诺亚（中国）财富管理中心：并购重组将成PE新宠

　　杨倩雯

　　日前，中国独立理财机构诺亚（中国）财富管理中心在其跨年度策略报告中指出，国内PE/VC（私募股权投资/风险投资）行业正进入“品牌运营时代”，IPO回报下降，并购退出将成新宠，专业产业PE是未来趋势之一。

　　不过，诺亚研究认为PE仍然“有钱可赚”，因为PE收益来源主要包括三块，分别是成长性溢价（即分享企业成长带来的利润）、制度性溢价（即中国特有的企业上市发审制度带来的溢价）、非公开市场不透明性溢价（即由于市场不公开而导致价格未被充分发现所产生的溢价），目前受挤压的只是非公开市场不透明性溢价，而最核心的是成长性溢价，这是PE收益的基石，它决定能否获得相应的制度性溢价。

　　诺亚研究部副总经理邓伟岩表示，之前很多PE享受的并不是成长性溢价，这样的PE投资脱离了价值投资的理念，但如今PE呈现出了可喜的新趋势，即产业资本介入，并购创新高。