铁道部企业债票面利率上行 机构配置需求趋弱

　　董云峰

　　受资金面趋紧影响，铁道部昨日招标发行的今年最后一期企业债(中国铁路建设债券)未能延续前三期的火爆，其中7年期品种中标利率不降反升，较上一期上涨了7个基点。分析指出，这反映了铁道债收益率在快速下行之后，机构对其配置需求开始减弱。

　　据参与投标的交易员透露，该期债券7年期品种中标利率4.70%，认购倍数2.23倍；10年期品种中标利率4.99%，认购倍数1.86倍。尽管顺利过关，这样的结果，仍与此前的17倍投标和下限定价的盛况形成了鲜明对比。

　　这样的票面利率基本与二级市场持平。中央国债登记结算公司数据显示，截至周二收盘，享受利息税收优惠政策的7年期铁道债到期收益率为4.6954%，10年期债到期收益率为4.9935%。

　　不仅如此，此次7年期品种中标利率高于上期，终结了此前三期铁道部企业债利率一路下滑的势头。11月8日，铁道部招标发行了2011年第三期铁道部企业债，当时其7年期品种中标利率为4.63%，落在定价区间下限。

　　交易员指出，受外汇占款下降、公开市场到期资金量减少等因素影响，近期银行间流动性骤然趋紧，债券市场出现震荡，这影响了机构的配置需求；同时，也与前期铁道债收益率下行过快，当前获利空间较为有限相关。

　　受益于多部委的“给力”支持，在本期债券发行之后，铁道部今年顺利发行了总额1000亿元的企业债，并且其企业债存量规模已经逼近5000亿元。