P M I破50预警中国制造业

　　

　　中国物流与采购联合会12月1日发布，11月中国制造业采购经理指数(PM I)为49.0%，环比回落1.4个百分点。这是PM I自2009年3月份以来33个月内首次回落到50%的经济强弱分界点以下。同日公布的汇丰PM I也仅有47.7%，较10月大幅下降3.4个百分点，创32个月新低。由于PM I显示中国制造业面临衰退风险，市场预测11月30日的存款准备金下调将只是政策转向的起点，明年的财政政策将比今年更积极，货币政策虽不会完全转向，但也会更宽松。

　　高库存威胁制造业增长

　　从官方PM I来看，11月不仅是总量回落，11个分项指数也大多下行。同10月相比，只有产成品库存指数、进口指数分别上升2.8和0.3个百分点；其余各指数均有所回落，其中新订单指数、新出口订单指数回落幅度较大，超过2个百分点，且均回落到50%以内。

　　中国物流信息中心的分析报告称：11月PM I回落到50%以内，对此不必反应过度。但也要引起警惕，这在一定程度上反映出当前经济运行过程中的不稳定性因素增加，特别是市场需求显示疲态值得关注。

　　新订单指数全年波动下行，并且下行速度较快，11月回落到47.8%，为33个月以来首度回落到50%以内。新出口订单指数，上半年在略高于50%的位置上徘徊；下半年明显下降，自8月份以来，虽然9月份短暂回升，但整体不改50%以下低位运行的局面。

　　从产成品库存指数来看，最近3个月上升明显，已连续2个月保持在50%以上。尤其是最近生产指数出现明显下降，本月下降到50 .9%，处在相对较低水平。在这种情况下，产成品库存指数仍然加快上升，从一个侧面说明当前市场需求较为疲软。（下转第二版）