再融资屡屡受挫挡不住圈钱冲动

　　10月A股定增完成金额创年内新低计划定向增发公司数量创年内新高

　　商报记者 林蓓

　　今年以来，Ａ股市场掀起再融资热潮，数量和规模远超出ＩＰＯ的水平。不过，随着Ａ股市场迭创新低，股市再融资环境日趋恶劣。根据投中集团旗下金融数据产品ＣＶＳｏｕｒｃｅ统计显示，今年10月份，Ａ股仅6家上市公司完成定增，募资总金额创出年内新低。然而，10月份宣布有定向增发计划的Ａ股上市公司数量还是创出了年内新高。

　　10月仅6家公司实施定增

　　统计显示，2011年10月，仅有6家上市公司实施了定向增发方案，数量环比下降57．1％；融资金额总计65．12亿元，环比下降77．4％。Ａ股上市公司10月份以定向增发形式完成的再融资额较9月份的288．6亿元，环比下降77．4％。

　　根据Ｃｈｉｎａ Ｖｅｎｔｕｒｅ投中集团掌握的数据，10月Ａ股上市公司实施的定增数量与融资规模双双跌至年内新低，而宣布定增预案的上市公司数量则创下年内新高，可见Ａ股市场目前存在着融资环境恶劣与融资需求扩大的矛盾。

　　10月份，有39家上市公司宣布定向增发预案，数量环比上升34．5％；预计募集资金约632．4亿元，较9月份的504．1亿元，环比上涨25．44％。

　　10月Ａ股市场迭创新低，一度火热的再融资市场也渐趋冷清，再融资环境不容乐观。上市公司定向增发进程放缓，实施定向增发企业数量、融资金额均创年内新低。

　　分析认为，从定向增发“退潮”现象中可见，市况低迷不但让中小投资者资产缩水，也令机构投资者对后市判断出现分化，虽然定增股份价格较二级市场存在折扣，但一定时间内的禁售限制，使其在前景不明的市场环境下的吸引力相对减弱。另一方面，今年以来央行数次加息和上调存款准备金率，使得上市公司面临流动性紧张局面，因此有融资需求的企业不断增多，发布定向增发预案企业数量达39家，创年内新高。

　　定增再融资使用最频繁

　　2011年10月，10家企业在Ａ股市场实现上市，合计融资212．3亿元，ＩＰＯ企业数量与融资规模均高于同期实施定向增发的上市公司。

　　尽管如此，定向增发仍然是目前上市公司使用最频繁、最有效的再融资手段。今年以来实施定向增发的上市公司数量和募资金额都较去年同期有大幅增长，再融资规模大幅攀升，力压ＩＰＯ成为融资市场的“主角”。

　　来自投中集团的统计数据显示，今年以来，共有244只新股首发募资总计约2408．61亿元，平均每家募资约9．87亿元。同时，共有143家上市公司实施定向增发总计募资3558．7亿元，总规模超出首发募资规模四成以上，平均每家增发募资约24．89亿元。

　　定向增发价与股价倒挂

　　2011年10月，在已经实施定向增发的上市公司中，百科集团（600077）向宋都控股、平安置业等定向增发3．8亿股，募资合计32．6亿元，在10月份已经实施增发的上市公司中融资规模位居首位。

　　此外，王府井（600859）融得资金18．6亿元，位居第二。其余几家上市公司融资金额均不足10亿元。值得注意的是，万马电缆（002276）实际发行3160万股，募得资金4．21亿元，募资额仅为预案（8．7亿元）的一半。

　　同时，在宣布定向增发预案的上市公司中，上海电力（600021）预计定向增发18亿股，拟募资93．78亿元，在10月份宣布定增预案的上市公司中预计融资规模位居首位。

　　另外值得一提的是，*ＳＴ力阳（600885）拟以截至评估基准日合法拥有的全部资产和负债与有格投资、联发集团、江西省电子集团所合计持有的厦门宏发75．01％股权进行置换，公司拟置入资产与拟置出资产之间的差额，由公司向有格投资、联发集团、江西省电子集团以非公开发行股份的方式支付。如此次重组成功，*ＳＴ力阳将彻底脱胎换骨为一家电子元件类上市公司，成为国内继电器龙头。重组方案公布后，*ＳＴ力阳股价已经从7．82元跃升到最高的12．26元，最高有57％的收益。即使是在国庆假期后，大盘弱势之际，*ＳＴ力阳的走势也是特立独行，并一度斩获连续6个涨停板。

　　另据投中集团统计显示，2011年10月完成定增的6家上市公司中，除南宁百货（600712）股价较定增价上涨12．26％外，其他5家上市公司增发价均与当日收盘价“倒挂”，致使认购者账面损失惨重。

　　10月实施定增的6家上市公司定增上市首日出现11．2％的平均亏损，与上月平均62．8％的高收益产生鲜明对比，亦是年内单月定增上市首日平均收益率首次出现负值。

　　不难看出，持续低迷的市场让上市公司的定向增发计划举步维艰，Ａ股市场上演了定增股价“保卫战”，很多公司不得不主动调低发行价格、缩减募资金额甚至终止增发预案，再次证明Ａ股市场再融资环境不容乐观。

　　◇新闻链接：10月定增以ＩＴ及连锁经营为主

　　从实施定向增发的上市公司所属行业上来看，因为总数量较少，10月份6家实施定增的上市公司行业分布较为平均，以ＩＴ、连锁经营行业为主。

　　根据ＣＶＳｏｕｒｃｅ统计，2011年10月，共有2家ＩＴ行业上市公司实施定增，合计融得资金34．3亿元，占比达到33．3％；此外连锁经营行业有2家上市公司实施定增，其余几大行业各仅有1家。