中睿合银研究总监高燕声：市场短期仍缺乏做多理由
http://msn.finance.sina.com.cn 2011-11-26 01:30 来源: 第一财经日报
高文婧
仓位灵活、高频操作——中睿合银一直以来风格鲜明。今年以来，中睿合银由于一直保持较低的仓位和高频操作而避免了亏损，旗下产品在动荡的市场中画出了一条平滑的收益曲线，取得了正收益。
中睿合银研究总监高燕声把自己的工作比作“寻找火点”：“市场犹如一个火场，我们要做的是敏锐地判断着火点，然后参与进去。”“市场处于下降的通道中，而在外患内忧的情况下，目前并不可以乐观地做多。”
《财商》：今年以来你们的仓位如何？
高燕声：总体来说，我们对趋势判断偏负面，无论从哪个角度来说，确实没有理由看好市场，所以今年都是低仓位操作，最高仓位也不超过四成，大部分时间都是一成仓位，也有一些时候是空仓，只在非常确定的时候稍微增加仓位。
当然，加仓我们也十分谨慎，因为从历史经验来看，当市场下跌的时候，鲜有个股可以穿越熊市。
《财商》：你们目前的仓位是多少？
高燕声：20%左右。
《财商》：如此低的仓位是因为对市场仍旧悲观吗?
高燕声：从趋势上看，目前还是处于下降通道当中。从外围来看，之前我们预定的几个假设都没有得到非常明确的回答。比如说欧洲和美国的危机，目前美国情况看似有所好转，但是欧债危机并没有转好。而国内则处于比较尴尬的境况，既不可能大规模释放流动性，又不能增加投资，只能看外围环境的形势行事。如果这些问题没有解决，整个市场上参与的情绪都不会旺盛。所以在目前的情况下，我们并不认为可以乐观地做多。
《财商》：现在的估值已经非常低了?
高燕声：目前市场估值和历史低点比并不具备可比性。比如历史上的估值低点，对应的个股股权没有全流通，但目前是全流通的。另外，目前的低估值是结构性的低估值，一些中小板和创业板的估值也不见得低。
《财商》：今年以来你们参与了哪些机会？
高燕声：8月份我们参与了一些操作，也获得了不错的回报。我们今年选择参与的都是新兴产业的个股，获利最大的是佰利联(002601.SZ)。今年机会出现比较多的也是新兴产业的阶段性投资机会和一些事件驱动型的投资机会。例如佰利联基本上是产品涨价推动。