一本万利 交易所的疯狂时代

　　汪睛波

　　当极不匹配的低成本与高收益的巨大落差就在眼前，大量的“野鸡”现货交易所就会如“下饺子”般集中涌现，它们甚至还打着“做市商”的旗号。

　　在传统印象中，建立并运营一家交易所似乎是一件很困难的事，不仅要得到有关监管部门的同意，而且需要有大规模的启动资金，还要四处吸引会员的参与，最后在有一定规模投资者参与之后，交易所产品拥有相当的流动性和占有率，这样一个交易所才能算是初步“站稳脚跟”。此外，对于大宗商品类的交易所来说，一般还要有专门的交割库和现货厂商的参与，起到一定的“价格发现”和为企业套保的功能。然而，眼下的许多交易所和“做市商”却给人一种无人监管、无序交易的不良印象。由于现货大宗商品交易牵涉到资金第三方存管、保证金交易，并涉及很多基础工业原料或农产品，同时牵涉到银行、证监会和商务部门等多领域，因而处于纠缠不清的“三不管”地带。加之目前并没有明确的法律条文对此类交易所的建立予以限制，很多名义上的交易所，或交易所性质的公司开办起来简直“随意”至极。

　　没钱不是问题

　　没有太多本钱没关系，有没有各地证监部门的审查也无所谓，从《第一财经日报》记者与一些现货交易所知情人士的沟通来看，对如“雨后春笋”般涌现的现货交易所来说，资金和合规似乎完全不是问题。

　　“商品现货交易所和正规的期货交易所有本质的不同，它并不由证监会审核，主管的是商务部门，加上交易所所在地的市级政府部门的同意，就可以建立现货交易所。”一位曾在某家现货交易所供职的内部人员称。某上市公司信息平台分析师甚至表示：“相关部门对于设立现货交易所的注册资金一直没有做明确要求，很多交易所的实际注册资金的确不高，少则200万~300万元，多则不过500万~600万元。”据上述分析师介绍，除注册资金外，一般的现货交易所，其建设成本的相当部分还花在交易和行情软件开发上，目前一套普通现货商品交易软件开发的成本大约50万~60万元，其他成本包括人工和办公场地费用等。

　　但千万不要以为低成本只能带来低回报，很多现货交易所的收益高的令人不可思议，甚至还能成为当地缴税大户。据了解，国内某家以贵金属为主要品种的现货交易所，仅其每年所上缴的利税就高达约1亿元，每月创税1000多万元，这“吸金”能力简直让正规的黄金交易所汗颜。又比如另一家做地下金业务的公司，其自己无法产生价格，就直接照搬国际现货金价格、引诱客户参与对赌，在两年零两个月内就发展客户超过700名。该公司在国内黄金期货还没有上市之前，就以超低的成本开设“黄金保证金交易”，累计收取客户保证金6909.7万元，通过“变相期货交易”总买入金额达人民币约119.74亿元，总卖出金额达人民币约119.52亿元。庞大的交易额背后却是大部分客户严重亏损，客户平仓费亏损约2448万元，应付仓费约493万元，合计客户亏损约2942万元。而该公司却成了最大的赢家，净收取客户保证金就达2981.3万元，还有为数不少的佣金。

　　疯狂“挂靠”

　　注册一个投资公司，之后妄称其是某正规品种的代理也是很多地下现货市场“致富”的手段。

　　最典型的例子可参见前几年“东窗事发”的“世纪黄金案”。此案的主角张勇原本只不过做钱币生意，一个偶然的机会他看到了上海联泰公司(非法经营黄金期货，已查封)与客户签订合同书，于是深受“启发”，并于2005年4月，在“杭州新世纪纪念币有限公司”和“中国纪念币交易网”的基础上，仅出资1000万元就注册成立了“浙江世纪黄金有限公司”。两个月后，他又创建了“世纪黄金网”，推出“世纪金条”远程交易系统，开始了“灰色交易所”性质的诈骗活动。

　　虽然这个公司名义上不是交易所，只是一家黄金投资公司，其实这就是“挂羊头卖狗肉”。“世纪黄金”推出所谓的代客理财服务，其实是在自己可操纵的网络平台上自己坐庄与客户对赌。同时，该公司在全国范围一度吸引了20多家代理机构，招募工作人员246人，其中杭州总部就有116人，四处招揽散户“上钩”。在众多受害者不断报案的情况下，公安部门两次向证券监督部门提请认定其行为是否违法的情况后，才得以查处，这时其涉嫌的非法交易金额已近600亿元。“此案中，张勇始终没有点明自己开办的是个怎样的公司，还一直号称代理上海黄金交易所的产品，这不仅省了本钱，又绕开了监管，其实这就是一个‘隐形’的交易所，一个试图挂靠在正规交易所旗下的伪交易所。”上海一位黄金投资者表示。

　　令人诧异的是，张勇的纪录很快被北京的“伦亚领先、凯斯顿黄金期货案”所打破。2006年8月~2008年6月间，香港人郭某先后在北京成立了伦亚领先（北京）国际投资有限公司和上海凯斯顿投资管理有限公司北京咨询分公司，郭某被称为是“拥有多年金融经验的投资专家”，而他也正是伦亚领先、凯斯顿黄金期货案中的关键人物。谈到该案中臭名昭著的两家公司——伦亚和凯斯顿，它们不仅连交易所的“外衣”都懒得披了，还直接号称代理“伦敦金”交易，其“启动资金”更是低得吓人。当时办案检察官审查案件时注意到，伦亚公司的注册资金竟然仅20万元，而凯斯顿公司则是借“壳”注册，未投入一分钱的注册资金。和超低的注册门槛相对应，客户的损失和以上公司的收入却异常的高。据统计，伦亚公司与凯斯顿公司在短短两年时间内非法经营额高达771亿元以上，共吸纳客户达1000多人，净收取客户保证金7900余万元，仅交易手续费和仓息就获利高达3700余万元，造成客户平仓损失高达3600余万元。