煤强电弱 煤电联姻不容易

　　本应发挥枯期主力军作用的火电企业，在这个冬天举步维艰。11月15日，国家能源局公布10月份全社会用电量同比增长11.35%，一方面是社会用电高企；而另一方面，由于整体亏损，现金流吃紧，越来越多的发电企业选择了挂牌出让旗下火电资产。近日，位列A股十大亏损股之列的中电投集团控股子公司漳泽电力“改嫁”大同煤业集团，成为五大发电集团将旗下深陷亏损的火电上市公司控股权出让的首例。

　　据漳泽电力相关负责人向媒体透露，公司重组后将朝着煤电一体化的模式发展，解决煤炭供应问题后，有利于扭亏为盈。业界也有人士分析，煤炭联营正在成为发电企业处理旗下火电资产的一个方向。但是，也有专家认为，煤企和发电企业目前并非势均力敌，煤强电弱之下，看似坦途的煤电一体化之路依然困难重重。

　　火电资产接连挂牌出让

　　近日，国家电监会通报称，全国60万千瓦及以上机组存在发电小时数倒挂现象。据分析，除了电网网架结构不合理，造成大型机组出力受限外，近几年新投产的大容量等级机组由于缺煤停机，也是导致利用小时数偏低的主要原因。而相对于大容量火电机组的境况，更多小容量机组则直接被逼迫“改嫁”。

　　全国首单进入产权市场的火力发电减排项目，是上半年在重庆联合产权交易所挂牌交易的中电投河南平顶山鸿翔热电公司1日至5日关停机组，此后，五大发电集团开始频频处理旗下不良火电资产。

　　10月28日，位列A股十大亏损股之列的漳泽电力迎来新东家——大同煤业集团，成为五大发电集团出让火电上市公司控股权的第一例。大同煤业集团接手后，实际控制漳泽电力47.36%的股份，从而取代中电投集团成为漳泽电力的控股股东，这也是央企首次退出地方火电企业。

　　资料显示，2010年漳泽电力亏损高达7.49亿元。今年上半年继续报亏3.14亿。缺煤等因素导致其连年持续亏损，是中电投出手转让的主要原因。

　　与中电投不约而同的是，华电集团近日也挂牌转让其宁夏大唐国际大坝发电有限责任公司20%股权。大坝发电目前的大股东是大唐发电，持股比例为45%；宁夏发电集团和华电集团分别持股35%和20%。

　　事实上，煤电联营正在成为发电企业处理旗下火电资产的一个方向。近日中国电力与中煤刚刚宣布总投资49.8亿成立合营从事投资、建设及经营的燃煤发电站，中国电力及中煤各持股80%及20%。成立后，将收购中国电力旗下神头一厂位于山西省的两组600兆瓦超临界燃煤发电机组项目。据介绍，该火电项目一直处于缺煤状况导致发电不良。

　　煤价暴涨 火电跌不停

　　券商分析资料显示，截至2011年10月末，火电行业在现金流方面，全国已有14个省份点火价差较二季度缩窄，9个省份点火价差小于2008年三季度水平，3个省份点火价差甚至为负。而连年亏损，正是致使五大发电集团出让火电资产的主要原因。

　　根据国资委的统计，由于煤炭价格高位运行，火电行业也处于严重亏损状态，2010年火电业务亏损118亿元。而到今年，火电企业集中亏损的状况不仅未改观而且还在持续。火电行业前三季度业绩显示，华银电力、漳泽电力、长源电力、华电能源等位列亏损前十位，分别亏损5.9亿、5.4亿、4.45亿和4亿元。上述四家企业分别属于四大电力央企大唐集团、中电投集团、国电集团和华电集团。

　　火电源头之急仍是电煤改制

　　煤炭企业和发电企业能否牵手甚欢？煤电一体化到底能不能顺利执行？厦门大学(微博)中国能源研究中心主任林柏强教授撰文表示，国家能源局近期重申“煤电联营”，为鼓励其发展，还将在项目审核批准方面给其特殊待遇，可见政府的煤电一体化的态度和决心。然而，煤企和发电企业因为不同的立场和地位，煤电一体化进程难免困难重重。

　　林柏强认为，煤电一体化进程中，目前煤企较占上风。如果煤炭价格持续上涨，煤企将有更强大的实力兼并火电企业。但是，他们也有三个方面的困扰。

　　首先是煤气目前盈利状况良好，往往会顾虑一体化后，被电力部门亏损拖累整体盈利水平下降。因此，相对而言，煤企对煤电一体化的动力比较小。

　　其次，国际上比较理想的煤电一体化常常是坑口建电厂。但是在中国，发改委对上规模的火电项目有着严格的审批程序。这样，煤企的注意力就放在并购现有的电厂，不一定是建坑口电厂。

　　再次我国地理资源分布不平衡，主要的产煤地区普遍缺水，如山西、陕西等地，因此在这些煤炭富庶、水资源紧缺的地区建设坑口电厂，会面临比较复杂的水资源和环境方面的问题，也可能加大煤炭企业建火电厂的难度。

　　而发电企业，尽管具有充分的一体化意愿和动力。但是其一体化进程却会随着煤炭价格上涨越来越困难。煤企的优势基本上是火电企业的弱势。这是因为，在目前煤炭行业赚钱，电厂亏钱的现状下，以弱并强，难度可想而知。无论用控股、参股还是哪种途径收购煤炭企业，发电企业都需要大量的资金支持，但是近些年电力行业亏损日益严重，收购煤企所需要的大量资金无疑将对本就紧张的财务状况造成很大压力。在短期内，财务成本加大，自身没有盈利能力，收购煤企对发电企业来说，需要付出更大的代价。

　　与此同时，在煤炭需求依然强劲，煤价不断上涨的情况下，煤炭市场前景看好，地方政府并不情愿出售煤矿，可能设置各种障碍性的准入条款，让电力行业通常没有资格参与资源整合，使得电力进入煤炭的计划难以实现。

　　另外，尽管发电企业加大了开发煤炭资源的力度，但国内优质的煤炭资源已基本被瓜分完毕，今后电企能比较容易进入的可能是褐煤、贫煤这种发热量低的煤炭资源，开发国外煤炭资源更加困难。另外，国土资源部对煤炭探矿权申请设限，也加大了发电企业获得煤炭资源开采权的难度。

　　林柏强说，大同煤业接手漳泽电力是展示煤企实力的开始，将来还会有更多这样的案例。

　　而政府鼓励煤电一体化，则应尽量避免使一体化成为不想涨电价的权宜之计。

　　发电行业某上市公司高管也表示，目前虽然出现了五大发电集团频频清理火电资产的情况，但“对于五大发电集团来说，火电业务仍然应是企业盈利的主营业务，所以等待政府理顺煤电政策仍是解决发电企业目前亏损压力的根源。”上述上市公司高管认为。