欧债危机侵蚀全球融资链 信贷收缩令实体经济承压

　　记者 陶冶

　　　

　　尽管欧债危机的持续恶化早已加深人们对于全球经济前景的担忧，28日经合组织大幅下调全球经济增长预期还是令许多人感到更多不安。种种迹象表明，欧债危机的阴影正在从银行业蔓延到实体经济，受影响的区域也已从大西洋两岸向更广泛的范围扩散。这其中，由于欧洲银行业信贷紧张而导致的全球融资链受损被认为是威胁全球经济的最大风险之一。

　　中国现代国际关系研究院全球化中心主任刘军红29日在接受本报记者采访时表示，欧元区债务违约风险上升令欧洲银行业资产承压，致使后者惜贷情绪升温。“作为全球最主要的融资来源之一，欧洲银行业资金吃紧将直接导致其面向全球特别是欧元区内、新兴市场以及产油国等地区信贷供应的减少，一些高度依赖融资的全球性产业也将因此受到影响。”他说。“如果来自欧洲银行业的信贷来源无法及时得到补充，则将对实体经济的复苏及增长形成抑制作用，令全球经济前景更加灰暗。”

　　经合组织在其最新发布的半年度世界经济展望报告中称，全球经济复苏正在减速，欧元区因主权债务危机愈演愈烈的原因已经陷入轻微经济衰退，受此影响美国很可能会紧随其后再次陷入衰退泥沼。同时，经合组织下调了全球主要经济体的增长预期，预计今明两年将分别增长3.8%和3.4%，大大低于5月份时预测的4.2%和4.6%。报告将明年经济增长的预期从原来的加速增长调整为增速放缓，表明全球经济复苏之路更加充满变数。该组织还警告，欧元区的“负面形势”会造成全球经济收缩。

　　经合组织所言的“负面形势”包括诸多方面，除债务因素外，银行业信贷收缩是最令全球投资者紧张的问题。本周一，国际评级公司穆迪警告，除非欧盟当局能够及时找到有效解决危机升级的方法，否则大幅调降欧洲政府债评级的可能性将大大上升。这一消息对欧洲银行业无疑构成重大打击。刘军红告诉记者，眼下欧洲100多家最大银行持有的政府债券比例相当可观，这部分债券违约风险上升意味着这些银行资产不良化的可能性大大增加，进而侵蚀其自有资本并削弱其放贷能力。“要应对可能的不良资产增加，欧洲各大银行有两个选择。一是增加资本，二是减少资产规模。”他说。“在当前背景下，通过发行普通股或优先股的方法来从市场上融资已然不太可能，因此惜贷几乎成为各大银行维持其资产负债表的惟一选择。”这就意味着，欧洲银行业对市场资金供给将出现明显缩水，届时不仅一些欧洲企业可能告贷无门，作为欧洲银行业传统信贷输出目的地的新兴市场国家以及航空、造船、海运等信贷需求较为集中的行业也将因此受到影响。摩根大通预计，欧洲银行可能会在未来几年缩减高达3万亿欧元的贷款，相当于其总资产的10%。“如果这些银行不能提供充足信贷，则势必会严重损害经济发展，甚至引发衰退。”该机构固定收益分析师阿里克斯·罗埃文如是表示。

　　事实上，信贷收缩的负面影响已经有所体现。记者从相关行业报告中了解到，眼下航运业、海运业、飞机与轮船制造业乃至石油、钢铁和食品出口企业都已或多或少因为融资受挫受到影响，而这些行业恰恰在全球经济复苏中扮演着至关重要的角色。

　　全球最大的飞机制造商之一波音公司近期警告，欧洲银行收缩信贷可能会影响到该公司明年的业务增长，称要保证全行业飞机的如期交付，就必须找到其他资源来替代欧洲银行原来扮演的主要融资人角色。与此同时，巴西航空工业公司在第三季度商用喷气客机销售有所上升的情况下也大幅削减明年增长预期，原因就是“欧债危机再次阻碍了复苏进程”，该公司首席执行官弗莱德里克·科尔拉多表示。这其中，因融资链断裂导致的需求下降和订单缩水可能难以避免。有报道显示，主要依赖法国巴黎银行和法兴银行等本土银行为其提供融资的法国航空公司已经感到信贷紧缩的压力。过去，该公司用于购买飞机的资金中有15%来自本国银行，现在后者已无力或至少不愿为其提供如此规模的融资，迫使其不得不开始寻求来自中国乃至日本银行的融资。无独有偶，曾经主要依赖欧洲银行提供信贷的阿联酋航空公司眼下也开始将目光转向伊斯兰金融体系以及新兴市场的贷款机构。该公司刚刚订购了243架飞机，耗资840亿美元。在被问及融资来源时，该公司总裁提姆·克拉克坦言：“我们本来计划从欧洲银行处获得融资，但是情况确实有些困难。”除航空业外，许多大型船运公司也面临信贷来源减少的情况。仅仅几年前，欧洲大型银行还在争先恐后地以优越条款为这些公司提供贷款，现在由于全球经济放缓导致运价大幅下跌，加之这些银行放贷能力下降，许多公司因为无法获得充足融资而被迫放缓扩张计划。

　　让人忧心的是，航空、海运等行业面临的融资困境不仅仅给本行业带来负面影响，也会给成千上万的上下游行业带来拖累。其直接结果就是，需求减少增大就业压力，从而令本来就没有完全解冻的劳动力市场再遇寒流。就业前景黯淡反过来又会极大束缚需求增加，从而陷全球经济增长于更长期低迷之中。