龙湖：一年内资金无忧

　　王营

　　 龙湖地产（00960.HK）由于其一贯的谨慎和对市场的敏感，其目前资金状况在同行业中属于良好。但分析人士认为，这并不代表龙湖的资金状况后市无忧，如果调控持续收紧，融资通道关闭，楼市销售持续低迷，一年后龙湖的资金也将面临考验。

　　 数据显示，截至今年6 月底，龙湖手头现金约126 亿元，其中只有4 亿元为受限制现金，自有现金流充足。在回款率方面，今年上半年预销的183 亿元中，龙湖已回收171 亿元，回款比率高达93.4%。

　　 值得关注的是，龙湖在10月份采取了引人关注的“抢收华东”降价行为，使得龙湖在绝大部分房企销售业绩下滑的同时，实现了销售业绩增长。

　　 根据已披露数据显示，10月份房企销售业绩不容乐观，销售额下降的房企数量较8和9月份明显增多。但11月6日，龙湖地产宣布，10月单月合同签约额为43.8亿元，环比增长3.5%，连续4个月保持增长。2011年1月至10月，龙湖集团累计实现合同销售金额326.3亿元，同比增长37.9%，完成全年销售目标的82%。至11月5日，合同销售金额突破334亿元，超过2010年全年总额。

　　 在10月的销售业绩中，龙湖在长三角区域发起的“抢收华东”促销行动，赢得了评级机构的一致看好。据了解，该轮促销在上海和杭州3个新盘同时展开，5天内共取得认购金额20亿元，千套房源销售去化率达九成。其中，上海龙湖·郦城及好望山跻身上海10月份商品住宅项目销售排行榜第一、第三，上海龙湖更是首度摘得企业销售金额排行榜第一。杭州龙湖·香醍溪岸开盘当日去化率达90%，一举夺得杭州市场年度单盘单日销售冠军，5日内所推房源基本售罄。

　　 也正因此，10月24日，国际评级机构穆迪再次重申了龙湖为现时信用评级最高的民营房企，并测算公司现金持有量超过126亿元，位居在港上市房企前5。穆迪报告同时显示，龙湖是少数无信托负债的房企之一，总体运营稳健、资金健康。

　　 穆迪的这项分析显示，即使在保守的假设下，大部分受评内房开发商均拥有稳健的流动性，主要原因是开发商持有大量现金，截至2011年6月的总现金达人民币1910亿元。

　　 穆迪称，在29家受评开发商中，23家拥有足够的现金及预测现金流，以应付未来12个月内现金流出的150%以上；假设未来12个月国内银行贷款的再融资压力上升，有20家企业的现金流能应对150%的覆盖。上述两类情景测试下，预测流动性最强的前5的企业均为中海外、华润置地、方兴地产、雅居乐和龙湖地产。

　　 摩根大通也在近期一份英文报告中对地产股进行了推荐，并建议投资者在弱市中持续投资他们。摩根大通的长期偏爱依次是中海地产，龙湖，碧桂园。这三家公司的共同属性是，持续增长的销量，有强大的潜力赢得市场份额；2012年能继续保持合同销售额增长，保持强劲的现金流；至2011年年底，这三家公司的资产负债都将低于行业平均水平。

　　 但一位不愿意透露姓名的分析师表示，龙湖去年共计融资65亿，但今年仅融资46亿，这说明龙湖也受到了整体融资环境趋紧的影响。从龙湖目前的财务报告上来看，一年内龙湖约44.8亿贷款需要偿还，虽然对目前持有126亿现金的龙湖而言并不构成影响，但一年后，龙湖约计有134.8亿贷款需要偿还，这说明，如果市场持续恶化，融资环境持续收紧，龙湖的财务和发展也势必受到考验。

　　 龙湖地产首席市场官秦力洪在接受记者采访时称，龙湖今后将采用快速周转销售模式，并谨慎拿地。