上市公司发债逾7000亿 融资成本飙升六成

　　晓晴

　　债市狂热之下，上市公司融资成本飙升。

　　11月17日，华联股份（000882.SZ）宣告其公司债发行计划流产。由此，华联股份成为今年以来沪深两市首家搁浅公司债发行的上市公司。

　　当天，华联股份公告，由于下半年债券市场资金面偏紧，公司必须大幅提高债券票面利率才能吸引投资者购买，无法达到改善负债结构、降低财务费用的目的，决定放弃本次公司债券的发行。

　　此前，华联股份分别于今年6月和7月面向全国银行间债券市场机构投资者，各发行了3亿元的短期融资券，其发行利率分别为1年期定期存款利率（3.25%）+255BP以及1年期定期存款利率（3.25%）+330BP。

　　华联股份中止公司债发行的无奈之举，凸现了上市公司发债热背后融资成本不断攀升的现状。

　　WIND数据显示，截至11月17日，今年以来共计有237家上市公司发行了企业债（含公司债、可转换债以及短期融资票据在内，以下同），其企业债发行规模已高达7055.7亿元。

　　而2010年全年，沪深两市共计有155家上市公司发行了企业债券，其企业债发行规模4836.55亿元。相比之下，今年以来，上市公司企业债发行规模较去年全年已大幅飙升2219.15亿元，升幅为45.89%。

　　与此同时，上市公司发债融资成本也在急剧增加，其平均发债利率从今年1月的4.24%激增至11月的6.95%，增幅高达63.92%。

　　11月发债利率创新高

　　自今年9月以来，上市公司发债利率开始跳升，到11月上市公司发债利率再度创下新高，平均发行利率已蹿升至6.95%。

　　自今年1月开始，除5月和7月发行利率环比略有下降之外，其余月份发债利率均逐月攀升，其平均发行利率分别达4.24%、4.52%、5.06%、5.42%、5.38%、5.56%、5.40%、6.12%、6.76%、6.79%、6.95%。

　　特别是由西南证券承销的2011年长征电气（600112.SH）公司债券利率更刷新了今年以来单一上市公司发债利率历史纪录。

　　11月16日，长征电气发布的公司债券票面利率公告显示，确定其债券票面利率为9.00%。这一利率水平已远远超过目前5 年以上7.05%的银行贷款基准利率标准。

　　长征电气此次发行的4亿元公司债券为 3 年期固定利率债券，债券票面利率采取单利按年计息，不计复利。此前，公司债券前 2 年票面利率预设区间为8.50%-9.00%。

　　另据长征电气今年三季报披露，报告期内，公司短期借款和负债总额与去年同期相比均大幅增加，分别从去年三季度末的6000万元和30779.13万元大幅提升到今年三季度末的22600.00万元和69753.59万元，升幅分别高达276.67%和126.63%。

　　统计数据还表明，截至2011年11月17日，包括长征电气在内，11月还有31家上市公司宣告或已经完成了

　　企业债发行计划，发债规模合计为767.2亿元。

　　除长征电气以外，升达林业（002259.SZ）、盾安环境（002011.SZ）、新中基（000972.SZ）、南天信息（000948.SZ）、新安股份（600596.SH）、华仪电气（600290.SH）、宗申动力（001696.SZ）、中泰化学（002092.SZ）、九州通（600998.SH）、TCL集团（000100.SZ）等10家上市公司的发行利率也分别高达8.98%、8.98%、8.3%、8.3%、8.2%、7.7%、7.45%、7.3%、7.3%、7.12%。

　　其中，TCL集团在全国银行间债券市场成员分别发行了两笔期限为5年和3年的企业债，发行规模分别达11.4亿元和8.6亿元，发行利率分别为7.12%、7.01%。

　　此外，在今年10月发行的江西水泥（000789.SZ）、中利科技（002309.SZ）、山鹰纸业（600567.SH）、吉林森工（600189.SH）、祁连山（600720.SH）、方大炭素（600516.SH）、凌云股份（600480.SH）、厦门国贸（600755.SH）、云铝股份（000807.SZ）、健康元（600380.SH），其发行利率也分别高达8.98%、8.5%、8.2%、8.1%、7.99%、7.29%、7.29%、7.2%、7.15%、7.1%。

　　金融板块发债2580亿

　　数据显示，金融板块累计以2580.5亿元的发债金额高居所有行业榜榜首，占比高达36.57%。

　　今年以来，中国人寿（601628.SH）、农业银行（601288.SH）、建设银行（601939.SH）、工商银行（601398.SH）、中国银行（601988.SH）、交通银行（601328.SH）、浦发银行（600000.SH）、兴业银行（601166.SH）、民生银行（600016.SH）、深发展A（000001.SZ）、北京银行（601169.SH）等11家金融行业上市公司累计发债13次，分别发行300亿元、500亿元、400亿元、380亿元、320亿元、260亿元、184亿元、100亿元、100亿元、36.5亿元、35亿元。

　　其中，深发展今年4月29日在银行间债券市场发行的15年期混合资本债券票面利率更是高达7.50%。10月26日，深发展公告称，公司拟在3年内在境内和/或境外市场分次发行金融债券。其发行总额为可分次发行总额不超过等值于人民币200 亿元的金融债券，债券期限1年至10年。

　　上述11家金融板块上市公司的债券发行利率分别为5.5%、5.3%、5.7%、5.56%、5.3%、5.75%、6.15%、5.75%、5.5%、5.7%、4.9%。

　　值得一提的是，上述债券发行仅是金融类上市公司债券计划的一部分。如兴业银行计划两年内拟发行不超过500亿元金融债券的方案，招商银行（600036.SH）也计划未来三年内（2011-2013年）发行人民币金融债券的余额拟不超过上年末人民币负债余额的10%。其中，发行境外人民币债券余额不超过300亿元；今年9月，光大银行（601818.SH）也提出在未来三年内（2011-2013年）将在境内外发行不超过该行负债余额5%的金融债券。

　　紧随金融板块其后，制造业板块以157家上市公司发行数量和1725.9亿元的发债规模位居第二，占今年以来发债总额的24.46%。

　　其中，中国铝业（601600.SH）以170亿元的发债额高居制造业公司榜首。此前，中国铝业分别于今年5月、7月、9月在全国银行间债券市场各发行了50亿元债券，10月又向合格投资者发行了20亿元债券，其发行利率分别为5.86%、5.06%、4.33%和6.19%。