下游消费疲软制约化工板块反弹空间

　　施海

　　在国内外金融剧烈动荡背景下，国内化工期货板块供应平稳，但消费需求疲软，引发该板块期货价格持续单边深幅重挫，而由于各品种短线反弹幅度小于前期下跌幅度，因此，后市低位震荡可能性仍较大。

　　塑料主力合约LLDPE1205自8月1日高点12745元下跌至10月24日低点8770元，跌幅为31.19%，随即反弹至11月9日高点10365元，涨幅为18.19%；PTA主力合约TA1205自9月8日高点10240元下跌至10月20日低点7822元，跌幅为23.61%，随即反弹至10月28日高点9096元，涨幅为16.29%；PVC主力合约1205自8月2日高点8850元下跌至10月21日低点6435元，跌幅为27.29%，继而反弹至10月28日高点7090元，涨幅为10.18%；沪胶主力合约RU1205自7月27日高点37100元下跌至11月11日低点23600元，跌幅为36.39%，随即反弹至11月17日高点26030元，涨幅为10.3%。

　　11月是塑料消费需求旺季，日光温室膜开机率升至80%~90%，PE功能膜厂家开机升至80%，灌浆膜厂家旺季生产继续，开机率维持高位，农膜生产保持较高开工率，下游消费或将加大LLDPE需求。9月塑料薄膜产量同比增长6.6%至72.5万吨，农用薄膜产量同比增长16.4%至14.2万余吨，1~9月农用薄膜累计产量10.5万余吨，同比持平。截至10月31日，国内PP、PE主要市场总库存减幅较上月扩大，并创6月份以来最大单月减幅。

　　PVC产能过剩，1~9月份国内PVC累计产量954万吨，开工率51%，新增产能持续投放，供应压力沉重，电石供应过剩，下游房地产市场调控压力沉重。

　　PTA下游形势严峻，终端纺织需求清淡，工厂开机率大面积下降，涤纶长丝市场疲软，价格恐慌性下跌，成交萎缩，工厂平均产销率由八成回落至四至五成，江浙各主流工厂库存水平上升至15天以上，利润下降。广交会欧美订单下滑严重，订单总量虽较春交会有所回升，但短单占比升至80%以上，贸易订单观望氛围浓厚，后市悲观。

　　天胶虽受产胶国干预而提振，但国内青岛库存量超过20万吨，轮胎企业进入季节性消费淡季。虽然胶价大幅下跌，企业盈利能力增强，但订单缩减、出口疲软，轮胎企业采购消极，预计轮胎企业整体开工率将维持在70%~80%，年底企业面临还贷，天胶消费不容乐观。

　　总之，中下游消费需求疲软，直接导致化工板块期货品种持续单边走弱，后市反弹空间也可能受限。