证监会要求上市公司明确分红背后的喜与悲

　　【中国企业家网】近期，股票市场波动较大，各界对上市公司分红、发行审核体制、股市扩容、资本市场诚信等问题争议颇多。

　　昨天，证监会负责人表示，证监会将出台政策，要求拟上市公司和已上市公司明确红利回报规划，包括现金回报方案和分配决策机制，这一政策将在IPO公司中首先执行。

　　这一政策会不会有益于维护股东的利益？经济学者们都发表了自己的观点。

　　悲观派

　　马方业(微博)：【进步有问题也很大】

　　与当年尚福林列举的数据相比，这组数据明显有了不小的进步。但是我们应该清醒的认识到，2010年，仅有可怜的16家公司的分红收益率高于一年期的存款利率，而且分红总额的增速仍不及净利润与未分配利润的增长速度。虽然3/4以上的中小板和创业板公司派发了现金红利，但是这与该群体IPO时超大的募资也有很大的关系。另外，当红利水平与再融资资格挂钩后，有些公司甚(甚至包括中行、建行等大型央企)还出现了一边分红一边再融资、分红主要是为了公司再融资等异化现象。多数中小投资者的投机习惯，又造成了股民喜欢公司送红股的偏好。

　　近年来，上市公司的分红行为有了，有的还被誉为现金奶牛，但是董事会和股东大会远未达到真心回报包括中小股东在内的所有股东的意识层面。

　　一财网评论：分红只是门面功夫

　　按照巴菲特价值投资的理念，在一个规范的市场里，公司的股价本身就反映了公司的内在价值，分红与否对于股东来说并无区别，因为分红后除权股价下跌，这相当于拿股东自己的钱给自己派红包，只是一个左手倒右手的游戏而已。

　　而根据《财政部、国家税务总局关于股息红利个人所得税有关政策的通知》(财税[2005]102号)：对个人投资者从上市公司取得的股息红利所得，暂减按50%计入个人应纳税所得额，依照现行税法规定计征个人所得税。原先股息、红利所得税税率20%，按照50%计入纳税就是按10%扣税。

　　因此，考虑到上述的税收问题，要求上市公司分红只会给政府带来更多的税收，而上市公司股东的收益不增反减。

　　中立派

    陈宪(微博)：【分红的终极意义？】

　　股市投资的实质是将储蓄资金转变成上市公司的经营资本。但是资金流向不能单向，否则难以为继，。红利和资本利得就是将资金回流给投资者，如此资金就构成循环流，游戏可以周而复始。因资本利得是不确定的，所以估值基础就是红利。

　　目前沪深上市公司的主要问题是股息率太低，例如2010年我国股市整体股息率仅0。55%，远远低于一年期存款利率(还没和国债收益率比)。分红是资本市场能否持续发展的基础保障之一，期待着这回“完善分红政策”有实质性举措。

　　乐观派

　　袁飏(微博)：【郭树清带了一个好头】

　　郭树清带了一个好头。履新证监会主席后的“第一把火”，出台举措提升上市公司分红水平：将要求所有上市公司完善分红政策及其决策机制；将立即从首次公开发行股票开始，在公司招股说明书中细化回报规则、分红政策和分红计划，并作为重大事项加以提示。

　　曹凤岐(微博)：【现金分红应掌握在5%以上】

　　中国股市最缺乏的就是内部回报机制，强化现金分红应掌握在5%以上的比例。上市公司申请再融资的，就规定其利润的30%必须用于分红。我认为无论再融资与否，都必须拿出一定比例的利润进行分红，必须高于一年期存款利率，比如5%以上，只有这样才能鼓励投资者进行长期投资。