华菱钢铁创历史新低 A股估值已近“冰点”

　　

　　核心提示：受到相关负面传闻影响，昨日沪深股市大幅下跌，个股跌幅惨烈，不少股票已经创出了年内新低，华菱钢铁股价甚至创出了其上市12年以来的历史新低。

　　受到相关负面传闻影响，昨日沪深股市大幅下跌，个股跌幅惨烈，在上证指数再次逼近2307点阶段低点的时候，不少股票已经创出了年内新低，华菱钢铁股价甚至创出了其上市12年以来的历史新低。与此同时，沪深300成分股整体估值水平跌破11倍，创近10年来的最低水平。

　　十二年老股创历史新低

　　如果剔除那些上市时间较晚，没有经历过2001-2005年以及2008年熊市洗礼的股票，华菱钢铁是近期两市唯一一只创出历史新低的个股。在昨日之前，该股的最低价格出现在2006年的4月25日，当时的华菱钢铁刚刚实施股改不久，2.90元也成为此后5年多的“地板价”。2006-2007年A股的大牛市一度将华菱股价推升至14.85元，然而自2008年金融危机爆发起，他便随着众多钢铁股一起走上了漫漫熊途。昨日，尽管上证指数还在2307点上方苦苦支撑，但华菱钢铁的股价却创下了其上市12年以来的历史最低价位，盘中下探2.84元。

　　华菱钢铁是众多钢铁股的典型代表，而钢铁则是众多依靠大规模投资而增长的传统行业的代表。随着2009年末货币和信贷超量刺激阶段的结束，以及2010年初堪称严厉的房地产调控政策的出台，这些行业的成长前景和相关企业的业绩预期受到了空前挑战。从净资产收益率这一指标来看，包括钢铁、房地产、机械设备在内的传统周期性行业2011年的ROE都较长期历史均值水平有显著下降。

　　最近两年，申万黑色金属板块的整体累计跌幅高达40%，而华菱钢铁股价则在两年内跌去了62.45%。与创业板和中小板中的众多股票经历的估值回归过程不同，华菱钢铁的下跌反映的是市场对于行业前景的中长期看淡。也就是说，即便行业景气度能够随经济周期的波动而出现起色，但高速增长的时代似乎已是一去不返。

　　尽管创出历史新低的股票仅有1只，但跌破2008年金融危机爆发时低点的股票就不在少数了。截至昨日收盘，股价创出2008年以来新低的股票共有11只，其中包括诞生于2007年牛市中的股票，如中国远洋、中国中铁、太平洋和天马股份等；此外也包括部分上市5年以上的股票，如招商轮船、福建高速等。

　　估值已到最悲观时?

　　随着股价下跌，沪深股市中蓝筹股的估值水平也下降至空前的低水平。wind数据显示，截至11月30日收盘，沪深300成分股的滚动市盈率(整体法，剔除负值)为10.65倍，显著低于2005年上证指数跌至998点时或2008年10月28日上证指数跌至1664点时的水平。从细分成份来看，目前沪深300整体市盈率的降低主要来自于金融股，目前该板块的整体市盈率仅有7.91倍，但由于权重较大，能够大幅拉低沪深300整体市盈率。数据显示，沪深300剔除金融股后的整体市盈率约为13.8倍，值得注意的是，这一数字并未达到2005年年中的水平，当时约为11.1倍。

　　分析人士指出，较低的市盈率水平反映了市场对于上市公司业绩增速预期的降低，这与目前中国经济增速放缓的趋势相吻合。

　　从市净率来看，目前两市中市值跌破净资产的股票有27只，其中市净率最低的3只股票全部是钢铁股，华菱钢铁市净率为0.64倍，为两市最低。除钢铁外，造纸和高速公路是“破净”股集中的板块，有华泰股份、晨鸣纸业等4只造纸股，以及赣粤高速、深高速等4只高速公路股入围。

　　但从跌破净资产的股票数量来看，市场似乎还没有到最悲观的时候。统计显示，2008年上证指数跌至1664点时，两市跌破净资产的股票有176只，2005年上证指数跌至998点时有179只。

　　目前蓝筹股具备较强的估值支撑，不过中小市值股票仍然具有向下的估值回归动力，昨日负面传闻一出，创业板指数应声下跌4.79%，就是很好的例子。截至昨日收盘，创业板整体市盈率较沪深300溢价289.7%，较沪深300剔除金融股后溢价201.23%，中小企业板的这组数字则分别为180.75%和116.98%。

　　目前两市跌破净资产的股票一览

　　证券代码 证券简称 市净率 市盈率 收盘价 年初至今 所属

　　(PB，最新) (PE，TTM) (元) 涨跌幅(%) 申万行业

　　000932 华菱钢铁 0.64 -6.33 2.88 -21.53 黑色金属

　　000898 鞍钢股份 0.65 -117.63 4.78 -36.76 黑色金属

　　600569 安阳钢铁 0.67 67.18 2.97 -11.58 黑色金属

　　600308 华泰股份 0.77 43.98 4.10 -22.69 轻工制造

　　600808 马钢股份 0.77 55.06 2.73 -18.78 黑色金属

　　600782 新钢股份 0.80 18.69 5.01 -12.12 黑色金属

　　600019 宝钢股份 0.80 9.85 4.84 -20.59 黑色金属

　　000488 晨鸣纸业 0.82 11.64 5.40 -20.19 轻工制造

　　600839 四川长虹 0.85 23.53 2.41 -18.68 家用电器

　　601186 中国铁建 0.86 7.38 4.32 -35.34 建筑建材

　　600005 武钢股份 0.86 15.02 3.13 -21.05 黑色金属

　　601390 中国中铁 0.88 10.67 2.85 -33.33 建筑建材

　　000717 韶钢松山 0.88 53.64 3.09 -17.82 黑色金属

　　600219 南山铝业 0.91 12.99 7.17 -25.28 有色金属

　　600269 赣粤高速 0.92 7.34 3.91 -28.33 交通运输

　　600322 天房发展 0.93 13.31 3.51 -21.75 房地产

　　601333 广深铁路 0.93 12.94 3.30 -2.13 交通运输

　　600548 深高速 0.94 9.77 3.91 -18.38 交通运输

　　600026 中海发展 0.95 20.69 6.53 -30.62 交通运输

　　600020 中原高速 0.95 19.18 2.79 -18.76 交通运输

　　000926 福星股份 0.95 10.10 7.29 -45.92 房地产

　　000916 华北高速 0.97 17.09 3.40 -18.16 交通运输

　　600567 山鹰纸业 0.97 19.45 3.83 -24.26 轻工制造

　　601588 北辰实业 0.98 21.64 2.78 -20.13 房地产

　　600966 博汇纸业 0.99 14.54 6.12 -21.61 轻工制造

　　000572 海马汽车 1.00 19.34 3.86 -34.80 交运设备

　　601005 重庆钢铁 1.00 239.17 3.20 -14.89 黑色金属

　　【责任编辑：李澎】