分众，中国的奥林巴斯？

　　文｜CBN记者 杨晓宇 实习记者 沈从乐

　　江南春如果无法确实反驳浑水的几个主要质疑，

　　那么这次，

　　分众传媒很有可能真的会被卖空。

　　“这种到处造谣联手做空基金恶意图利的人为什么没人告他们呢?这些人应该得到法律的惩处!!!”11月22日凌晨的微博(http://weibo.com)上，江南春用了三个感叹号。他所指责的是独立研究公司—浑水研究公司（Muddy Waters LLC），这是一家专门研究在美国上市的中国概念股的研究机构。

　　就在3个小时前，江南还在谈论哪些股票是有投资价值的。那时候，分众传媒（NasdaqGS:FMCN）刚刚开始下跌，从周五的25.50美元跌至22.28美元。江南春情绪还很稳定。毕竟，上周五这家公司的情况还算不错。

　　11月18日，也就是上一个交易日分众传媒发布了2011财年第三季度财报。

　　报告显示，分众传媒第三季度总净营收为2.107亿美元，较去年的1.374亿美元同比上涨53%；净利润为6220万美元，较上一季度的4280万美元增长了45%，较去年同期的1.127亿美元同比下降45%。

　　江南春说：“我们在2011年第三季度到达了两个重要的历史里程碑。我们不仅在核心业务的总体收入上创下了历史新高，我们同时也通过开创我们媒体平台的互动纪元而掀开了公司历史上的一页新篇章。”

　　现在，要说江南春遭遇当头一棒也不为过。11月21日，浑水公司向投资者发布了一份80页的报告，称分众传媒为中国的“奥林巴斯”，建议对分众传媒“强烈卖出”。原因是：这家公司夸大广告网络中的LCD广告牌数量；并且存在支付过高收购；内部人士已抛售了至少价值17亿美元的股票；同时还存在内部交易，使分众传媒的股东遭受大量损失。

　　这一消息使分众股价立刻下跌。但21日分众的股价最低跌到了8.79美元，甚至低于2009年9月。收市时，分众传媒市值大幅下跌39.49%，收报15.43美元/股。虽然此前，至少10家大型投行看好分众股票。其中高盛将其评为“买入”，并提高其股价至45美元。

　　江南春觉得自己看不懂了：“美国市场真是令人无法理解，越优质的公司跌越多，做空的人放谣言以图利，离谱到说分众Q4会改变预测，是我们业绩太好令做空的机构太难堪而要乱放谣言吗？”

　　但很多的人发现他并未对浑水公司的指控直接反驳。

　　这是自今年6月Carson Block在上次做空“展讯通信”后，花了几个月的时间，做了大量调研，再一次对高市值公司出手。他是浑水公司创始人。美国对冲基金Ironfire Capital总裁，FT投资专栏作家 Eric Jackson认为，这一次才是他的真正实力，分众传媒很难完全挡掉这样一份报告，但Block可能将与一些与分众传媒关系紧密的“有力人士”作斗争。

　　22日，分众传媒控股有限公司副总裁嵇海荣表示，分众“不存在虚报收购”，虽然玺诚收购价估值相对偏高，但“该收购使我们卖场业务从当初的亏损到现在盈利2000万美元”。晚上，分众传媒的公告表示，将可能对浑水提起法律控诉。

　　此前，市场似乎更倾向于Carson Block。21日收盘时，分众传媒的看跌期权成交量为140746，一天里增加7763万。其中12月到期的17美元卖出的看跌期权上涨7倍，至3.9美元。

　　江南春和分众传媒这次可能真的挡不住浑水的袭击了。

　　浑水对分众传媒的主要质疑

　　 欺诈性将液晶广告屏幕数量夸大50%。收购中明显且故意支付过高价格。

　　 内部人士把分众传媒作为自己的交易对应方。

　　 曾对从未收购的企业宣称进行收购、减记并处理。将至少21宗并购交易减损为零，然后将其放弃。

　　 分众传媒内部人士已经抛售了至少价值17亿美元的持股。