邱林：不要把人民币贬值想得那么好

　　

　　种种迹象显示，汇改重启以来人民币对美元单边一路“小跑”升值的现象似乎已告一段落。微妙的人民币走势，是否预示着升值拐点已现？在业界热议人民币未来走势的各派观点中，最犀利的说法是：允许人民币贬值的时候到了。(11月10日《第一财经日报》)

　　国家信息中心首席经济师范剑平日前表示，资金正在离开中国的迹象似乎表明，现在或许是中国允许人民币走弱的时候了。央行数据显示，9月国家外汇储备净额下降608亿美元，创有记录以来单月最大降幅。近期外汇储备继续下降，证明存在着应当引发人民币贬值的那种资本流出。

　　在这位专家看来，在全球经济下行时应扩大人民币汇率波动区间，让人民币贬值。这样带来的好处，一是可以让出口制造型的企业获得喘息机会，降低转型成本；二是可以打下人民币汇率市场化的基础，并最终过渡为全球主要流通货币；三是能够在经济景气时留下人民币汇率升值空间，在经济顺利转型之后，通过汇率将低效、压低资源要素的企业淘汰出市场。

　　然而，这些说法令观察家百思不得其解，甚至受到某些人士的嘲笑。美国和国际货币基金组织敦促中国升值人民币，包括高盛和花旗在内的大银行也建议投资者押注人民币升值。中国一直保持人民币汇率位于一个严格的区间，预计人民币每年会升值约5%。在通货膨胀高企之际，政府方面有理由保持人民币坚挺，将进口价格控制在一定水平。

　　实际上，中国政府一直不愿屈从全球压力，让人民币升值，因为一旦升值，将刺激投机性资金流入。过去一年里，央行将人民币保持在逐渐升值的轨道上，并在过去一个月里阻止市场上的官方汇率下降，尽管其面临下行压力。

　　自2010年6月中国不再让人民币盯住美元，人民币已累计升值7.7%，今年升值了3.9%。据估计，10年来，中国每年流入的资金中，大概有20%至40%是押注人民币升值(要么是稳步升值，要么是通过一种有节制的方式)的“热钱”。这些热钱的涌入，加大了让人民币进一步升值的压力，并造成了一些中国本已穷于应对的负面效果。

　　由于知道中国面临来自美国和国际货币基金组织的压力，并担心国内不断加剧的通胀，一些外国投资者认为，中国政府会让人民币稳步升值。不过，由于国际经济疲软，中国的出口已经受到冲击。从9月中旬直到目前，人民币兑美元汇率基本没有上升。因此，热钱大量出逃，由于人民币币值上升空间不大，而且美国的资产价格便宜，水往低处流，该出去的拦也拦不住。

　　今年9月，黑石集团以14.6亿元人民币将上海一家购物中心95%的股权出售。2008年黑石购入该物业的价格为10亿元人民币，在持有该物业的三年时间内，黑石集团将其出租率提高，甚至超过90%。形势如此大好，黑石没有赚得盆满钵满就撤资，似乎也进一步印证了人民币的走势。

　　在这种情况下，一些专家大谈“人民币应贬值”，就让大家有了先入为主的感觉：人民币最终应该贬值，而非升值；并以此为由，建议人民币选择更具弹性的汇率制度。其实，我们不要把人民币贬值想得那么好。人民币贬值的好处无非是促进出口，可是专家们想过没有，人民币如果贬值，不光外资，就是国内资本也会逃离中国，对经济能没有影响吗?

　　况且，人民币贬值，还意味着输入型通胀，会加剧目前的通货膨胀，使中国出口到国外去的商品会更便宜。而进口的石油、铁矿石、木材、粮食等资源性物资都是以美元结算的，换算成人民币就会更贵。上游物资涨价，必然波及整个产业链。

　　除了今年10月份CPI为 5.5%外，相当长时间CPI均达到了6%以上，公众只是觉得物价越来越贵了，钱越来越不值钱了，很少有人会清清醒地感觉到人民币正在不断贬值。同时，即使有人认识到人民币在国内不断贬值，但他们也不会想到，未来不远的时间人民币汇率或许大幅贬值，估计到那时人民币贬值才能让公众有点心惊肉跳的感觉。(邱林)

　　

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