全球股市看欧债脸色

　　意大利总理贝卢斯科尼下台了，但政治家“倒台”和经济危机、信心危机缓解之间，没有必然逻辑。

　　从希腊债到意大利债，欧债危机一波未平一波再起。意大利10年期国债收益率在11月9日晚间突破7％的重要关口，在7．4％附近徘徊，成为欧元区诞生以来的历史最高点。此后欧洲央行出手吸纳，使意大利国债收益率重回7％以下，但全球股市却因此受到极大挫伤。

　　美国11月9日当天，道琼斯工业平均指数下跌3．20％；纳斯达克指数下跌3．88％；同日，欧洲主要市场当中，法国ＣＡＣ 40指数跌2．17％；德国ＤＡＸ 30指数下跌2．21％；英国富时100指数下跌1．92％；意大利富时ＭＩＢ指数暴跌3．8％。亚洲于次日也漆黑一片，恒生指数跌5．25％；东京日经股指跌幅2．91％。Ａ股则结束10月24日以来连续劲升势头，于10日失守5日、10日均线，使乐观情绪刚刚有所凝聚的Ａ股市场再添忧虑。

　　Ａ股走势无法回避欧债危机，以及整个外部环境的悲观预期。最近，从一些“重头人物”嘴里，越来越多听到“失去的10年”。这个描述日本经济10多年几乎“零增长”状况的词，似乎被更多人认为，未来可能适用于全球更多经济体。

　　日本“3·11”大地震后，人们发出日本可能“再次失去10年”的猜想；美国前财政部长劳伦斯·萨默斯今年6月份也称美国现在也走在通往“失去的10年”的途中。11月5日，德国总理默克尔也在担心欧洲经济10年后才可能好转。9日，国际货币基金组织（ＩＭＦ）主席拉加德也表示，除非各国采取联合行动遏制危机蔓延，否则全球经济将面临“失落的10年”。不久前举行的第五届中印对话后，中国和印度发表声明表示，全球经济正处于一个临界点。

　　假如若干经济体都“失去10年”，中国如何独善其身？虽然预计今年中国经济增长仍将超过9％，但结构调整和发展模式转型，与外需急遽下降同时来袭，难免令人担心。

　　当然，预言毕竟不是现实，乐观者大有人在。比如，安信首席经济学家高善文就认为，中国经济将在明年一季度“触底”。一向言论锋芒毕露的经济学家谢国忠在财新年会上也认为，只要扎实控制住房价，“中国经济将非常好”。

　　从另一个角度看，正是因为房价需要压制，通胀需要舒缓，且外部环境负面影响较大，更需要引导资金进入股市资金池。综合看，Ａ股走势虽然可能受到外部环境负面的长期影响，但这种影响也会产生反作用，驱动内在需求。

　　上周，央行有关负责人在接受新华社采访时为民间借贷“正名”。这位负责人表示，民间借贷具有制度层面的合法性。只要不违反法律的强制性规定，民间借贷关系都受法律保护。

　　在温州等地民间借贷违约风潮乍起，民众对官方态度极为关注的时候，央行官员此番表态非常及时，舆论普遍从积极角度给予了高度评价。但是，民间借贷作为融资体系的重要组成部分，其健康有序发展还取决于市场准入、监管政策等方面有大的突破。