保本之道：先钟情后思守

　　国投瑞银瑞源保本专栏（3）

　　 10月以来，股债双杀的资本市场出现了分化，在通胀拐头、资金相对宽松等背景下，债市率先反弹，股市步入调整后的平稳期。但投资方向依然浓雾围绕，是潜伏慢牛还是反弹减持？再或是像《东风破》词曲中所言的那般“荒烟漫草的年头，就连分手都很沉默”？

　　 与其逆取，不如顺守，被誉为华尔街教父的格雷厄姆，长期以来都以保证本金安全列为投资第一原则，其次才是谋求阶段性上涨和结构性牛市的增值收益。然而，保本之道到底需持怎样的态度？国学大师王国维，对于人生三重境界的解析似乎可以借鉴。第一境，先有目标，欲追之；第二境，纵然追求过程有所羁绊，坚持不放弃；第三境，成败关键一刻，挺过来了或喜获丰收。而纵观失败的个案大多败在第二个环节上，保本之道亦是如此。

　　 行情永远是水急滩险，保住本金如何从一见钟情到长相思守，保本基金应运而生。保本基金的特点就是把本金安全放在第一位，在保证本金不亏损的情况下追求较高收益，较为契合当前震荡的市场环境。尽管目前市场上有其他保本基金产品，但新发行的保本基金资源十分稀缺。研究报告表明，对于想购买保本基金的投资者而言，新发行的保本基金无疑是首选。因为保本基金由于保本条款限制，一般仅对认购期内认购并持有到期的基金份额人提供保本条款，所以投资者尤为关注保本基金的首发期。据悉，国投瑞银瑞源保本基金近期即将发行，这无疑为投资者跨年布局提供了又一攻守兼备的投资工具。

　　 正所谓，钟情之后，思守更重要。对在募集期认购的投资者而言，由于保本基金提前赎回不保本，因此投资者要立足于长远，对投资区间内可能出现的短期波动不要过于担心。据Wind数据统计，目前市场上已经结束保本周期的所有保本基金均100%实现保本，与此同时，此类保本基金的平均收益为59.10%，保本期间复合年化收益率平均为16.74%。

　　 常言道，江山代有才人出。随着保本策略的日趋成熟，保本基金“进可攻、退可守”的功力已显醇厚。如目前即将要发行的国投瑞银瑞源保本基金，引入“双保险策略”，灵活选择或组合使用CPPI、TIPP两种保本策略以争取最好的投资效果，其中CPPI策略较适合牛市环境，而更为保守的TIPP策略较适合震荡市以及熊市。此外，生逢其时很重要。目前股市处于“熊市末期”是大概率事件，而债市又处于触底反弹时期，这对于国投瑞银瑞源保本此类新发的保本基金来说无疑是一个较好的市场环境。