穆迪再出手 87家欧洲银行面临降级

　　秦伟

　　 欧洲市场岌岌可危，穆迪再次点火。

　　 11月29日，国际三大评级机构之一的穆迪表示，由于担心欧盟政府可能完全取消对欧洲银行次级债务的支持，该机构可能下调欧盟15国87家银行的次级债评级。其中，西班牙、意大利、奥地利和法国是受影响最大的国家。

　　 目前，上述87家银行的次级债、初级次级债和三级债务正在接受穆迪的评级重估，可能会对这些欧洲银行的次级债平均下调2级，对初级次级债和3级债务平均下调1级。

　　 “欧盟各国政府面临更严峻的财政整合压力，导致政府的金融政策的灵活度降低。”穆迪指出，各国政府与政府间组织（如欧盟委员会）最终解决方案框架的共同目的，是大幅降低对发债人的支持，这一举动将会增加次级债持有人的风险。

　　 降级早有暗示

　　 早在今年2月，穆迪已表示将对46个国家177家银行的次级债进行重估，重点在于确定政府对这类债务的支援度。

　　 “目前在不同国家，与债权人分担拯救银行成本的政府政策覆盖面，普遍在扩大。”穆迪全球银行业董事总经理Greg Bauer 表示。

　　 此次可能被降级的87家欧洲银行主要集中于西班牙、意大利、奥地利和法国，其中，西班牙有21家银行上榜，意大利有17家，奥地利和法国分别有9家和8家。被列入审核名单的法国银行包括法

　　 国巴黎银行、法国兴业银行以及法国农业信贷银行。

　　 穆迪认为，预期中的政策改变和财政制约，将导致欧洲的次级债系统性支持的不确定性进一步提高。

　　 一些非欧盟的欧洲国家也可能受到这些政策的影响。穆迪表示，重估范围还包括那些与欧盟紧密联系的非欧盟市场，瑞士两家著名银行瑞信和瑞银已经榜上有名，挪威的5家银行也被囊括在新一轮的审核名单中。

　　 融资雪上加霜

　　 “欧洲本身的经济不好，市场更对欧洲银行信心不足，降级肯定会让银行的融资成本更高。”摩根大通一位银行业分析员表示。

　　 过去一段时间里，不断恶化的欧洲债务危机已经让一些欧洲银行难以通过常规的市场渠道获得资金，欧洲央行作为金库的压力也不断上升。

　　 欧洲各国央行的数据显示，10月底，欧元区银行总计从欧洲央行贷款近6000亿欧元，而在今年初这一数据为4950亿欧元。法国和意大利的银行借款最多，9月底，这两个国家银行业的借款总额都在1000亿欧元以上。

　　 作为银行补充资本充足率的一条常用出路，次级债评级降低，无疑进一步缩窄了银行的融资出路。

　　 Dealogic数据显示，欧洲银行业今年销售了价值4130亿美元的债券，占2011年到期需向投资者返还资金总额的三分之二，意味着欧洲银行业今年仍面临着2410亿美元的资金缺口。今年初至11月29日，欧洲银行次级债发行的前20个承销商共计承销168亿美元，次级债评级的降低对缺乏资金的欧洲银行来说显然不是一个好消息。

　　 “银行发行的次级债如果归入二级资本，可以帮助银行补充资本充足率。”上述分析师指出，评级降低对于发债融资来说必然有负面影响。

　　 事实上，欧洲银行已经在努力寻找新的融资渠道。例如，与其它金融机构进行流动性互换，把不能作为欧洲央行贷款抵押品的非流动性资产转给公司，或是以这类资产为公共基础设施项目融资等，通过这些操作创造出价值数十亿欧元的资产，再将这些资产抵押给欧洲央行以获得贷款。

　　 “一些另类融资方法可能会让银行面临更大风险。”一位熟悉金融监管的人士表示。

　　 尽管筹资渠道萎缩，前述摩根大通的分析师认为，欧洲银行并不是完全没有出路，“现在市场上还是有钱的，只是对于欧洲银行来说融资更困难。投资者对债券的认可度主要还是看银行自身的经营状况和资本情况。”