行家调查报告（2011年）》调查显示，半数银行家认为，地方政府处于相对强势地位，对政策的不完全理解使得清理规范工作受到一定阻力。42．1％的银行家认为，平台债务信息不透明使银行难以掌握全部债务情况，进而无法准确评估其偿还能力和还贷风险。

　　专家建议，平台贷款潜在风险不可忽视，地方政府要想解决目前项目建设资金问题，不应过多依赖银行，而是探索多元化融资渠道。应推动融资平台成为市场化的运行主体，完善法人治理结构，充实公司资本金，引进民间投资改善股权结构，实现商业运作。