10月CPI或明显回落 支撑债市继续走强

　　

　　新华08网北京11月8日电(新华社经济分析师高立)包括居民消费价格指数(CPI)在内的最新宏观经济数据即将公布，市场各机构普遍预测10月CPI同比涨幅将明显回落？分析人士认为，通胀逐步回落的趋势基本确立，加上宏观政策态度的转变以及资金面宽松的预期，本轮债市行情有望在未来一段时期内持续？

　　国家统计局将于本周三公布10月份CPI数据？市场普遍预期，随着翘尾因素减少和食品价格回落，10月CPI同比涨幅将出现明显回落，有利债市行情持续？中金公司、中信证券、银河证券等机构对10月CPI同比涨幅的预测值分别为5.6%、5.4%和5.3%？华泰联合证券预计，10月CPI食品子项价格可能持平甚至略跌，相应CPI同比涨幅则有望继续回落至5.6%左右？到11月，考虑去年基数过高等因素，预计将进一步回落至5%以下？尽管通胀逐步回落的的趋势已经确立，但考虑到劳动力成本上升的长期性以及外围市场的流动性宽松不改，通胀回落的过程将是缓慢而曲折的？第一创业证券研究人员认为，近期调控难以全面转向，而更可能通过局部的有限放松，用时间换取观察物价、房价调控效果的空间，同时观察欧债危机的发展？在上周的公开市场操作中，央行实现了960亿元的资金净投放？当周暂停了正回购操作，3年期央票停发，3月期及1年期央票仅发行110亿元？在市场资金利率大幅走低的背景下，央行向市场注入近千亿元流动性，被市场解读为货币政策向宽松方向的”微调“，预计11月份利率产品方面收益率以窄幅震荡整理为主？

　　上周市场资金面在月末因素消除、央行公开市场净投放等因素影响下重现宽松，回购利率迅速回落后逐步企稳？中金公司研报观点认为，在净投放规模不及大行准备金补缴额度的局面下，11月伊始的资金面骤松，表现不同往常？中国外汇交易中心公布的数据显示，7日，隔夜回购定盘利率下跌0.45BP，7天及14天品种利率则分别上涨6.85BP和4BP？同日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)涨跌互现，2周以下品种小幅上涨，但1月品种出现下跌？资金利率能在补缴款冲击下保持平稳，可能主要归功于财政存款的变化？中金公司研报指出，临近年底，财政存款释放将带来大量基础货币投放？估计11至12月财政存款投放量将超过1万亿元？大行最后一次补交存款准备金后，存准基数扩容对资金面影响趋弱？即便考虑外汇占款与公开市场投放量可能下降，财政存款投放也应能支持银行体系流动性继续改善？预计自11月开始，银行超储率可能明显上升，7天回购利率有望回落至3%-3.5%之间？

　　在基本面和资金面的共同推升下，债券市场自10月以来，经历了一轮回暖行情？在市场乐观预期推动下，本轮行情仍有望持续一段时期？然而，短期波动仍不可避免，债市行情仍需面临各种不确定性因素？10月29日召开的国务院常务会议明确提出，要切实把握好宏观调控的方向、力度和节奏？适时适度进行预调微调？10月底以来宏观政策开始明确考虑”预调微调“对债市趋势变动具有重大影响？一方面，政策逐渐放松将使资金面朝向有利方向发展，推动债券收益率下行？但另一方面，市场也在担忧政策态度新的变化可能导致通胀的反复？国泰君安证券分析师陈岚提醒，目前需要密切关注11、12月的信贷投放情况，若按照7.5万亿元的规模，则11、12月新增信贷或将达到7000亿元，则年底信贷将出现同比多增？如果信贷多增的局面持续，则经济环比见底回升的时间可能提前，从而提升市场风险偏好，导致资金从债市撤离转向股市，对债市行情也有不利影响？(完)