中小板获取较高收益成大概率事件

作者: ■本报记者李涛

　　一边是欧债反复变脸，一边是国内阴晴不定，近期A股在内外较量中再度陷入调整泥潭。

　　对于投资者来说，与其在追涨杀跌中伤痕累累，莫不如弄清楚身在何处，做到有的放矢。嘉实基金研究部总监詹凌蔚在接受本报记者专访时指出，目前我国经济仍处于长周期中的衰退期。当把周期时段缩短来看，在经济处于衰退期时，意味着中周期的过渡期快结束，而经济很可能即将步入中周期的繁荣上升阶段。目前市场基本认可这一判断，只是对经济周期出现转折的时点和经济发展到什么程度下会发生周期转化这两方面，还存在着一些分歧。

　　从中周期看，市场也不乐观，充满诸多不确定性。詹凌蔚指出，在大衰退的背景下，中周期有四个结构性制约因素：房地产、地方政府融资平台、发达国家的去杠杆化、贸易保护主义去全球化。“四个不确定性因素大概率不会在同一天爆发，只要没有在同一天爆发，就不会产生熊市，但是这些因素确实一直都存在，所以也将使得市场走向非常曲折。”

　　不过，近期一些措施的出台，使股市的吸引在逐渐增加，首先，鼓励和规范上市公司分红；逐步改变高市盈率IPO局面；在国务院领导下协助有关方面清理整顿各类交易场所等促进市场健康发展的措施，有利于吸引长期的资金进场；其次，货币政策预调微调，而且实际货币投放也出现增加，10月份新增贷款5868亿元。这对股市潜在资金供给有利，不少市场人士认为此举有利于缓解银行体系及实体部门的流动性压力，提振市场信心。财通基金投资部副总监吴松凯进而表示，从估值角度来看，银行股具有较高的安全边际，16家上市银行动态市盈率仅7倍左右，目前是长线资金介入的较好时机。

　　对于未来市场的投资机会，业内人士预计，通胀回落有望刺激中小板指数再攀高峰。华富中小板指数基金经理郭晨表示，“中小板作为一个兼具成长和价值、风险相对适中、公司比较成熟的板块，从长期来看，获取相对较高收益回报是一个大概率事件。”