专访高盛董事总经理蒂尔顿： 美联储或明年启动QE3吴晓鹏

　　

　　特派记者吴晓鹏纽约报道

　　当地时间11月7日，波士顿联储主席罗森格伦（Eric Rosengren）表示，美国需要采取“激进行动”来支持经济，降低顽固的失业率。

　　这样的表态意味着他支持美联储采取进一步宽松行动，即QE3或其他措施。

　　高盛资深经济学家、董事总经理蒂尔顿（Andrew Tilton）预期美联储近期不会有新动作，而会在明年某个时间启动QE3。

　　他认为QE3可能是将购买美国国债和MBS结合起来，“他们也许会暗示每个月购买500亿美元或1000亿美元，但并不暗示什么时候会结束资产购买。”

　　蒂尔顿在纽约的全美华人金融协会（TCFA）第17届年会期间接受了《21世纪经济报道》的专访。

　　我们的确预期会有QE3

　　《21世纪》：目前美国经济处于什么状态，是否有可能再次陷入衰退？

　　蒂尔顿：我们担心美国经济会衰退，认为这是一个重大风险，但依然认为美国明年不会衰退，未来几个季度会保持低增长。经济未来几个季度保持低增长的原因包括：除了GDP外，其他很多数据都非常弱；我们仍然担心欧洲金融动荡的影响以及其对美国经济增长的影响。

　　所以美国经济第三季度虽然增长了2.5%，但我们认为未来两个季度依然只有1%的增长。

　　《21世纪》：美联储官员们在讨论采取更多的措施，你预期QE3会来吗？

　　蒂尔顿：我们的确预期会有QE3，美联储会在明年的某个时点重新购买资产，扩大资产负债表规模。

　　《21世纪》：你预期他们会买什么资产？

　　蒂尔顿：可能会把购买长期美国国债和购买按揭贷款证券（MBS）结合起来。最近有几位美联储官员演讲时再次谈到可能购买MBS。如果他们想要效果最大化，他们会购买长期证券。按照法律，他们只能购买长期美国国债和长期机构证券。MBS是机构债的一部分，所以看起来他们至少会买一些MBS。

　　《21世纪》：QE3的购买规模可能有多大？

　　蒂尔顿：我们还没有对规模作出正式预计。以前他们在开始的时候会说将购买多少资产，但这次他们一开始可能不说会购买多少资产。他们可能会暗示每个月会购买多少资产，也许是500亿美元，也许是每个月1000亿美元，但并不暗示什么时候会结束资产购买。

　　美联储的其他手段

　　《21世纪》：美联储可能还有哪些其他手段？高盛最近的一份报告说美联储可能会为名义GDP增长设定目标。

　　蒂尔顿：设定名义GDP增长目标也是选项之一。我们预期目前他们不会这么做，这是他们会考虑的一件事情，但这样做的前提是经济前景必须要变坏。这个方法有很多优势，它明确了美联储的沟通和目标，有可能会帮助改变人们对家庭和企业的预期，帮助经济复苏。但这将是相当重大的一步，所以我们虽然在讨论设定名义GDP增长目标的好处，但并不预期美联储会这么做。

　　《21世纪》：会不会为通胀和失业率设定目标？

　　蒂尔顿：目前来说他们几乎已经有了这些目标了。美联储没有正式的通胀目标和失业率目标，但他们发表对通胀和失业率的长期预测，伯南克主席说过，这些长期预测应该被解读为与美联储使命相符的水平，基本上相当于通过这样一种谨慎的方式，说这些差不多就是他们的目标。目前通胀数字是1.9%，失业率数字是5.4%。基本上，就是目标。他们可能会更加明确提出通胀和失业率目标。

　　《21世纪》：你认为预测联邦基准利率这个策略会有效果吗？

　　蒂尔顿：提供这些预测我认为会有帮助，但在提供刺激方面不会因此发生重大变化。它可能会提供一点刺激，让市场预期联邦利率保持低位的时间可能会更长一些。但如果要大规模刺激，需要更明确的阐明目标，或者购买更多资产。

　　使用沟通工具

　　《21世纪》：伯南克主席也说过，他未来会越来越多使用沟通这一工具作为刺激手段。

　　蒂尔顿：是的，这一点很明确。他还说当事情回归正常之后，美联储甚至可能还会用这个手段。因为这也会帮助美联储影响中期联邦利率，而不仅仅只是短期利率。

　　《21世纪》：你是说沟通将会成为一个长期工具吗？

　　蒂尔顿：这将是未来美联储使用的一个工具。未来美联储将尝试向市场传递信息，他们认为何种水平利率可能是合适的，利率可能的路径是怎样的，可能没有很多细节，但是总体可能会是怎样的。

　　《21世纪》：奥巴马的就业刺激方案被参议院否决了，我们还能获得更多财政刺激吗？

　　蒂尔顿：不太可能。

　　市场担心的是长期赤字路径

　　《21世纪》：你认为美国的债务问题会否进一步恶化，美国评级是否有可能再次下调？

　　蒂尔顿：我不知道每一个评级机构具体的程序是怎样的，有时候他们会改变程序。标准普尔最初对美国分析不准确后修改了他们的程序。从评级机构公开言论来看，美国评级再度被下调是有可能的。但是我不知道这是否已经很重要了，美国的确有长期财政问题，市场对美国的财政状况已经很了解，评级改变不会提供任何新的信息，不会改变市场对此的看法。比如，当标普下调美国评级时，利率实际上走低了。所以，我们应该担心美国的财政状况，这点很明确，但是否应该担心评级下调，我不确定。

　　《21世纪》：美国应该做些什么事情来应对财政问题？

　　蒂尔顿：伯南克主席在他的各种演讲中对这个问题谈论了很多，短期和长期是有区别的，短期是指未来一两年，我们的财政问题是长期的。未来的计划收入和计划支出不平衡，这个必须修复，越快越好。所以，要么暗示如何收税，要么暗示如何削减开支，很可能是一起来。但与此同时，在目前经济如此脆弱的时候，我们不想削减速度太快。市场不太担心明年的赤字，担心的是长期的赤字路径，它可能无法回到可持续性的道路。如果未来5-10年真有一个可靠的方案将赤字债务减少到零或者很低的水平，即便短期提供更多的刺激也没有问题。但我们做的事情完全相反，没有解决长期问题，却在短期削减债务。