中央经济工作会议基调前瞻：紧中有松稳中有活

　　本报记者 张萧然报道

　　随着召开日期的临近，不需预热，作为当前经济形势和定调2012年宏观经济政策的风向标——中央经济工作会议直接成为焦点。

　　这次会议的大背景是：通胀拐点隐现，全球经济不稳定因素增大，经济形势的变化促使国家宏观调整基调将会出现微妙变化：宽松财政政策和稳健货币政策依旧，但货币局部宽松窗口开启，政策的灵活性被突出强调，结构性减税力度加大。

　　一路小跑的CPI指数，迫使2011年宏观政策全面转变，适度宽松2年后重回稳健，而随着CPI指数和经济增速的变化，2012年的宏观政策也将做出相应的调整。种种迹象表示，CPI于今年7月攀升至峰值后开始逐渐下行，经济增速开始放缓。

　　据国家统计局近日发布的50个城市主要食品平均价格变动情况显示，食品整体价格延续了10月的态势，进一步回落，市场继续调低对CPI的预期。通胀形势的变化为政策微调释放了空间。

　　接受《中国产经新闻》记者采访的申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇提醒，通胀的因素也不能掉以轻心。虽然需求和货币紧缩的滞后效应，有助于通胀的回落，但大宗商品价格、资源和公共事业涨价的趋势使得通胀仍然承压。

　　但更令人忧虑的是，通胀高企的势头刚被压下去，经济增速又呈现出放缓的态势。欧洲危机的蔓延加大了全球经济下滑的风险，国内中小企业和出口企业的低迷也正使得我国经济未来发展形势不容乐观，经济运行的不确定性正在加大。

　　11月24日，工信部称，今年全年全部工业增速预计在10.8%到10.9%之间，其中规模以上工业增速在13.8%到14%之间，初步预计明年规模以上工业增速比今年低1至2个百分点。

　　中国经济进一步下滑已成为了大概率事件。“自从10月份以来，中国的PMI指数就一直在下降。对经济过快下滑以及下滑所带来的影响，将会很快取代人们对通胀的担忧。”渣打银行中国经济分析师李炜对《中国产经新闻》记者分析道。

　　有关宏观政策基调的共识正在形成，那就是大的方向不会改变，主要还是以稳健、微调为主，微调并不是货币政策的整体调整，总体货币政策现在还处于“观望、调整、等待”的阶段。

　　近日市场有关信贷政策放松、信贷增加的传闻不断，其间最受瞩目的就是，浙江省6家农村合作银行自11月25日起恢复执行正常的存款准备金率水平的消息，但很快就被官方人士给予了否定，“这只是在恢复至正常水平，并不是下调，更不是货币政策全面转向的标志。”

　　即使货币政策转向，信贷政策不可能再回到2008年那种过度宽松的状态。李炜认为，人们对过度宽松政策所带来的不良影响仍然记忆犹新。银行不会再对地方政府的基础建设有那么高的支持意愿，决策层对宏观政策在力度和节奏的把握上将会更加谨慎。

　　李炜预计，货币政策适度微调的时间窗口将会在12月末，最晚在1月初开启，到时央行将会调低存款准备金率。如果经济形势恶化，这些措施也有可能更快出台。

　　李慧勇认为，政策变动的时间之窗可能会在两会前后。“政策从控通胀转向稳增长。财政政策在稳增长方面将发挥更大作用。货币政策方面利率政策空间有限，更多地通过准备金下调来缓解资金紧张。”

　　由于调整经济发展方式的转变是“十二五”规划的总基调，李炜表示，未来政府的投资将会向促民生、扩内需、新兴产业发展等方面倾斜。“未来政府更加强调鼓励那些行业，限制那些行业。但经济转型是一项长期任务，我们不要对转型寄予过多的期望。”

　　对于明年整个经济形势，李慧勇总体表示乐观，“随着十二五规划全面展开，我们对明年经济不悲观。增长回落，但总体风险不大。通胀回落，但不至于会出现通胀紧缩。”