量能极度萎缩多空双方静待政策号角

　　□吴珊CFP供图

　　外围连续不断的利空吞噬了多方反复争夺2400点的热情，全球股市的低迷加重了市场的恐慌情绪，2400点的失守似乎预示着反弹的夭折。

　　分析人士为，欧债危机情况严峻，投资者应该保持高度警惕，但由于国内大环境偏暖，无须对当前A股走势太过悲观，此次调整有助于释放做空动能，一旦后期多项利好政策出台并落实，多方有望吹响反攻号角，A股存在走出独立行情的可能。

　　首先，国内经济状况是决定A股走势的主要因素。申银万国认为，货币政策上利率调整的空间有限，更多可能通过准备金下调来缓解资金紧张。

　　其次，“十二五”规划多项产业政策出台，为相关产业的发展提供了方向引导、政策支持、资金保障和发展空间，强化了受益板块和受益企业效益爆发增长的预期。

　　最后，中央经济工作会议的召开有望为A股走强加力。

　　从盘面看，多空双方纠结于2400点一线，但由于受到外围股市低迷的干扰，投资者对A股市场的走势变得小心谨慎，致使2400点失守，距离前期低2307点仅是一步之遥。分析人士认为，短期股指或向下寻求支撑，考虑到做空动能已得到一定程度地释放，国内并未出现重大利空，此次调整将有助于多方蓄势再次展开反攻。

　　新时代证券认为，大盘处于缩量阴跌的下滑态势中，预计后市大盘有可能考验前期低2307点。多重利空因素的叠加使本应进行技术性调整的A股加快了调整的速度，也加大了调整力度。但在众多国家级政策利好的支撑下，刚刚只进行了一波反弹的行情是不会轻易夭折的。分析人士指出，从上周平均每天不到500亿元的成交量就可以看出，投资者惜售的心理非常强烈，这反映出在市场缺乏做空原因的情况下，做空的动能也严重不足。因此，市场人士认为，政策利好的支撑，个股估值的回归，做空动能的缺乏使向下调整的空间有限，调整成为底部的整固，并为后期的上涨做蓄势准备。

　　综合来看，市场通过震荡调整以等待明确的信号，政策转向、宏观经济向好的预期是维护市场稳定的基础。一旦中央工作会议明确了明年的经济工作安排，并对今后一个时期的经济发展做出战略布局，投资者有望获得鼓舞，A股或将重回升势。

　　◎谈股论经

　　纠结中测试大股东减持压力

　　□苏渝

　　市场依旧纠结。围绕2400点上下波动，为什么多空双方在此时不敢轻举妄动？原因也简单，空方怕下调存款准备金率消息突然推出。数据显示，截至11月22日，沪深两市今年内共有538家公司的1238名高管进行减持套现，累计套现金额达到167亿元，平均每名股东套现1349万元。中小板和创业板成为高管减持的“套现源”。虽然不能对大股东“很差钱”的需求进行过多苛责，但是由于上市公司高管的持股成本较低，且高管减持往往向市场传达出“公司经营不妙”等信号，往往会打压投资者信心。

　　中小盘、创业板估值不低这是事实，但目前沪深300市盈率只有12倍，市场整体估值已经处于历史低位，以银行股为代表的一批蓝筹股估值甚至创出了历史新低。从估值角度看，可以认为是到达了历史性底部区域。基本面和货币宽松的预期之间的博弈使得下跌和上涨的空间都不太大。决定未来大盘走势还是主要取决于以下三个方面因素。

　　首先就是货币政策能否有转折性的放松，如下调存准率。只有这种转折性的放松才能为大盘的上涨提供足够的勇气。其次，就是关注成交量的变化，如果在上涨时能量不能有效放大，那么短期内大盘向下寻底的可能性就较大。再次，市场能否承受上市公司高管的减持。目前，监管部门对于高管减持的管理态度已经趋于严格。越是到年底，监管层部门越是从各方面鼓励上市公司董事、监事和高级管理人员追加延长锁定期、设定最低减持价格等等。

