屈宏斌：暂无必要降息或降存准率

　　

　　【财新网】（记者 张宇哲）汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌在上周末财新峰会间歇告诉财新记者，尽管通胀回落为政府在在通胀和经济增长之间寻找平衡提供了空间，但未来几个月通胀率仍保持在4%的年度目标水平之上，更重要的是，最新的经济数据显示中国经济增速依然保持在8.5至9%的水平，政府还没有必要通过降息或下调存款准备金率等方式全面放松货币政策。

　　屈宏斌指出，2012年中国最大的挑战是外部环境的不可预期，比如欧元比较大的震荡；以及房地产市场结构调整的软着陆。“宏观政策不再紧了，下一步是怎么‘松’的问题”。

　　10月工业增加值增速（13%）以及社会消费品零售增速（17.2%）均有所回落，略低于市场预期，但通胀压力减小的背景下，实际消费增速以及环比增速仍然相对健康。

　　通胀水平回落也为继续实施局部宽松政策以确保经济软着陆创造了条件；而固定资产投资增速则高于市场预期，显示投资增速仍然强劲。

　　投资增速平稳，1-10月累计增速24.9%，好于市场预期，与前三季度持平。新开工项目计划投资额也从9月末的同比增23.4%加速至24.1%。地方政府投资增势仍然保持强劲（27.9%），但中央项目投资十月末录得负增长8.5%。房地产投资从9月底的32%稍放缓至10月底的31.1%，保持相对较快增速，部分受保障性住房建设投资加速提振。

　　屈宏斌指出，总体上来看，经济增长温和放缓的态势仍在持续。未来工业增加值以及投资增速可能继续回落。

　　外需方面，中国的出口增速（10月数据明日公布）预计将继续回落。但10月汇丰制造业采购经理指数从9月的49.9反弹至10月的51.1显示未来两、三个月出口以及制造业生产活动的放缓已经企稳，不会出现大幅回落的状况。

　　在屈宏斌看来，财政政策的调整也将同信贷政策一样起到重要作用，政府没有必要再推出如 2008-09 年那样的大规模财政刺激政策。

　　政府财政收入一直以高于预期的速度增长，今年以来的财政收入增长已接近 30%，而中央政府的累计现金存款已超过3.8万亿人民币。屈宏斌认为充足的财政资金使中国政府有足够的能力通过财政手段来降低经济下滑的风险。

　　他预计，中国政府将削减中小企业、服务业和出口企业的税负。中国政府还会增加保障房的建设投入。此外，地方债试点也使地方政府能够筹措足够的资金来支持基建项目的建设。

　　对于中国政府的中长期挑战，屈宏斌认为，除了国内矛盾，对新一届中央政府更大的挑战是在国际政治舞台上如何灵活的保证中国的核心利益。“因为在全球事务中，更多时候各国利益体现的是零和游戏，而不是互利”。■