WTO开启期货发展契机 合资脚步仍艰难

　　陈捷

　　 “十年来中国期货业取得了长足的进步，而这与中国十年前加入世界贸易组织（WTO）后，我们承接了国际产业转移和替代，使得国民经济快速增长不无关系。”回顾这十年来中国期货业的发展历程，中信新际期货董事长赵磊不无感慨地说道。

　　中信新际期货是国内仅有的三家具有外资背景的期货公司之一，其前身“中信期货”于2008年1月引入全球衍生品代理业务排名第一的“新际集团”作为战略投资者。作为一家中外合资期货公司的掌门人，赵磊对于中国入世后的期货行业发展与变化，有着颇多想法。

　　“虽然在入世协议中并没有提到中国期货市场的开放，但加入WTO后，参与到全球化分工的中国在经济上取得的骄人成绩是举世瞩目的。而正是因为经济快速发展以及对外贸易量大幅上升，催生了中国实体经济对风险管理的需求，例如套期保值，这使得中国的期货业获益颇丰。”赵磊向记者表示。

　　事实上，十年来依托于中国经济高速发展而成长起来的中国期货行业，也在这十年中探寻在世界的位置。

　　涅槃的十年

　　时至今日，中国的商品期货市场规模已经位列世界首位。

　　数据显示，2009年我国期货市场共成交21.6亿手（按双边计算），成交金额约130.5万亿元。中国商品期货的成交量占全球43％，排名世界第一。

　　但在十年前，国内的期货行业却是另一番景象。

　　一位业内人士告诉记者，在上世纪末至本世纪初，中国的期货市场曾连续五年成交额和成交量出现负增长，直到2001年才扭转了颓势。

　　“2001年，国内整个期货市场的成交额和成交量分别为30145亿元和12046万手，而到了去年（2010年），我们期货市场的累计成交金额已高达308.67万亿元，累计成交合约量31.33亿手，这意味着十年间，中国期货市场成交量上涨了26倍，成交金额的增幅则有102倍之多。”该人士介绍。

　　2001年12月11日，即中国正式加入WTO时，中国期货业仍处于行业清理整顿的末期。

　　“当时的感觉是百废待兴，2000年国内期货市场总成交量只有5400多万手，不足1995年的十分之一，当时不少期货人离开了这个行业，没有人会想到这是涅槃的开始。”上述业内人士回忆道。

　　从2004年起，中国的期货市场开始扩容，先后上市了燃料油、棉花、玉米、白糖、豆油、PTA、锌、菜籽油等十余种关系国计民生的大宗商品期货交易品种，2010年挂牌上市了首个金融衍生品种——沪深300股指期货合约。迄今为止，中国已上市交易26个商品期货和1个金融期货品种，基本涵盖了农产品、基本金属、贵金属、能源和化工领域。

　　赵磊认为，中国期货业如今取得的成就与十年前加入WTO密不可分。“期货行业的主要任务是为实体经济、

　　产业客户服务，期货业的成长其实是建立在实体经济发展的基础上，试想一下，如果十年前中国没有加入WTO，我们的实体经济还能取得这般成就吗？”他反问道。

　　“加入WTO后，像有色金属这种原本区域性的产业进入了全球化分工的时代。过去国内的有色企业只是关注国内价格的变化，而不用考虑国际市场价格。但是参与到全球分工与市场化竞争后，他们将更多考虑全球价格。”赵磊告诉记者。

　　艰难合资路

　　尽管数量难以和合资券商相比，入世后的中国期货市场也逐渐走向了“洋为中用”的道路，合资券商不断成立。

　　2005年12月，中国期货市场的对外开放迈出了历史性的一步，当时的荷兰银行（现为“苏格兰皇家银行”）经中国证监会核准，取得银河期货经纪有限公司的股东资格，由此内地首家合资期货公司成立。

　　2007年，中信期货与法国东方汇理金融携手成立上海首家、全国第二家合资期货公司，并改名为中信东方汇理期货。2008年1月，东方汇理金融（Calyon Financial）与法国兴业银行旗下飞马集团（Fimat Group）合并经纪业务，并更名为新际集团，中信东方汇理也由此变更为“中信新际期货”。

　　而在同年1月，摩根大通宣布其参股的期货公司——中山期货获得监管部门批文并投入运营，至此目前仅有的三家具有外资背景的期货公司均告成立。

　　赵磊告诉记者，合资三年来公司的表现可谓“可圈可点”。“无论是经营利润、资产规模，还是分类监管的排名，我们相比合资以前取得了不小的进步。”

　　有业内人士认为，中外合资的期货公司在全球交易通道、套利交易技术和风险控制合规上具有较大的优势。“而这也是吸引产业客户的主要理由。”该人士分析。

　　然而，变身合资期货公司的三年多来，中信新际期货既享受着境外战略合作者带来的先进技术与全新理念，同时也面对着不少困惑。

　　2011年中信新际期货完成新一轮的增资扩股，注册资本金由之前的人民币一亿元提升至两亿多元。然而一个不得不面临的问题是，外资股东——新际经纪香港有限公司的美元出资无法结汇成人民币。

　　“外方股东只能以外币出资，但是在严格的资本管制下，这次新际增资的八百多万美金不能及时兑换成人民币，我们因此将面临汇兑损失的风险。”赵磊颇为无奈地告诉记者，“其实我们在2008年就因为资本金的敞口风险而出现了286万元人民币的损失。”

　　赵磊一直担心外方股东还愿不愿意增资，“增资后就会汇兑损失，但如果不提高注册资本金，我们公司的规模就做不大，很难满足业务发展的需求。”

　　“中国期货市场如果要继续发展，需要有进一步开放的心态和思维。”赵磊告诉记者。