　　从技术层面看，自6124点下跌以来，期间出现过一波从1664点到3478点的大级别反弹，可看作大B浪反弹，然后大C浪调整，呈现出完整的ABC三浪调整形态。一旦三浪形态出现之后，就表明市场已接近大调整的尾声，后市可逐渐趋于乐观。

　　当下的K线走势和当时2008年1664点时底部反弹有几分相似，都是先持续放量上攻，并站在30日线上方多日，之后是持续的回调，而后在强支撑位下方缩量整固。市场弥漫着大盘将再创新低的言论，但考虑到前期底部2307点所处的背景是通胀位于高位，2307点是政策底与估值底共振的结果，所以2307点仍会成为中长期市场的重要底部，不可能再创新低。

　　操作上，继续保持耐心和信心金融、资源等被压抑已久的板块随时有拉抬的动力。在2400点左右建议大家：一，沿着政策重点扶持的方向寻找标的，新材料、新技术、节能减排等活跃个股。二、抓三季报绩优成长和年报有分红送股的个股。

　　募集金额无一超过10亿元

　　新基金不惧“迷你”只求成立

　　□记者 孟录燕

　　晚报讯 11月以来4只新发基金募集金额无一超过10亿元，10月市场虽有反弹，但是基金募集规模仍然“迷你”。根据最新数据显示，目前规模在1亿元以下的基金有10只，其中4只基金已逼近清盘线。

　　进入2011年下半年，股市持续低迷，股指迭创新低，新基金的发行也进入了严冬期，多支股票型基金被迫延长发行期间，首发募集规模仅为3-5亿元的新基金比比皆是。在这样的大市下，民生加银基金公司自10月18日开始发行新的管理团队到位后的第一支新基金--民生加银景气行业股票型基金。在10月18日到11月18日一个月里，民生加银景气行业基金逆市而上，募集规模达31.99亿元，创出2011年下半年股票型基金募集规模之最。

　　目前，资产规模1亿元以下的基金也主要集中在一些中小型基金公司，如金元比联、宝盈、诺德、天弘等。偏股型基金中规模排名后10名的为：申万菱信盛利配置、天治趋势精选、天弘永定成长、国联安红利、泰信优势增长、国联安安心成长、金元比联核心动力、金元比联成长动力、华富策略精选和万家双引擎，它们的规模在5100万元至7300万元之间。其中，前4只基金的规模都在5000万元附近。

　　今年以来，市场上出现罕见的“股债双杀”行情，同样也牵连到基金市场。今年前三季度基金累计亏损3667亿元，总规模缩水至2.13万亿元，较2.37万亿元的高峰时期下降了2000多亿元。基金持股市值占A股市场流通市值的比重也从27%下降到8%。

　　与新基金募集情况遇冷相对的是当前新基金发行却依然狂热。本周在发和已经公布发行日期的基金就已有30只之多。基金公司对于募集规模的期待已经大大降低，不少基金公司坦言他们现在只求成立不求规模。在基于明年行情要好于今年的预判前提下，目前基金公司普遍认为，目前市场位置很低，只要能成立运作都是一个好时机，首募规模显得没有实质性意义，只要后期业绩好了，到时自然就会有规模。

　　证监会全面评估新《证券法》实施效果

　　放松管制为创新留出空间

　　□据新华社电

　　2006年初实施的新《证券法》在我国资本市场发展中发挥了重要的引领、推动和保障作用。中国证监会副主席桂敏杰26日表示，在“十二五”规划对资本市场发展提出新的方向和目标的背景下，有必要对《证券法》实施效果进行全面评估，通过完善法律制度放松对市场的管制，并为创新留下空间。

　　数据显示，截至今年10月末，我国资本市场相关法律、规章和规则文件达到560余件，主要领域的运作和行为规范都有较系统的法律规则，市场各个环节都实现了有法可依、有章可循。

　　桂敏杰说，修订后的《证券法》已经实施了五年多，具备时间跨度和实践检验、认识深化的条件和基础，现在已有必要对其实施效果进行全面总结和评估。为资本市场发展创新留出空间，为新的证券品种，证券衍生品市场发展留有余地，创新法律制度适应多层次市场体系的需要，在跨境证券活动方面也要提前谋划。