押宝债基：规模定海神针能否显效

　　陈晶泽

　　在目前正在发行或即将发行的近40只新基金中，有接近三分之一的产品属于固定收益类的债券基金产品。

　　事实上，当前公募基金拼命发行债券基金的现象并不偶然。在整个2011年，债券基金的发行都成为了国内各基金公司产品开发的重点。

　　Wind资讯统计数据显示，今年以来，已有超过40只投资于债券方向的基金成立，合计成立规模达到573亿元。目前，市场上开放式债券基金产品合计近200只，也就是说，目前市场上的每5只债券基金就有1只是今年成立的。从规模上来讲，目前开放式债券基金资产规模合计1502亿元，其中今年成立的产品规模占到总量的三分之一。

　　中小基金押宝债券

　　沪上一小型基金公司销售总监对《第一财经日报》记者表示，现在公募基金能做的开放式基金投资标的也就三块：股票、债券和货币市场。但是，今年股票基金全部在亏，新投资者不愿意认购，老投资者还在赎回，整个股票基金总体规模在持续缩小；另一方面，从2011年初以来的情况看，货币市场基金也遭遇了银行理财产品的狙击，一到季度末，在银行高息揽存的诱惑下，货币市场基金就成为投资者的主要赎回目标，规模波动非常剧烈。

　　相比较之下，债券市场波动较小，虽然今年债券基金遭遇了多年来的首次全行业亏损，但一级债基亏损幅度并不大。这种相对稳健的特征吸引了很多投资者，尤其是机构投资者的青睐。

　　另外，从债券基金管理人的特点来看，在大多数时候，市场对于债券的观点几乎一致，这时候，基金公司实力的强弱对于基金净值的影响就相对减弱，能不能拿到需要的债券品种，就看基金经理的人脉和能力了。这也是今年不少中小型基金公司在债券基金市场上表现抢眼的重要原因。

　　更重要的是，在当前股票基金和货币市场基金整体规模越来越小的情况下，债券基金在某种程度上成为了稳定基金公司规模的定海神针。虽然每年收取的费用较股票型基金低很多，但只要规模能够上去，那么基金公司每年的收益就能够相对固定，对基金公司运气起到了重要作用。对很多小型基金公司而言，当前债券基金规模已经占到了管理资产总规模的相当大的比例。

　　规模“止跌反弹”

　　不过，值得注意的是，在今年第三季度企债指数回调时，债券基金也遭遇了最强劲的赎回。单季度赎回比例超过股票型基金和货币市场基金，净赎回规模超过490亿份。

　　但是，随着通胀严重性问题的逐步弱化，投资者在三季度的担忧也慢慢消除，相反，积极的声音正在放大。本月初，债券基金历经疲惫之后迎来了本年度最强劲的反弹。

　　浦银安盛优化收益债券型基金基金经理薛铮表示，通胀水平从7月份见高后逐步回落，这个回落从周期的角度看是有持续性的，宏观经济增速目前处于缓慢回落的过程，这些都对债券市场的趋势形成利好。此外，货币政策从10月开始微调，也使得货币市场的资金有所宽松，从而为债券市场收益率下行打开空间，从3~6个月或更长投资期限的角度出发，投资者可大胆介入。

　　华泰证券认为，对于低风险的投资者，债券型基金是非常不错的选择，原因在于，不管股市如何，债券基金的收益总是不错的。在股市大幅下挫时，债券收益率上升，而在股市上扬时，债券型基金投资的股票头寸可增厚收益。比如在2008年，债券基金的平均收益为5.70％，2009年则为4.61％，均高于银行存款利率。但应注意的是，选择债券基金应注意该基金股票投资的比例。有些债券基金，可投资股票的比例相当高，实际上应划分为混合型基金。在经济和股市预期向好的背景下，超额收益主要还是来自于股市。投资者可选择股票投资比例在20％以下的，长期业绩稳健的债券型基金。