IMF总裁呼吁中国重振楼市 叶檀驳其居心不良

　　每经评论员 叶檀

　　11月9日，拉加德首次以IMF新任总裁身份访问中国。

　　在次日的新闻发布会上，除了提及欧债危机外，拉加德对中国货币政策透露出一个信息两大提议：一是中方有意保持人民币在未来数月或数年内继续上升，二是中国通胀下滑、信贷质量好转，有放宽货币政策的空间，同时扩大内需要重振房地产业，“中国正处于经济发展的上升通道中，拉动内需是非常重要的一步，因此中国需要调整经济增长模式，其中包括重振房地产业”。

　　不劳拉加德奉送金言，中国一直在实行放松货币和以房地产、汽车消费拉动内需之路。但现在，这条路已经走到尽头，一条道走到黑迎来的就是恶性通胀与房地产泡沫崩溃。

　　任何一国政府都乐于使用宽松的货币政策刺激经济。过去十年，中国广义货币M2增长率大大超过GDP的增长率，年均增长率超过18%，截至2010年年中，中国M2规模约是十年前的5.5倍，目前M2与GDP之比位列全球第一。如果未来十年M2年均增长17%，未来十年中国的M2总规模将达到340万亿元；如果增长率为较为保守的15%，也将达到282万亿元，这是十分可怕的数据。

　　过去十年，我国年均CPI涨幅水平为1.8%，似乎货币超发不会带来通胀，中国的货币有理由继续宽松下去。但这只是表象，此前十年房地产等投资市场大扩容沉淀了部分货币，大规模投资使用了部分货币。由此带来的后果是，中国房地产泡沫岌岌可危，房地产市值与GDP之比为全球第一，中国的基础投资在高速公路、铁路、重化工等方面过于激进，投资无法带来相应的产出，更无法带来民生的普遍富裕，造成部分地方政府负债率过高，不得不走上更加激进的资产证券化之路。

　　拉加德开出的刺激经济药方都是胡庸医的虎狼药。

　　中国的货币发行已经够多，中国的房地产价格已经高处不胜寒，目前房价只是略有松动。中国10月份的CPI涨幅虽然低于9月，但依然在警戒线之上，处于5.5%的高位。并且，全球货币略有宽松，导致大宗商品价格又开始抬头，美国原油期货价格回到每桶95美元以上的高位，预计农产品价格在低位反弹，未来通胀压力将十分巨大。

　　中国宽松的货币政策，主要刺激的是投资，不可能全面提升内需。目前这次调控，是中国促进内需与调整经济结构的千载难逢的机会，是中国改变投资与出口主导经济转向投资与内需主导经济必过的一关，只能前行不能后退。如果此时放松货币与房地产调控，将使此前的调控努力前功尽弃。

　　拉加德作为资深国际财经官员，不可能不了解中国继续放松货币、刺激房地产业的风险，她之所以表达上述诉求，主要是为了全球债务危机减压。

　　欧美等国家的债务危机，是实体经济紧缩、资产负债表退化的结果，目前的全球经济左右为难。如果欧美等国家继续扩张货币或者降息，全球的通胀形势将无法控制，并且对于欧美缩减赤字十分不利；如果欧美实行相对紧缩的货币与财政政策，实体经济与就业率可能无法提升——左右为难之际，希望中国出台刺激政策成为欧美政治人物的又一个假想目标。

　　中国继续拉动房地产，闭着眼睛都能想象全球市场可能出现的变化：全球的大宗商品价格将借此上涨，从原油、铜到铝的价格都会飙升，想想中国4万亿出台之后，全球大宗商品市场的狂欢吧。如此一来，澳大利亚等资源国的困境将得到缓解，这些国家就不必降息。与此同时，美欧等经济体对中国的出口将上升，有利于改变欧美等经济体的贸易逆差。换句话说，中国放松货币与房地产市场调控，本质是以透支未来收入的方式，为债务国与全球的货币买单。

　　事实上，今年人民币汇率上升，已经让中国的出口企业受到巨大冲击，今年以来人民币汇率从6.8升到6.3，出口企业利润相应减少了5%至6%。另据深圳市外商投资企业协会对其200家会员企业的调查显示，受调查的企业中，90%利润下滑10%至15%。一方面是人民币升值使出口下降，另一方面是通过放松货币增加投资饮鸩止渴，中国经济由此便陷入资产泡沫与实体紧缩地狱。

　　全球经济一体化，各国需要相互扶持共渡难关，更需要立足国内寻找新的经济增长极，一味将眼睛盯着他国的钱袋，而忽视内部的经济平衡健康，害人的同时也会害己。