该由谁来扮演欧元区“最后贷款人”？

　　严婷

　　芬兰总理卡泰宁上周五表示，欧洲在修复债务危机上已经无计可施。

　　欧洲真的已经无计可施了吗？

　　财政紧缩、经济结构改革、政治联盟……所有看上去很美的计划都需要多年才能收获希望，但眼下的欧元区不缺梦想，只缺钱。

　　无论是救国家还是救银行，无论是通过欧洲金融稳定工具（EFSF）、国际货币基金组织（IMF）还是欧洲央行（ECB），市场投资者只想知道，既然欧元区是一个货币联盟，那么该由谁来扮演“最后贷款人”的角色？

　　“最后贷款人”这个概念最早来自沃尔特·白芝浩1873年出版的《伦巴第街》，是指在危机时刻中央银行应尽的融通责任，它应满足对高能货币的需求，以防止由恐慌引起的货币存量的收缩。

　　如果沃尔特·白芝浩正目睹这样的危机，那么他一定会呼吁欧洲央行积极扮演这一角色。

　　越来越多的经济学家开始相信，欧洲央行是欧元得以存续的唯一希望：欧洲央行不仅应该义无反顾地干预欧元区国债市场，更应该承诺扮演“最后贷款人”的角色。因为只有通过宣布无条件、无上限的购债承诺，投资者才会停止抛售欧债，从而阻止国债收益率的螺旋式上升。

　　然而，到目前为止，欧洲央行一直在一边购债，一边拒绝承担欧元区各国最后贷款人的角色，并坚称其购债计划只是暂时的、有范围的。

　　欧洲央行抵制这种做法的理由是“这违反了欧洲法律规定”——按法律规定，欧洲央行的职责仅仅是维护物价稳定。

　　没有几个人相信欧洲央行会为了维护所谓的原则而任由欧元崩溃。英国《金融时报》就曾经警告称，如果欧洲央行非要保持其“纯洁性”，它就可能把欧元区置于死地。

　　事情没有这么简单，因为德国人坚决反对欧洲央行越雷池半步。随着欧洲债务危机不断升级，央行“独立性”的底线正不断往后退。

　　在“半推半就”中，欧洲央行购债的结果是收效甚微，但却将自己置于“进退两难”的尴尬境地，以及面临前所未有的信誉危机。

　　为了欧元的未来，欧洲央行必须果断作出决定。