加强监测预警 严防跨境资本流动风险

　　记者 万荃

　　

　　国家外汇管理局日前发布的统计数据显示，2011年10月份，银行代客结汇为1152亿美元，银行代客售汇为1121亿美元，银行代客结售汇顺差为32亿美元。今年1~10月，银行代客累计结汇13265亿美元，累计售汇9426亿美元，银行代客累计结售汇顺差3839亿美元。

　　记者注意到，这已经是今年7月份以来，银行代客结售汇顺差额连续第4个月下降。今年7~10月，中国银行代客结售汇顺差额分别为432亿美元、378亿美元、260亿美元和32亿美元。市场分析人士认为，近一段时间以来，人民币升值预期减弱、中国经济增速明显放缓、房地产市场和资本市场持续低迷，导致经济主体持有人民币意愿下降，部分国际资本开始流出中国，从而导致银行代客结售汇顺差的持续降低。此外，欧债危机也导致欧美市场流动性紧张，部分热钱出现回流现象。

　　记者观察发现，10月份银行代客结汇数据与10月份外汇占款数据表现一致。数据显示，10月份中国外汇占款负增长248.92亿元，为2008年1月份至今近4年来的首次负增长。国际金融问题专家赵庆明对记者表示，银行代客结售汇数据与外汇占款负增长是直接相关的，银行代客结售汇数据可以直接反映出外汇占款的变化趋势。他强调，10月份外汇占款减少是由贸易项下外汇净收入减少、对外直接投资增加、其他项下流入减少或流出增加等综合因素导致。兴业银行首席经济学家鲁政委认为，外汇占款负增长与近段时间国际资本看空、做空中国经济及人民币贬值预期有关。因对中国经济增长、地方债风险的担忧，国际资本可能正流向美元资产寻求避险，而人民币在海外市场的贬值预期使得一些投机资本逃离中国。

　　中国银行战略发展部高级经济师周景彤对记者表示：“10月份，外汇占款首次下降，虽尚未成趋势，但究其原因是必要的。”他进一步分析表示：“一是由于贸易顺差收窄。随着欧美债务危机等因素造成外围需求疲软，我国出口增速不断下降。10月份，外贸出口同比增长17.1%，增速比今年最高月份回落近20个百分点，特别是环比涨幅为负7.2%；同时，在促进内外需经济平衡、扩大内需、鼓励进口和价格高企等政策影响下，今年以来进口增长一直高于出口，10月份，进口增长28.7%，高出同期出口增速近13个百分点。二是美联储实施的“扭曲操作”，将短期利率提高，造成短期资本流出中国，导致资本项下顺差减少。三是人民币汇率升值将进入平台期，下跌预期逐渐增加。银行结售汇次数减少。9月下旬以来，人民币离岸市场就出现人民币兑美元贬值的预期，离岸和在岸市场的即期汇率亦持续倒挂，汇差一度超过1000点。”

　　有业内专家认为，在当前人民币汇率承受巨大升值压力以及中国出口快速回落的背景下，热钱的流出具有积极意义。因为这将减轻人民币升值压力，有利于稳定出口，有利于刺穿泡沫并减少价格上涨的压力。值得注意的是，外汇占款的负增长，也给予了货币政策更多的操作空间。采访中，周景彤告诉记者，外汇占款的减少由于能减少货币供应的被动投放，将大大提高央行对货币供应的控制力，因而将大大提高货币政策的有效性、针对性和灵活性。但与此同时，也需要防范由资本外流而引致的系统性风险。对外经贸大学金融学院院长丁志杰也表示，外汇占款负增长在他看来是个好事情，可以由此看出外汇储备的增长是可逆的，而这种下降对控制由此造成的国内信贷规模增长和基础货币供应扩张也是有益的。

　　在当前国际金融形势出现深刻变化的背景下，国际资本流动的冲击性和破坏性加强，当国际游资因国际金融形势逆转而大规模流出时，对我国经济的冲击将非常显著。为此，在未来一个较长的时期内,应继续在总体上保持对国际游资大进大出的有效控制和风险防范。专家指出，当前防范跨境资金流动风险，仍需从细节入手，在大力促进贸易投资便利化的同时，加强对资金流动的监测预警，采取措施抑制跨境资金套利活动，防范热钱大进大出产生破坏性作用，冲击境内资产价格，增大金融风险。一方面，继续对热钱等违规资金流入保持高压打击态势。严把银行等重点环节，继续开展针对热钱流入的专项检查，加大外汇检查力度，严厉打击“地下钱庄”等外汇违法犯罪活动。另一方面，要继续改进外汇监管方式，完善跨境资金流入管理。提高金融监管和监测水平，特别是对国际资本流动的监测，指定相应的外汇管理政策，在外汇的收支和汇兑环节加强管理，防止资金迅速变现外逃。同时完善贸易外汇管理，改进外商投资企业外汇登记和资本金结汇管理，探索对结汇资金流向的后续核查和监管。完善银行短期外债管理，加强银行表外融资监管。