巴菲特为什么变卦

　　文｜CBN记者 董晓常

　　107亿美元投资IBM，股神为什么要突破不投科技股的底线？

　　像巴菲特这种言而有信的老男人有时候也会做点不寻常的事情。本月，巴菲特宣布已经投资107亿美元，持有6400万股IBM股票，成为IBM第二大股东，这也是巴菲特目前投资组合中规模第二大的股票，仅次于可口可乐的股票。

　　当然，这事的重点不在于投资的规模，而是巴菲特竟然投资了科技股。要知道巴菲特之前从未投资科技股，而且一直宣称不会碰这种自己看不懂的科技股。巴菲特曾承认，他之所以不去碰高科技公司股票，一方面是因为缺乏涉及这个领域的能力，不懂得高科技公司的股票；另一方面是这个产业的特性令人捉摸不透，变化太快。

　　这种态度使得巴菲特躲过了2000年的网络泡沫，也错过了Google、苹果、亚马逊这样的发财机会。但专注传统行业的巴菲特的财富增长速度并没有被那些投资科技股的同行落下。过去25年以来，巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司平均每年为股东带来25%以上的增？长。

　　现在巴菲特似乎突然喜欢上了科技股，如此大规模地投资IBM也不像是简单的试探。此外，巴菲特今年还买进了930万股英特尔股票。值得注意的是，巴菲特的成本价几乎也是IBM股价的历史高点。假如81岁的巴菲特头脑依然清醒，那么他老人家为什么改变的尺度这么大？这得先从IBM到底是什么公司说起。

　　传统

　　百年历史的IBM实际上已经是一个传统公司了。如今IBM的主营业务(IT服务和软件)已经非常成熟，而且有很好的预测性。2002至2010年执掌公司期间，前任CEO彭明盛将公司发展计划提前公布，并且实现了所有目标。巴菲特也称自己发现一家大公司要更换审计师、律师事务所是件大事，对于IT部门，弃IBM转投别的公司也是件大事。

　　文化

　　传统有时候并不意味落后和守旧，死而复生的能力是至关重要的传统。IBM很像那种传统的商人，卖什么都可以赚钱，从早期的打孔机到大型计算机、PC、IT服务和软件，每一阶段的成功都由不同的管理团队完成，这种能力恐怕连苹果都无法与之相比，更是其他年轻的科技公司所欠缺的磨砺。

　　低点

　　好股票需要在合理的价位进入。IBM股价处在历史高点，但巴菲特依然认为这是一个低点。理由是目前全球经济低迷，企业大都削减成本，IT支出处于压缩阶段，一旦经济恢复繁荣，企业的IT支出将大幅增长，作为行业领袖IBM会获益更大。

　　迎合华尔街

　　IBM一向是一个喜欢让投资者满足的公司，经常派息和回购股票。从2000年至2010年，IBM以股息和股票回购的形式向股东返还890亿美元。2010年至2015年， IBM计划向股东再返还700亿美元。今年前三季度，IBM已经向投资者返还了43亿美元。

　　无论如何，科技股终会成为一个历史中的词汇。假如你了解一下商业史，蒸汽机、铁路、汽车都曾是让所有人激动的“科技股”。以巴菲特的名声和人脉，他如果想在Google、Facebook这样的科技股IPO时获利是很容易的事情。

　　巴菲特不买科技股，其实只是一种误解。真实的原因是科技股往往有两个特征：一是前面说的变化太快，回报率的干扰因素太多，不利于长期持有；二是科技股因为自身发展原因，会拿大量所有人权益进行再投资，很少有股息红利回报，而对于投资者来说，严格意义上讲，这一块才是真正的回报，“低买高卖”会归到“投机”范畴中去。这两个特征是长期投资者最为看重的。所以巴菲特并非不买“科技股”，而是有悖于他“长期投资”的理念。一个好的投资者，一定会给自己树立规矩，一定会遵守纪律。巴菲特深谙这一点，所以成就了“股神”称号。关于投资，最大的敌人就是自己的贪念，投资如此，商业也是如此。