惠誉“轻叩”美国财赤弱点

　　记者 莫莉

　　　

　　国际评级机构惠誉28日确认美国长期外币、本币发行人违约评级以及美国国债评级仍为3A，但同时宣布将其评级前景从稳定下调至负面。惠誉在当天的声明中表示，将美国评级前景下调为负面，反映其正对美国政府将采取必要步骤降低赤字失去信心。它同时表示将于2012年重新检视美国评级，但预计2013年底前不会对负面评级展望采取行动。在上述消息发布之后，28日标准普尔500指数上扬2.9%。而截至记者29日发稿前，10年期美国国债收益率上扬3个基点至2.01％。

　　这是美国“超级委员会”未能在11月23日大限之前提交减赤计划后国际三大评级机构中首个对美国评级前景进行微调的行动。相比三大国际评级机构在欧元区成员国评级问题上的“铁马兵戈”，其对美国债务评级的态度则更为“温存”。面对“超级委员会”宣告减赤谈判失败，本月21日标准普尔和穆迪均对美债评级开出“安心丸”，异口同声表态说，“超级委员会”未能达成赤字协议并不会引发美国评级降调。“惠誉的行为只是在‘轻叩’美国赤字弱点，”有经济学家表示，美国减赤计划将需要一个更大范围的共识。

　　“超级委员会的失败意味着美国‘失去了一个良机’。”惠誉驻伦敦主权债务评级主管大卫·瑞利表示，任何后续赤字削减的范围很可能不得不更大，或者这些方案将会以更快速方式得到实施。美国财政部数据显示，截至9月30日，美国财政赤字高达1.3万亿美元，约占GDP的8.7%，这是其过去65年历史上的第三大最高赤字占比，超过2009年和2010年的财赤占比。此外，自2007年以来，因为税收收入下滑以及美国政府为了刺激经济而推出大额经济刺激计划，美国出售的国债已翻番至9.7万亿美元。惠誉认为，包括联邦和地方政府的美国总体债务，可能会在未来达到占GDP的110％，这个数字“将意味着美国当前的3A评级与之不再匹配”。另外，美国国会没能达成“可信的赤字削减方案”，以及“恶化的”美国经济和财政前景，可能导致美国失去3A评级。“惠誉的行为是个提醒，美国国会需要以一种平衡的方式，削减美国长期赤字。”美国财政部发言人默里28日在华盛顿如是表示。

　　分析人士认为，惠誉、穆迪和标准普尔在美债问题上“轻描淡写”，主要原因在于相比欧洲债务危机，当前美国债务问题的严重性充其量只能算是“配角”。有经济学家表示，在明年下一届美国总统产生之前，“超级委员会”可能无法达成任何重要的赤字削减协议，毕竟任何不触及到税收等关键事项的减赤方案将是不彻底的，而这些问题目前却是美国两党之争的“死穴”。虽然拖延推出减赤计划可能对美国疲弱经济复苏带来威胁，但这也未必全都不是好事。一则，美国财政赤字压力可能会在明年有所减弱，因为为期一年的工资税假期和失业救济金计划即将到期，市场预期美国明年财政支出会“自动”大幅紧缩。另外，从美国当前较为疲弱的经济复苏力度以及欧债肆虐来看，如果美国当前强行通过大额减赤方案，可能会使得美国明年的GDP增长承受重压，这无利于增加政府财政收入。

　　除此之外，今年8月标准普尔降调美国3A评级引发的前车之鉴可能也是原因之一。当时标普对美债信级的降调行为迅速引发全球市场大幅振荡，导致短期内大约有9.7万亿美元资产蒸发。除了市场反应过大外，美国各界也对标普行为给予了广泛批评。美国总统奥巴马和亿万富翁巴菲特都曾抨击标普，称他们认为美国评级应升至4A。一时之间，标准普尔承受了巨大的压力。“从各种利益关系看，当前已很难看到完全独立的评级行为了。”有专家称。

　　而从当前看，在欧债肆虐的背景下，美国国债的表现也的确可圈可点。美林证券－美国银行指数显示，从标准普尔下调美国主权评级以来至今，美国国债回报率高达3.8%。与之相比较的是，德国债券回报率仅为1.9％，日本债券回报率为0.1％，美国公司债券回报率为负0.4%；此外，同期摩根士丹利资本国际指数下滑6％，而标准普尔高盛大宗商品总回报指数几乎是“原地踏步”。还有数据显示，10年期美国国债以及更长期美债2011年回报率高达28％，这是全球144种国家债券中回报率最高的。

　　此外，美元作为全球储备货币的独特地位，也是评级机构在美国债信级上更为谨慎的原因。数据也显示，目前美元仍在全球外汇储备中占60％的份额，且美元仍是国际结算的核心货币。“包括美元债和国债在内的美国主权债务仍是全球基准，无可比拟的融资灵活性和强于其他AAA级大国的债务容忍度使美国信用获益。”惠誉28日表示，美元作为全球首要储备货币的地位以及美国国债市场的深度将融资风险降至最低，从而确保了低成本金融融资环境。