华兰生物血浆站扩张能力最强长江证券：投资价值已现

　　受前期贵州省关停浆站影响，血液制品行业成为市场关注的焦点。近期长江证券调研了华兰生物（002007，收盘价27.5元），了解经历贵州浆站关停后公司的经营情况和血液制品行业现状。并认为其他省市效仿贵州省关停浆站可能性低，华兰生物仍将是国内血液制品市场的龙头企业。

　　其他省市关停浆站的可能性小

　　 首先，先来了解一下目前市场对于血液制品行业的一些主要观点：观点一，贵州省政府关停浆站有可能会对其他省市造成示范效应，不排除其他省市也会效仿贵州省关停浆站，这样会对行业造成重大利空。

　　 观点二，为了缓解供应紧张的局面，国家会加大进口，并有可能放开静丙的进口，这样对行业也会构成利空。观点三，贵州省政府关停浆站以后使得全国总投浆量下降了20%左右，这会使得本来就短缺的血液制品在供应上雪上加霜，同时提升血液制品的涨价预期，对行业会构成利好。

　　 通过与公司领导交流，分析舆论导向，总结行业数据，长江证券也梳理出了自己的观点。认为第一，血液制品行业短期受到贵州省关停浆站的影响，但此次事件也引起了一定的舆论压力，市场上血液制品供应会更加紧张，但认为短期内其他省市效仿贵州省关停浆站的可能性较小。

　　 第二，国内血液制品紧缺的局面单靠进口无法解决根本问题，除了人血白蛋白，国内其他血液制品的价格对海外厂商也没有太大吸引力，未来血液制品的稀缺性仍将维持，行业长期向好，值得投资。

　　 第三，目前国内血液制品行业还是资源导向型的，浆站资源仍然是血液制品企业的核心竞争力，浆站资源丰富的企业在成长和行业整合中都将占得先机，最有希望发展成为行业龙头。

　　浆站扩张的能力业内最强

　　 目前国内浆站资源最多的3家血液制品企业分别为：中生集团，中国生物制品，华兰生物。中生集团和中国生物制品的规模都是通过控股子公司的方式来扩大规模，而华兰生物虽然在贵州被关停了5家浆站，但是若算上重庆子公司的浆站，其规模在国内市场仍居前列，其浆站扩张的能力在业内最强，在河南省的血浆资源也有较大的潜力可挖。

　　 遵循对于行业发展的逻辑，长江证券认为华兰生物未来仍将是国内血液制品市场的龙头企业，经过关停浆站引起的大跌后，其长期投资价值已经显现。

　　 长江证券预计华兰生物2011年~2012年EPS分别为0.78元和1.00元。虽然公司投浆量受贵州事件影响较大，但如果重庆公司能够尽快通过GMP认证投入使用，将会缓解此次冲击带来的影响。

　　 同时血液制品短缺使得产品涨价预期提升，公司也有望受益。疫苗业务若WHO预认证顺利，公司未来有望进入全球疫苗供应体系，也将为公司提供新的增长点。长江证券