从分红开始重新定位中国股市

　　徐绍峰

　　　一则关于“完善分红政策”的消息，让投资者的神经变得兴奋异常。

　　当证监会相关负责人日前表示，“拟进一步采取措施提升上市公司对股东的回报”时，“A股20年以来真正的利好”的高度评价便扑面而来。人们不再计较过往类似提法无疾而终的现实，也不再非议那些虽然采取强制措施督促上市公司提高现金分红比例，但一些上市公司仍坚持一毛不拔的怪象，只希望，这一次是真的。

　　对于一个过度追求融资而忽视回报的市场来说，“让所有上市公司牢固树立回报股东的意识”是必要的，也是必须的。否则，大肆圈钱、不讲回报的结果，将是竭泽而渔后的投资者信心和股市融资功能的双双丧失。

　　或许是终于认识到了分红回报对于资本市场长期健康发展的重要性和迫切性，也或许，监管层已经将工作重点从“过度融资”转向开启一个全新的时代———“融资与回报并重”，人们欣喜地看到，“分红”这次被提到了一个相当的高度。

　　从“分红”开始，重新定位中国股市，如果真是这样，这将是中国股市行走了20年之际的一次华丽“转身”，其重要性和深远意义丝毫不亚于当年的股权分置改革。如果说，股权分置改革解决了我国资本市场股权割裂、同股不同权的痼疾，迎来了诸多金融创新所赖以依托的全流通市场的话，那么，构建一个能给投资者带来长期稳定回报的资本市场，不仅可以增加资本市场对长期投资资金的吸引力，诸如养老保险资金、企业年金、社保基金等机构投资者都可以因稳定分红，而成为股市的投资中坚，而且可以提升投资者的信心，改变股市“零和游戏”的“赌场”性质，让投资者从长期持股而非短线追涨杀跌、大炒题材股中获得回报。当然，对于一个行将推出国际板的市场来说，完善“分红政策”，对增添我国资本市场对海外资金的吸引力、提升国际竞争力，同样具有深远意义。

　　关键是怎么做。在一个已经习惯了“圈钱”的市场中，要想逆转上市公司借道资本市场在“圈钱”的同时还要考虑回报的思维模式，并非一朝一夕的事。因为，每一个上市公司的背后现在大多站着一个觊觎股市资金、将“从股市圈钱”视作发展地方经济所需资金来源的地方政府：东南沿海某省为了支持企业的发展和上市融资，对上市成功的企业，省及当地财政分别给予上市费用10%的补贴；某地高新区出台政策规定，凡在该区注册的企业一旦上市，就给予300万元奖励，再加上省市级其他奖励，一家企业只要上市，就能获得上千万元资金；广东某市企业从改制到成功上市，最少可获得市政府600万元补助和奖励，最高可获得1000万元；顺德企业上市，区政府最少给予500万元补助，最高可达1000万元；而东莞市的上市奖励额度最高可达2200万元……

　　正是地方政府对发展地方经济所需资金的强烈渴望，才使得当前IPO企业如过江之鲫。毫无疑问，指望这些企业融资成功后再拿钱分红、反哺市场，并非易事。虽然根据证监会提供的数据，从2008年至2010年，A股实现现金分红的上市公司家数分别为856家、1006家和1321家，现金分红金额分别为3423亿元、3890亿元和5006亿元，平均每股分红金额分别为0.08元、0.09元和0.13元，三项指标都呈上升趋势。但这毕竟选取的是“2008年至2010年”间的数据。如果从中国股市建立以来计算，数据就很让人难堪了。

　　也不是没有振奋人心的举措：“将立即从首次公开发行股票开始，在公司招股说明书中细化回报规则、分红政策和分红计划，并作为重大事项加以提示。”正是监管层这种“与其纸上谈兵、不如立即行动”的雷厉风行的务实作风，让人们看到了中国股市重新定位的可能和希望，也让投资者对中国股市“变身”为一个真正的投资市场，充满了期待。